Randament echivalent cu impozitul

Care este randamentul echivalent cu impozitul?

Randamentul echivalent fiscal este randamentul de care  ar avea nevoie o  obligațiune impozabilă pentru a egala  randamentul  unei obligațiuni municipale comparabile scutite de impozite . Calculul este un instrument pe care investitorii îl pot utiliza pentru a compara randamentele dintre o investiție fără taxe și o alternativă impozabilă.

Chei de luat masa

• Randamentul echivalent fiscal este randamentul pe care ar trebui să îl obțină o obligațiune impozabilă pentru a egaliza randamentul unei obligațiuni comparabile scutite de impozit, cum ar fi o obligațiune municipală.
• Calculul este un instrument pe care investitorii îl pot utiliza pentru a compara randamentele dintre o investiție fără taxe și o alternativă impozabilă.
• Implicațiile fiscale, în general, sunt o parte complicată și importantă a oricărei strategii financiare, precum și o parte adesea trecută cu vederea.

Înțelegerea randamentului echivalent cu impozitul

Implicațiile fiscale, în general, sunt o parte complicată și importantă a oricărei strategii financiare, precum și o parte adesea trecută cu vederea. Calculul randamentului echivalent fiscal este un instrument util pentru investitori, în special pentru cei din paranteze fiscale mai mari. Randamentul echivalent fiscal este randamentul unei obligațiuni impozabile pe care un investitor ar trebui să îl câștige pentru a se potrivi cu randamentul unei obligațiuni municipale fără taxe comparabile. Obligațiunile municipale au, în general, o rentabilitate scăzută, astfel încât impactul deplin al investițiilor în acestea datorită economiilor fiscale nu este adesea cuantificat complet. Calculul ajută un investitor să decidă dacă selectează o investiție impozabilă sau o investiție fără taxe, cum ar fi o obligațiune municipală fără taxe. Aceste informații sunt cruciale, deoarece avantajul scutit de impozite pe care îl oferă obligațiunile municipale poate fi greu de egalat cu alte investiții. 

Cu toate acestea, nu este sfârșitul poveștii. Unele considerații fiscale suplimentare pot intra în joc atunci când se face o astfel de comparație. În timp ce obligațiunile municipale sunt libere de impozite federale, unele state impozitează câștigurile. Lichiditatea obligațiunilor municipale poate fi, de asemenea, limitată.

Formula de randament echivalentă cu impozitul

În funcție de nivelul fiscal al investitorului, o obligațiune municipală poate să nu fie cea mai bună decizie de investiții pentru portofoliul lor . Un set de impozite pentru investitori va depinde de statutul de depozit și de venit. Impozitul federal pe venit pentru 2020 și 2021 este de 10%, 12%, 22%, 24%, 32%, 35% și 37%.

Pentru a calcula randamentul echivalent impozabil al unei obligațiuni municipale fără impozite, utilizați următoarea formulă și asigurați-vă că includeți toate impozitele statului împreună cu rata federală de impozitare.

• Return TEY  = Return TX  ÷ (1 – t)

Unde:

• Return TEY : Returnează pe randamentul echivalent complet impozabil
• Return TX : Returnarea investiției scutite de impozite
• t: Cota de impozitare marginală a investitorului

Această formulă poate fi inversată pentru a determina randamentul echivalent fără taxe al unei obligațiuni municipale care ar corespunde randamentului unei obligațiuni impozabile.

Exemplu de calcule ale formulei de randament echivalent cu impozitul

Cota de impozitare a unui investitor joacă un rol semnificativ în randamentele rezultate echivalente cu impozitul. De exemplu, să presupunem că există o obligațiune fără impozite care are un randament de 7%. O decizie de a investi în această obligațiune specială sau în oricare dintre numeroasele opțiuni impozabile disponibile depinde în mare măsură de nivelul de impozitare marginal al investitorului. În Statele Unite, începând cu 2020, există șapte categorii de impozite marginale diferite: 10%, 12%, 22%, 24%, 32% și 35%. Calculele randamentului echivalent fiscal pentru aceste paranteze sunt după cum urmează:

• Suport 10%: R (te) = 7% / (1 – 10%) = 7,78%
• Suport 12%: R (te) = 7% / (1 – 12%) = 7,95%
• 22% Suport: R (te) = 7% / (1 – 22%) = 8,97%
• Suport 24%: R (te) = 7% / (1 – 24%) = 9,21%
• 32% Bracket: R (te) = 7% / (1 – 32%) = 10,29%
• 35% Suport: R (te) = 7% / (1 – 35%) = 10,77%
• 37% Bracket: R (te) = 7% / (1-37%) = 11,11%

Având în vedere aceste informații, presupuneți că există o obligațiune impozabilă care are un randament de 9,75%. În această situație, investitorii din primele patru categorii de impozitare marginală ar fi mai bine să investească în obligațiunea impozabilă, deoarece chiar și după ce își vor plăti datoria fiscală, ar câștiga în continuare mai mult de o obligațiune neimpozabilă de 7%. Investitorii din cele mai mari trei categorii ar fi mai bine să investească în obligațiunea fără impozite. Rețineți, totuși, că nimic din toate acestea nu este un sfat de investiții, ar trebui consultat un consilier fiscal sau financiar.

Exemplu de randament echivalent cu impozitul

Un investitor din categoria impozitului pe venit federal de 22%  și fără impozite de stat deține o obligațiune municipală scutită de impozite cu o rată a cuponului de 8%. Pentru a calcula randamentul echivalent complet impozabil pe care ar trebui să-l câștige o obligațiune impozabilă pentru a se potrivi cu randamentul obligațiunii municipale, utilizați formula de mai sus.

• Return TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,22) = 10,26%

Cu alte cuvinte, o obligațiune impozabilă ar trebui să obțină un randament echivalent de 10,26%, unde, după deducerea impozitelor, aceasta ar corespunde randamentului de 8% al obligațiunii municipale fără impozite.

Dacă rata marginală de impozitare este mai mare, randamentul echivalent complet impozabil necesar va fi, de asemenea, mai mare de 10,26%. Deci, dacă toate celelalte rămân aceleași, singura diferență constând în faptul că investitorul se află în intervalul fiscal de 37%, randamentul echivalent complet impozabil ar trebui să fie:

• Return TEY  = 0,08 ÷ (1 – 0,37) = 12,70%

consideratii speciale

De ce sunt scutite de taxe obligațiunile municipale?

Dobânzile obținute pe obligațiunile de stat și locale au fost scutite de impozite de la introducerea impozitului pe venit federal  în 1913. La început, acest lucru se datorează faptului că mulți oameni au considerat că Constituția a împiedicat guvernul federal să impoziteze acest venit. De atunci, justificarea excluderii fiscale a fost susținută de ideea că proiectele locale de infrastructură servesc binelui comun și, prin urmare, politica fiscală federală ar trebui să sprijine aceste proiecte.

Obligațiunile municipale nu sunt întotdeauna scutite de impozite. Impozitele federale se pot aplica unei obligațiuni municipale dacă  Serviciul de Venituri Interne  (IRS) nu interpretează un proiect ca fiind bun pentru întregul public.  Obligațiunile municipale impozabile  sunt rare, dar pot fi emise pentru proiecte precum un stadion sportiv sau un deficit de pensii. IRS poate trata, de asemenea, veniturile din dobânzi municipale ca impozabile dacă o obligațiune este achiziționată cu o reducere semnificativă la  valoarea nominală.

Un fond mutual compus din obligațiuni fără impozite este încă supus  impozitului pe câștigurile de capital.