Facturi de trezorerie (facturi T)

Ce este un titlu de trezorerie?

Un titlu de trezorerie (T-Bill) este o obligație pe termen scurt a datoriei guvernamentale a SUA susținută de Departamentul Trezoreriei  cu o scadență de un an sau mai puțin. Bonurile de tezaur sunt de obicei vândute în valori de 1.000 USD. Cu toate acestea, unii pot ajunge la o valoare nominală maximă de 5 milioane USD în oferte necompetitive.  Aceste valori mobiliare sunt considerate pe scară largă ca investiții cu risc scăzut și sigure.

Departamentul Trezoreriei vinde T-Bills în timpul licitațiilor folosind un proces de ofertare competitiv și necompetitiv. Ofertele necompetitive – cunoscute și ca licitații necompetitive – au un preț bazat pe media tuturor ofertelor concurențiale primite.  facturi T tind să aibă o valoare netă tangibilă ridicată.

Chei de luat masa

• Un titlu de trezorerie (T-Bill) este o obligație de creanță pe termen scurt susținută de Departamentul Trezoreriei SUA cu o scadență de un an sau mai puțin.
• Bonurile de tezaur sunt de obicei vândute în valori nominale de 1.000 USD, în timp ce unele pot ajunge la o valoare nominală maximă de 5 milioane USD.
• Cu cât data scadenței este mai lungă, cu atât este mai mare rata dobânzii pe care T-Bill o va plăti investitorului.

Înțelegerea facturilor de trezorerie

Guvernul SUA emite facturi T pentru finanțarea diferitelor proiecte publice, cum ar fi construirea de școli și autostrăzi. Atunci când un investitor achiziționează un T-Bill, guvernul SUA scrie efectiv un IOU investitorului. Facturile T sunt considerate o investiție sigură și conservatoare, deoarece guvernul SUA le susține.

Facturile T sunt deținute în mod normal până la data scadenței. Cu toate acestea, unii deținătorii ar putea dori să încaseze înainte de scadență și să realizeze câștigurile dobânzii pe termen scurt prin revânzarea investiției pe piața secundară.

Scadențe T-Bill

Facturile T pot avea scadențe de doar câteva zile sau până la maximum 52 de săptămâni, dar scadențele obișnuite sunt de 4, 8, 13, 26 și 52 de săptămâni.  Cu cât data scadenței este mai lungă, cu atât este mai mare rata dobânzii pe care T-Bill o va plăti investitorului.

Răscumpărări și dobânzi obținute de T-Bill

Facturile T sunt emise cu o reducere din valoarea nominală (cunoscută și sub numele nominal ) a facturii, ceea ce înseamnă că prețul de achiziție este mai mic decât valoarea nominală a facturii. De exemplu, o factură de 1.000 USD ar putea costa investitorului 950 USD pentru a cumpăra produsul.

La scadența facturii, investitorului i se plătește valoarea nominală – valoarea nominală – a facturii pe care a cumpărat-o. Dacă valoarea nominală este mai mare decât prețul de achiziție, diferența este dobânda câștigată pentru investitor. Facturile T nu plătesc plăți regulate ale dobânzilor, ca și în cazul unei obligațiuni cupon, dar un T-Bill include dobânzi , reflectate în suma pe care o plătește la scadență.

T-Bill Considerații fiscale

Veniturile din dobânzi din facturile T sunt scutite de impozitele pe venit de stat și locale. Cu toate acestea, veniturile din dobânzi sunt supuse impozitului pe venit federal. Investitorii pot accesa divizia de cercetare a site-ului web TreasuryDirect pentru mai multe informații fiscale.

Achiziționarea de facturi T

Facturile T emise anterior pot fi cumpărate pe piața secundară prin intermediul unui broker. Noile emisiuni de facturi T pot fi achiziționate la licitațiile deținute de guvern pe site-ul TreasuryDirect. Facturile T cumpărate la licitații sunt evaluate printr-un proces de licitare. Ofertele sunt denumite oferte competitive sau necompetitive.  Alți ofertanți pot fi ofertanți indirecți care cumpără printr-o conductă, cum ar fi o bancă sau un dealer. Ofertanții pot fi, de asemenea, ofertanți direcți care cumpără în nume propriu. Ofertanții variază de la investitori individuali la fonduri speculative, bănci și dealeri principali.

O ofertă competitivă stabilește un preț la o reducere din valoarea nominală a facturii T, permițându-vă să specificați randamentul pe care doriți să îl obțineți din T-Bill. Licitațiile cu oferte necompetitive permit investitorilor să depună o ofertă pentru a achiziționa o sumă stabilită de facturi în dolari. Randamentul pe care îl primesc investitorii se bazează pe prețul mediu de licitație de la toți ofertanții.

Ofertele competitive se fac prin intermediul unei bănci locale sau a unui broker autorizat. Investitorii individuali pot face oferte necompetitive prin intermediul site-ului web TreasuryDirect. Odată finalizată, achiziția T-Bill servește ca o declarație din partea guvernului care spune că sunteți datori de banii pe care i-ați investit, în conformitate cu condițiile ofertei.

