Anomalie

Ce este o anomalie?

În economie și finanțe, o anomalie este atunci când rezultatul real sub un anumit set de ipoteze este diferit de rezultatul așteptat prevăzut de un model. O anomalie oferă dovezi că o anumită presupunere sau model nu se menține în practică. Modelul poate fi fie un model relativ nou, fie mai vechi.

Chei de luat masa

• Anomaliile sunt apariții care se abat de la predicțiile modelelor economice sau financiare care subminează ipotezele de bază ale acestor modele.
• Pe piețe, modelele care contrazic ipoteza eficientă a pieței, cum ar fi efectele calendaristice, sunt exemple primare de anomalii.
• Majoritatea anomaliilor de piață sunt conduse psihologic.
• Cu toate acestea, anomaliile tind să dispară rapid odată ce cunoștințele despre ele au fost făcute publice.

Înțelegerea anomaliilor

În finanțe, două tipuri comune de anomalii sunt anomaliile de piață și anomaliile de stabilire a prețurilor. Anomaliile pieței sunt denaturări ale randamentelor care contravin ipotezei eficiente a pieței (EMH). Anomaliile de preț sunt atunci când ceva, de exemplu un stoc, are un preț diferit de modul în care un model prezice că va fi prețuit.

Anomaliile pieței comune includ efectul de capitalizare mică și efectul din ianuarie. Efectul capacului mic se referă la efectul companiei mici, unde companiile mai mici tind să depășească în timp cele mai mari. Efectul din ianuarie se referă la tendința stocurilor de a reveni mult mai mult în luna ianuarie decât în ​​altele.

Anomaliile apar adesea și în ceea ce privește modelele de stabilire a prețurilor activelor, în special modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM). Deși CAPM a fost derivat prin utilizarea unor ipoteze și teorii inovatoare, deseori face o treabă slabă de a prevedea randamentele stocului. Numeroasele anomalii ale pieței care au fost observate după formarea CAPM au ajutat la baza celor care doresc să respingă modelul. Deși modelul poate să nu reziste la testele empirice și practice, totuși are o anumită utilitate.

Anomaliile tind să fie puține și între ele. De fapt, odată ce anomaliile devin cunoscute public, ele tind să dispară rapid, pe măsură ce arbitrii caută și elimină orice astfel de oportunitate din nou.

Tipuri de anomalii ale pieței

Pe piețele financiare, orice oportunitate de a obține profituri în exces subminează ipotezele de eficiență a pieței, care afirmă că prețurile reflectă deja toate informațiile relevante și, prin urmare, nu pot fi arbitrate.

Efectul ianuarie

Efectul din ianuarie este o anomalie destul de cunoscută. Conform efectului din ianuarie, acțiunile care au avut performanțe slabe în al patrulea trimestru al anului precedent tind să depășească piețele în ianuarie. Motivul efectului din ianuarie este atât de logic încât este aproape greu să-l numim anomalie. Investitorii vor căuta deseori să renunțe la acțiunile subperformante la sfârșitul anului, astfel încât să își poată folosi pierderile pentru a compensa impozitele pe câștigurile de capital (sau pentru a lua micile deduceri pe care le permite IRS dacă există o pierdere de capital netă pentru anul respectiv). Mulți oameni numesc acest eveniment recoltarea pierderilor fiscale.

Deoarece presiunea de vânzare este uneori independentă de elementele fundamentale sau de evaluarea reală a companiei, această „vânzare fiscală” poate împinge aceste acțiuni la niveluri în care devin atractive pentru cumpărători în ianuarie. În mod similar, investitorii vor evita adesea să cumpere acțiuni subperformante în al patrulea trimestru și vor aștepta până în ianuarie pentru a evita să fie prinși în vânzarea de pierderi fiscale. Ca rezultat, există o presiune excesivă de vânzare înainte de ianuarie și o presiune excesivă de cumpărare după 1 ianuarie, ceea ce duce la acest efect.

