Tantrum Tantrum

Ce este Tantra Tantrum?

Expresia, taper tantrum, descrie creșterea din 2013 a randamentelor Trezoreriei SUA, rezultată din anunțul Rezervei Federale (Fed) privind reducerea viitoare a politicii sale de relaxare cantitativă. Fed a anunțat că va reduce ritmul achizițiilor sale de obligațiuni de la Trezorerie, pentru a reduce suma de bani pe care o alimenta în economie. Creșterea rezultată a randamentelor obligațiunilor ca reacție la anunț a fost menționată ca o descreștere conică în mass-media financiară.  

Chei de luat masa

• Tantic tantrum se referă la panica reacționară colectivă din 2013 care a declanșat o creștere a randamentelor Trezoreriei SUA, după ce investitorii au aflat că Rezerva Federală pune încet pauzele în programul său de relaxare cantitativă (QE).
• Principala îngrijorare din spatele tantrumului conic a provenit din temerile că piața se va prăbuși, ca urmare a încetării QE.
• În cele din urmă, panica tantic tantrum a fost nejustificată, deoarece piața a continuat să-și revină după ce a început programul de reducere a conurilor.

Înțelegerea Tantrum Taper

Ca reacție la criza financiară din 2008 și recesiunea care a urmat, Rezerva Federală a executat o politică cunoscută sub numele de relaxare cantitativă (QE), care implică achiziții mari de obligațiuni și alte valori mobiliare. În teorie, acest lucru mărește lichiditatea în sectorul financiar pentru a menține stabilitatea și a promova creșterea economică. Stabilizarea sectorului financiar a încurajat împrumuturile, pentru a permite consumatorilor să cheltuiască și întreprinderilor să investească. 

Din punct de vedere istoric, relaxarea cantitativă, politica monetară concepută pentru a introduce mai mulți dolari în circulația economiei, a fost considerată utilizabilă doar ca soluție pe termen scurt, din cauza pericolului care ar putea apărea din scăderea valorilor dolarului care conduc la hiperinflație. Economiștii tradiționali ar insista că atunci când Rezerva Federală alimentează economia prea mult timp, există consecințe inevitabile. Reducerea conică, care reduce treptat cantitatea de bani pe care Fed o pompează în economie, ar trebui teoretic să reducă treptat dependența economiei de acești bani și să permită Fed să se îndepărteze drept cârjă a economiei.

Cu toate acestea, din 2015, Fed a găsit o varietate de moduri de a insufla numerar în economie fără a reduce valoarea dolarului. Aceste noi instrumente politice, cum ar fi fereastra de răscumpărare, ar fi putut introduce un nou capitol în viitorul studiu al politicii macroeconomice, deși vor trece câțiva ani până când economiștii și academicienii, în retrospectivă, vor fi dispuși să declare aceste instrumente eficiente sau periculoase Cu toate acestea, comportamentul investitorului implică întotdeauna nu doar condițiile actuale, ci așteptările privind performanța economică viitoare și politica Fed. Dacă publicul primește vestea că Fed intenționează să se angajeze în reducere, poate apărea panica, deoarece oamenii își fac griji că lipsa banilor va declanșa instabilitatea pieței. Aceasta este în special o problemă cu cât piața a devenit mai dependentă de sprijinul continuu al Fed. 

Ce a cauzat Tantrum Taper 2013?

În 2013, președintele Rezervei Federale Ben Bernanke a anunțat că Fed va reduce, la o dată viitoare, volumul achizițiilor sale de obligațiuni. În perioada de după criza financiară din 2008, Fed a triplat dimensiunea bilanțului său, de la aproximativ 1 trilion de dolari la aproximativ 3 trilioane de dolari, achiziționând aproape 2 trilioane de dolari în titluri de stat și alte active financiare pentru a susține piața. Investitorii au ajuns să depindă de sprijinul masiv continu al Fed pentru prețurile activelor prin achizițiile sale în curs. 

Această politică potențială de reducere a ratei achizițiilor de active Fed a reprezentat un șoc negativ masiv pentru așteptările investitorilor, deoarece Fed a devenit unul dintre cei mai mari cumpărători din lume. Ca și în cazul oricărei reduceri a cererii, prețurile reduse de achiziții (obligațiuni) ale Fed ar scădea. Investitorii de obligațiuni au răspuns imediat la perspectiva scăderii viitoare a prețurilor obligațiunilor prin vânzarea de obligațiuni, deprecierea prețului obligațiunilor ca urmare. Desigur, scăderea prețurilor obligațiunilor înseamnă întotdeauna randamente mai mari, astfel încât randamentele Trezoreriei SUA au crescut. 

Este important să rețineți că nu s au produs în acest moment vanzarea efectivă a activelor Fed sau reducerea politicii de relaxare cantitativă a Fed. Comentariile președintelui Bernanke s-au referit doar la posibilitatea ca la o dată viitoare Fed să o facă. Reacția extremă a pieței obligațiunilor în acel moment la o simplă posibilitate de sprijin mai mic în viitor a subliniat gradul în care piețele de obligațiuni deveniseră dependente de stimulul Fed. 

Mulți experți credeau că piața bursieră ar putea urma exemplul, întrucât banii care curg în economie din Fed prin achiziționarea de obligațiuni au fost, de asemenea, înțelese pe scară largă pentru a susține prețurile acțiunilor. Dacă da, această reacție a pieței la perspectiva reducerii conținutului Fed ar putea să scufunde economia. În schimb, Dow Jones Industrial Average (DJIA) a înregistrat doar scăderi temporare la mijlocul anului 2013.

De ce nu a căzut piața de valori în timpul Tantrum Taper?

Au existat multe motive pentru sănătatea continuă a pieței de valori. În primul rând, în urma comentariilor președintelui Bernanke, Fed nu și-a încetinit achizițiile QE, ci a lansat într-o a treia rundă de achiziții masive de obligațiuni, totalizând încă 1,5 trilioane de dolari până în 2015. În al doilea rând, Fed a mărturisit o credință puternică în redresarea pieței, sporind sentimentul investitorilor și gestionarea activă a așteptărilor investitorilor prin anunțuri periodice de politici. Odată ce investitorii și-au dat seama că nu există niciun motiv pentru a intra în panică, piața de valori s-a nivelat.