Tenor

Ce este Tenor?

Tenorul se referă la perioada de timp rămasă până la expirarea unui contract financiar. Uneori este folosit interschimbabil cu termenul de maturitate, deși termenii au semnificații distincte. Tenorul este utilizat în legătură cu împrumuturile bancare, contractele de asigurare și produsele derivate.

Chei de luat masa

• Termenul de tenor descrie durata de timp rămasă în viața unui contract financiar.
• În schimb, scadența se referă la durata inițială a unui contract de la înființare.
• Contractele cu tenor superior sunt uneori considerate mai riscante și invers.
• Tenorul este deosebit de important într-un credit default swap, deoarece coordonează termenul rămas în contract cu scadența activului suport.
• Înțelegerea tenorului unui contract financiar este crucială pentru a analiza riscul contractului și pentru a menține un flux de numerar constant.

Înțelegerea tenorului

Tenorul este adesea utilizat în legătură cu împrumuturile bancare și contractele de asigurare, în timp ce termenul de scadență este mai des utilizat atunci când se descriu obligațiunile de stat și obligațiunile corporative. În mod colocvial, cei doi termeni au semnificații foarte asemănătoare și pot fi folosiți în mod interschimbabil pentru diferite tipuri de instrumente financiare.

Termenul de tenor este, de asemenea, utilizat în legătură cu instrumentele financiare nestandardizate, cum ar fi contractele derivate. În acest context, este adesea utilizat atunci când se descrie riscul unei anumite garanții.

De exemplu, un contract futures cu un tenor lung se poate spune că este relativ riscant, deoarece există încă un timp semnificativ în care valoarea acestuia ar putea scădea. Derivatele cu tenori mai scurți ar fi, de asemenea, privite ca fiind mai puțin riscante. Ca o compensație pentru acest risc perceput, cumpărătorii de titluri de valoare de mare valoare vor solicita, în general, o compensație sub formă de prețuri mai mici sau prime de risc mai mari.

În funcție de toleranța la risc și de obiectivele financiare, unii investitori pot chiar să evite sistematic titlurile cu tenori mai lungi decât perioada specificată. De exemplu, o companie care dorește să își gestioneze nevoile de lichiditate pe termen scurt și mediu ar putea cumpăra și vinde instrumente de datorie cu tenori de cinci ani sau mai puțin. În acest context, ajustările ar putea fi făcute pe baza bonității percepute a contrapartidelor implicate. De exemplu, o companie ar putea accepta un tenor de cinci ani pentru contrapărțile cu ratinguri de credit ridicate, în timp ce limitează contrapartidele cu rating slab la tenori de trei ani sau mai puțin.

Tenor vs. Maturitate

Dintr-o perspectivă tehnică, tenorul și maturitatea au semnificații distincte. În timp ce tenorul se referă la durata de timp rămasă într-un contract, scadența se referă la durata inițială a acordului de la înființare.

De exemplu, dacă o obligațiune de stat pe 10 ani ar fi emisă acum cinci ani, atunci scadența ar fi de zece ani, iar termenul său – timpul rămas până la sfârșitul contractului – ar fi de cinci ani. În acest mod, tenorul unui instrument financiar scade în timp, în timp ce scadența acestuia rămâne constantă.

Exemplu de tenor

Alex este directorul financiar (CFO) al unei societăți comerciale de mărime medie. Ca parte a portofoliului lor de responsabilități, trebuie să se asigure că compania are un fond de rulment adecvat pentru a-și desfășura operațiunile.

În acest scop, Alex cumpără și vinde instrumente financiare pe termen scurt și mediu cu tenori care variază între unul și cinci ani. Acestea fac acest lucru pe piața obligațiunilor corporative, precum și prin tranzacții cu instrumente financiare derivate over-the-counter cu diverse contrapartide.

În prezent, portofoliul lui Alex include mai multe instrumente de la contrapărți cu o bună credibilitate, cu scadențe de cinci ani. Deoarece au fost cumpărate acum trei ani, aceste valori mobiliare au tenori de doi ani. Portofoliul acestora include, de asemenea, instrumente de la contrapartide cu ratinguri de credit mai slabe. Pentru aceste instrumente, acestea își limitează termenul maxim la trei ani, pentru a-și gestiona riscul de contrapartidă.

consideratii speciale

Tenorul este deosebit de important într-un credit default swap, deoarece coordonează termenul rămas în contract cu scadența activului suport. Un swap de credit implicit structurat corespunzător trebuie să corespundă scadenței dintre contract și activ. Dacă există o nepotrivire între tenor și scadența activului, atunci integrarea nu este probabilă. În plus, coordonarea între fluxurile de numerar (și calculul ulterior al randamentului) este posibilă numai atunci când tenorul și scadența activelor sunt legate.

Întrebări frecvente despre tenor

Ce înseamnă Tenor?

Tenorul se referă la perioada de timp rămasă până la expirarea unui contract financiar. Este adesea folosit interschimbabil cu termenul „maturitate”.

Ce este tenorul în domeniul bancar?

Tenorul, în ceea ce privește activitățile bancare, se referă la perioada de timp care va fi luată de către împrumutat pentru a rambursa împrumutul împreună cu dobânzile. În general, un mandat de împrumut la domiciliu poate fi între 5 și 20 de ani, unele bănci permitând până la 25 de ani

Ce este tenorul maxim?

Tenorul împrumutului este de obicei cuprins între 5 și 25 de ani, cu un maxim de 30 de ani, în funcție de tipul de proiect și de capacitatea de deservire a datoriilor. 

Ce este riscul bazei tenorului?

Riscul bazat pe tenor este riscul care apare atunci când are loc un swap de bază. În ciuda reevaluării prețurilor la aceeași dată, a fi în aceeași monedă și a legăturii cu același parametru de referință, problemele ar putea apărea atunci când reevaluează prețul dacă fac acest lucru pentru perioade sau tenori diferiți.

Linia de fund

Înțelegerea tenorului oricăror instrumente financiare pe care o companie le poate deține, cum ar fi un instrument derivat pe termen scurt sau lung, este crucială pentru menținerea unui flux de numerar constant și analiza riscului unui contract.