Alocarea activelor tactice (TAA)

Ce este alocarea activelor tactice (TAA)?

Alocarea tactică a activelor este o strategie activă de portofoliu de management care schimbă procentul activelor deținute în diferite categorii pentru a profita de anomaliile de stabilire a prețurilor de piață sau de sectoarele puternice ale pieței. Această strategie permite managerilor de portofoliu să creeze valoare suplimentară profitând de anumite situații de pe piață. Este o strategie moderat activă, deoarece managerii revin la mixul de active original al portofoliului odată ce au atins profiturile dorite pe termen scurt.

Noțiuni de bază despre alocarea activelor tactice (TAA)

Pentru a înțelege alocarea tactică a activelor, trebuie mai întâi să înțelegem alocarea strategică a activelor. Un manager de portofoliu poate crea o declarație de politică a investitorilor (IPS) pentru a seta mixul strategic de active pentru a fi incluse în deținerile clientului. Managerul va analiza mulți factori, cum ar fi rata de rentabilitate necesară, nivelurile de risc acceptabile, cerințele legale și de lichiditate, impozitele, orizontul de timp și circumstanțele unice ale investitorilor.

Procentul de ponderare pe care îl are fiecare clasă de active pe termen lung este cunoscut ca alocarea strategică a activelor. Această alocare este un amestec de active și ponderi care ajută un investitor să își atingă obiectivele specifice. Următorul este un exemplu simplu de alocare tipică a portofoliului și a ponderii fiecărei clase de active.

• Numerar = 10%
• Obligațiuni = 35%
• Stocuri = 45%
• Mărfuri = 10%

Utilitatea alocării activelor tactice

Alocarea tactică a activelor este procesul de adoptare a unei poziții active în ceea ce privește alocarea strategică a activelor în sine și ajustarea ponderilor țintă pe termen lung pentru o perioadă scurtă de timp pentru a valorifica oportunitățile economice sau de piață. De exemplu, să presupunem că datele sugerează că va exista o creștere substanțială a cererii de mărfuri în următoarele 18 luni. Poate fi prudent pentru un investitor să transfere mai mult capital în acea clasă de active pentru a profita de oportunitate. În timp ce alocarea strategică a portofoliului va rămâne aceeași, alocarea tactică poate deveni apoi:

• Numerar = 5%
• Obligațiuni = 35%
• Stocuri = 45%
• Mărfuri = 15%

Schimbările tactice pot intra, de asemenea, în cadrul unei clase de active. Să presupunem că alocarea strategică de 45% a acțiunilor constă în 30% din capitaluri mari și 15% din capitaluri mici. Dacă perspectivele pentru stocurile cu capitalizare mică nu par favorabile, poate fi o decizie tactică înțeleaptă să transferați alocarea din stocuri la 40% cu capitalizare mare și 5% cu capitalizare mică pentru o perioadă scurtă de timp până când condițiile se schimbă.

De obicei, schimbările tactice variază de la 5% la 10%, deși pot fi mai mici. În practică, este neobișnuit să ajustezi orice clasă de active cu mai mult de 10% tactic. Această ajustare amplă ar arăta o problemă fundamentală cu construcția alocării strategice a activelor.

Alocarea tactică a activelor este diferită de reechilibrarea unui portofoliu. În timpul reechilibrării, se efectuează tranzacții pentru a readuce portofoliul la alocarea strategică dorită a activelor. Alocarea tactică a activelor ajustează alocarea strategică a activelor pentru o perioadă scurtă de timp, cu intenția de a reveni la alocarea strategică odată ce oportunitățile pe termen scurt dispar.

Chei de luat masa

• Alocarea tactică a activelor implică adoptarea unei poziții active cu privire la alocarea strategică a activelor în sine și ajustarea ponderilor țintă pe termen lung pentru o perioadă scurtă de timp pentru a valorifica piața sau oportunitățile economice.
• Schimbările tactice pot intra, de asemenea, într-o clasă de active.
• Într-un TAA discreționar, un investitor ajustează alocarea activelor, în funcție de evaluările de piață ale modificărilor de pe aceeași piață ca și investiția.

Tipuri de alocare a activelor tactice

Strategiile TAA pot fi fie discreționare, fie sistematice. Într-un TAA discreționar, un investitor ajustează alocarea activelor, în funcție de evaluările de piață ale modificărilor de pe aceeași piață ca și investiția. Un investitor, cu dețineri substanțiale de acțiuni, de exemplu, ar putea dori să reducă aceste dețineri dacă se așteaptă ca obligațiunile să depășească acțiunile pentru o perioadă. Spre deosebire de  alegerea stocurilor, alocarea tactică a activelor implică aprecieri pe piețe sau sectoare întregi. În consecință, unii investitori percep TAA ca supliment la investițiile în fonduri mutuale.

În schimb, o strategie sistematică de alocare a activelor tactice utilizează un  model de investiții cantitativ pentru a profita de ineficiențe sau dezechilibre temporare între diferite clase de active. Aceste schimbări utilizează o bază a anomaliilor sau ineficiențelor cunoscute ale pieței financiare, susținute de cercetări academice și de practicieni.

Exemplu din lumea reală

Patruzeci și șase la sută dintre respondenți într-un sondaj de fonduri speculative mai mici, dotări și fundații s-au dovedit a utiliza tehnici de alocare a activelor tactice pentru a bate piața pe baza tendințelor pieței.