Efectul septembrie

Efectul din septembrie se referă la rentabilitățile bursiere istorice slabe pentru luna septembrie. Există un caz statistic pentru efectul din septembrie în funcție de perioada analizată, dar o mare parte a teoriei este anecdotică. În general, se crede că investitorii se întorc din vacanța de vară din septembrie gata să blocheze câștigurile și pierderile fiscale înainte de sfârșitul anului. Există, de asemenea, convingerea că investitorii individuali lichidează acțiunile care intră în septembrie pentru a compensa costurile de școlarizare pentru copii. Ca și în cazul multor alte efecte calendaristice, efectul din septembrie este considerat mai degrabă o ciudățenie istorică a datelor decât un efect cu orice relație de cauzalitate. 

Efectul octombrie 

La fel ca efectul din  octombrie  dinaintea sa, efectul din septembrie  panicii din  1907, marți negre, joi și luni în 1929 și  luni negre în 1987. Luna septembrie a cunoscut tot atâtea tulburări de piață ca octombrie. A fost luna în care a avut loc Vinerea Neagră inițială în 1869 și două scăderi substanțiale de o singură zi au avut loc în DJIA în 2001, după 11 septembrie și în 2008, în timp ce  criza subprime a  crescut. 

Cu toate acestea, potrivit Market Realist, efectul s-a risipit în ultimii ani. În ultimii 25 de ani, pentru S&P 500, randamentul mediu lunar pentru luna septembrie este de aproximativ  -0,4%, în  timp ce randamentul mediu lunar este pozitiv. În plus, scăderile mari și frecvente nu au avut loc în septembrie la fel de des ca înainte de 1990. O explicație este că investitorii au reacționat prin „pre-poziționare”; adică vânzarea de acțiuni în august.

Zilele săptămânii Anomalii

luni este o teorie care afirmă că randamentele de pe  bursă  luni vor urma tendința predominantă de vinerea precedentă. Prin urmare, dacă piața s-a ridicat vineri, ar trebui să continue până în weekend și, vin luni, să-și reia creșterea. Efectul de luni este, de asemenea, cunoscut sub numele de „ efect de weekend ”.

La un nivel fundamental, nu există niciun motiv special pentru ca acest lucru să fie adevărat. Unii factori psihologici ar putea fi la locul de muncă. Poate că un optimism de sfârșit de săptămână pătrunde pe piață, deoarece comercianții și investitorii așteaptă cu nerăbdare weekendul. Ca alternativă, probabil că weekendul le oferă investitorilor șansa de a-și ajunge la lectură, de a-și face griji despre piață și de a dezvolta pesimismul până luni.

Indicatori superstițioși

În afară de anomaliile calendaristice, există unele semnale non-piață pe care unii oameni cred că vor indica cu exactitate direcția pieței. Iată o scurtă listă de indicatori de piață superstițioși  :

• Indicatorul Super Bowl : Când o echipă din vechea ligă de fotbal american câștigă jocul, piața se va închide mai jos pentru anul respectiv. Când o echipă veche a Ligii Naționale de Fotbal câștigă, piața se va încheia anul mai sus. Oricât de stupid ar părea, indicatorul Super Bowl a fost corect mai mult de 80% din timp pe o perioadă de 40 de ani care s-a încheiat în 2008. Cu toate acestea, indicatorul are o singură limitare: nu conține nicio alocație pentru o victorie a echipei de expansiune.
• Indicatorul Hemline : Piața crește și scade odată cu lungimea fustelor. Uneori, acest indicator este denumit teoria „ genunchilor goi,  piața taurului ”. La meritul său, indicatorul de linie a fost exact în 1987, când designerii au trecut de la fuste mini la fuste până la podea chiar înainte ca piața să se prăbușească. O schimbare similară a avut loc, de asemenea, în 1929, dar mulți susțin cu privire la care a venit primul, prăbușirea sau schimbările de tiv.
• Indicatorul de aspirină :  prețurile stocului și producția de aspirină sunt invers legate. Acest indicator sugerează că, atunci când piața crește, mai puțini oameni au nevoie de aspirină pentru a vindeca durerile de cap provocate de piață. Vânzările mai mici de aspirină ar trebui să indice o piață în creștere.