T-Bill Pro și contra investiții

Facturile de trezorerie sunt una dintre cele mai sigure investiții disponibile investitorului. Dar această siguranță poate avea un cost. Facturile T plătesc o rată fixă ​​a dobânzii, care poate oferi un venit stabil. Cu toate acestea, dacă ratele dobânzilor sunt în creștere, facturile T existente nu sunt favorabile, deoarece ratele lor sunt mai puțin atractive în comparație cu piața globală. În consecință, titlurile de valoare T prezintă un risc de rată a dobânzii, ceea ce înseamnă că există riscul ca deținătorii de obligațiuni existenți să piardă ratele mai mari în viitor.

Deși facturile T au un risc zero de neplată, randamentele lor sunt de obicei mai mici decât obligațiunile corporative și unele certificate de depozit. Deoarece bonurile de tezaur nu plătesc dobânzi periodice, sunt vândute la un preț redus la valoarea nominală a obligațiunii. Câștigul se realizează la scadența obligațiunii, care este diferența dintre prețul de achiziție și valoarea nominală.

Cu toate acestea, dacă sunt vândute devreme, ar putea exista un câștig sau o pierdere în funcție de locul în care se tranzacționează prețurile obligațiunilor în momentul vânzării. Cu alte cuvinte, dacă este vândut mai devreme, prețul de vânzare al facturii T ar putea fi mai mic decât prețul inițial de achiziție.

Pro

• Risc zero de neplată, deoarece facturile T au o garanție a guvernului SUA.

• Facturile T oferă o cerință minimă de investiții minime de 100 USD.

• Veniturile din dobânzi sunt scutite de impozitele pe venit local și de stat, dar sunt supuse impozitelor federale pe venit.

• Investitorii pot cumpăra și vinde titluri de stat cu ușurință pe piața secundară a obligațiunilor.

Contra

• Facturile T oferă rentabilități reduse în comparație cu alte instrumente de datorie, precum și în comparație cu certificatele de depozite (CD-uri).

• T-Bill nu plătește nici un cupon – plăți de dobânzi – care să ducă la scadența sa.

• Facturile T pot inhiba fluxul de numerar pentru investitorii care necesită venituri constante.

• Facturile T prezintă un risc al ratei dobânzii, astfel încât rata acestora ar putea deveni mai puțin atractivă într-un mediu cu creștere a ratei.

Ce influențează prețurile facturilor T?

Prețurile T-Bill fluctuează similar cu alte titluri de creanță. Mulți factori pot influența prețurile T-Bill, inclusivcondițiile macroeconomice, politica monetară și cererea și oferta generală pentru trezorerie.

Date de scadență

Facturile T cu date de scadență mai lungi tind să aibă randamente mai mari decât cele cu scadențe mai scurte. Cu alte cuvinte, facturile T pe termen scurt sunt actualizate mai puțin decât facturile T cu date mai lungi. Scadențele mai vechi plătesc randamente mai mari decât facturile cu termen scurt, deoarece există un risc mai mare în instrumente, ceea ce înseamnă că există șanse mai mari ca ratele dobânzilor să crească. Creșterea ratei dobânzii pe piață face ca facturile T cu rată fixă ​​să fie mai puțin atractive.

Risc de piață

Toleranța la risc a investitorilor afectează prețurile. Prețurile T-Bill tind să scadă atunci când alte investiții, cum ar fi acțiunile, par mai puțin riscante, iar economia SUA se află într-o expansiune. Dimpotrivă, în timpul recesiunilor, investitorii tind să investească în facturi T ca un loc sigur pentru banii lor, creșterea cererii pentru aceste produse sigure. Deoarece facturile T sunt susținute de credința și creditul deplin al guvernului SUA, acestea sunt văzute ca fiind cel mai apropiat de o rentabilitate fără risc pe piață.

Rezerva Federală

Politica monetară stabilită de Rezerva Federală prin rata fondurilor federale are un impact puternic și asupra prețurilor T-Bill. Rata fondurilor federale se referă la rata dobânzii pe care băncile o percep pe alte bănci pentru a le împrumuta bani din soldurile de rezervă pe o bază peste noapte. Fed va crește sau micșora rata fondurilor alimentate într-un efort de a contracta sau extinde politica monetară și disponibilitatea banilor în economie. O rată mai mică permite băncilor să aibă mai mulți bani de împrumutat, în timp ce o rată mai mare a fondurilor alimentate scade banii din sistem pentru împrumuturile băncilor.

Ca rezultat, acțiunile Fed au impact asupra ratelor pe termen scurt, inclusiv pe cele pentru T-bill. O rată a fondurilor federale în creștere tinde să atragă banii de la Trezorerie și să facă investiții cu randament mai ridicat.Întrucât rata facturilor T este fixă, investitorii tind să vândă facturi T atunci când Fed face o rată ridicată, deoarece ratele facturilor T sunt mai puțin atractive.În schimb, dacă Fed reduce reducerea dobânzilor, banii curg în facturile T existente, crescând prețurile, pe măsură ce investitorii cumpără facturile T cu randament mai ridicat.

Rezerva Federală este, de asemenea, unul dintre cei mai mari cumpărători de titluri de stat de stat. Atunci când Rezerva Federală achiziționează obligațiuni de stat din SUA, prețurile obligațiunilor cresc, în timp ce oferta de bani crește în întreaga economie, pe măsură ce vânzătorii primesc fonduri pentru a cheltui sau investi. Fondurile depuse la bănci sunt utilizate de instituțiile financiare pentru a împrumuta companiilor și persoanelor fizice, stimulând activitatea economică.

---

Prețurile T-Bill tind să crească atunci când Fed efectuează o politică monetară expansivă prin cumpărarea de trezoreri. În schimb, prețurile facturilor T scad atunci când Fed își vinde titlurile de creanță.

Inflația

Trezoreriile trebuie să concureze și cu inflația, care măsoară ritmul creșterii prețurilor în economie. Chiar dacă T-Bills sunt cele mai lichide și mai sigure titluri de creanță de pe piață, mai puțini investitori tind să le cumpere în perioadele în care rata inflației este mai mare decât rentabilitatea facturilor T. De exemplu, dacă un investitor a cumpărat un T-Bill cu un randament de 2%, în timp ce inflația a fost de 3%, investitorul ar avea o pierdere netă asupra investiției atunci când va fi măsurată în termeni reali. Ca rezultat, prețurile facturilor T tind să scadă în perioadele inflaționiste, pe măsură ce investitorii le vând și optează pentru investiții cu randament mai ridicat.

Exemplu de achiziție de titluri de stat

De exemplu, să presupunem că un investitor achiziționează o valoare nominală de 1.000 USD T-Bill cu o ofertă competitivă de 950 USD. La scadența T-Bill, investitorul este plătit cu 1.000 USD, astfel câștigând 50 USD în dobânzi pentru investiție. Investitorului i se garantează cel puțin recuperarea prețului de achiziție, dar, din moment ce Trezoreria SUA susține facturile T, suma dobânzii ar trebui să fie câștigată și.

După cum sa menționat mai devreme, Departamentul Trezoreriei licitează noi facturi T pe tot parcursul anului. Pe 28 martie 2019, Trezoreria a emis o factură T de 52 de săptămâni la un preț redus de 97,613778 USD la o valoare nominală de 100 USD. Cu alte cuvinte, ar costa aproximativ 970 de dolari pentru o factură de 1.000 de dolari.

întrebări frecvente

Care sunt termenele de scadență pentru bonurile de tezaur?

Bonurile de tezaur americane sunt obligațiuni de stat pe termen scurt și sunt emise cu 5 termene: 4;8;13;26;și 52 de săptămâni.

Ce fel de plăți de dobândă voi primi dacă dețin o factură de trezorerie?

Singura dobândă plătită va fi la scadența facturii. În acel moment, vi se oferă valoarea nominală completă. T-facturile sunt obligațiuni cu cupon zero, care sunt de obicei vândute cu o reducere, iar diferența dintre prețul de achiziție și valoarea nominală este dobânda acumulată.

Cum pot cumpăra un bon de trezorerie?

Bonurile de tezaur din SUA sunt licitate în mod regulat. Persoanele fizice pot cumpăra facturi T de la guvern folosind site-ul web TreasuryDirect. Este gratuit să vă înregistrați și va funcționa ca un cont de brokeraj care vă deține obligațiunile.În plus față de licitarea pentru noi emisiuni, puteți, de asemenea, să configurați reinvestiții în valori mobiliare de același tip și termen. De exemplu, puteți utiliza încasările dintr-o factură cu scadență de 52 de săptămâni pentru a cumpăra o altă factură de 52 de săptămâni. Anumite firme de brokeraj pot permite, de asemenea, tranzacționarea în trezoreriile SUA.

Unde este copia mea pe hârtie a facturii T pe care am cumpărat-o?

Facturile T și alte obligațiuni de stat nu mai sunt emise pe hârtie și sunt disponibile numai în formă digitală prin TreasuryDirect sau brokerul dvs.

În ce fel se diferențiază titlurile T de biletele de trezorerie și obligațiunile?

T-facturile sunt instrumente de datorie guvernamentală pe termen scurt cu scadențe de un an sau mai puțin și se vând la reducere fără a plăti un cupon. Notele T reprezintă scadențele pe termen mediu de 2, 3, 5, 7 și 10 ani. Acestea sunt emise la egalitate (100 USD) și plătesc dobânzi semestriale. Obligațiunile T sunt altfel identice cu bancnotele T, dar au scadențe de 30 de ani (sau mai mult în unele cazuri).