Blocarea trezoreriei
Ce este o blocare a trezoreriei?
Un blocaj de trezorerie este un instrument de acoperire utilizat pentru gestionarea riscului ratei dobânzii prin asigurarea eficientă a ratelor dobânzii din ziua curentă pentru titlurile de stat federale, pentru acoperirea cheltuielilor viitoare care vor fi finanțate prin împrumuturi.
O blocare a trezoreriei poate fi denumită și o blocare a obligațiunilor.
Chei de luat masa
- O blocare a trezoreriei este un acord între compania care emite un titlu și investitorul în titlul care deține sau blochează prețul sau randamentul titlului.
- Scopul blocării este de a ține cont de fluctuația randamentului obligațiunilor de trezorerie care poate apărea între momentul în care o companie propune o tranzacție și momentul în care tranzacția este finalizată.
- Strategia garantează o rentabilitate stabilită pentru un investitor sau creează o acoperire a ratei dobânzii pe care investitorul o poate folosi.
- Participanții la un blocaj al trezoreriei plătesc fie primesc diferența dintre prețul blocării și ratele dobânzii de pe piață.
Cum funcționează o blocare a trezoreriei
Între momentul în care o companie ia o decizie financiară și timpul necesar pentru finalizarea tranzacției intenționate, există riscul ca randamentul obligațiunii de trezorerie să se deplaseze negativ asupra economiei planului de tranzacții al companiei. Atunci când un anumit randament este important pentru strategia de investiții a unui investitor sau a unei companii, dar există o incertitudine în economie cu privire la direcția viitoare a randamentelor trezoreriei, o companie sau investitor poate alege să cumpere un blocaj de trezorerie. Un blocaj de trezorerie este un acord personalizat între emitentul unui titlu și investitor în cadrul căruia prețul sau randamentul titlului este de acord să fie blocat. Această strategie garantează un randament fix pentru un investitor sau, în cazul în care randamentul este blocat, creează o acoperire a riscului ratei dobânzii care poate fi utilizată în avantajul investitorului. Încuietoarea acționează ca o garanție separată în plus față de Trezorerie, deoarece garantează un randament fix.
Înțelegerea unui blocaj al trezoreriei
Încuietorile de trezorerie sunt un tip de instrument derivat personalizat care are de obicei o durată de o săptămână până la 12 luni. Nu costă nimic pentru a intra în avans, deoarece costul contabil este încorporat în prețul sau randamentul garanției, dar sunt decontate în numerar la expirarea contractului, de obicei pe bază netă, deși nu există o achiziție efectivă de trezorerie. Părțile implicate într-o blocare a Trezoreriei, în funcție de părțile respective ale tranzacției, plătesc sau primesc diferența dintre prețul blocării și ratele dobânzii de pe piață. Direcția mișcărilor ratei dobânzii va avea ca rezultat un câștig sau o pierdere care va compensa orice mișcare avantajoasă sau adversă a ratei.
Blocurile de trezorerie oferă utilizatorului avantajul blocării ratelor de referință asociate cu finanțarea viitoare a datoriilor și sunt utilizate în mod obișnuit de companiile care intenționează să emită datorii în viitor, dar doresc siguranța de a ști ce rată a dobânzii vor plăti pentru acea datorie.
Exemplu de blocare a trezoreriei
De exemplu, luați în considerare o companie care este în proces de emitere de obligațiuni în momentul în care rata dobânzii predominante în economie este de 4%. Nuanțele implicate în etapa de pre-emisiune, cum ar fi angajarea unui administrator, analiza condițiilor de cerere și ofertă de pe piață, stabilirea prețului garanției, conformitatea cu reglementările etc., poate provoca o întârziere înainte ca emiterea de obligațiuni să fie introdusă pe piață. În acest timp, emitentul este expus riscului ca ratele dobânzilor să crească înainte de stabilirea prețului titlurilor, ceea ce va crește costul împrumuturilor pe termen lung pentru emitent. Pentru a se acoperi împotriva acestui risc, compania achiziționează un sistem de trezorerie și este de acord să deconteze în numerar, diferența dintre 4% și rata de trezorerie predominantă la decontare.
Rata dobânzii de 4% stabilește criteriul de referință pe care ambele părți implicate într-un sistem de trezorerie sunt de acord să le utilizeze ca parte a acordului de investiții. Dacă rata dobânzii la momentul decontării este mai mare de 4%, vânzătorul va plăti companiei diferența dintre rata mai mare și 4%. Plata este aproximativ echivalentă cu valoarea actualizată a fluxurilor de numerar viitoare la diferența dintre rata reală și rata blocată pe valoarea noțională executată. Cu toate acestea, acest câștig va fi compensat de o creștere corespunzătoare a ratei cuponului emisiunii de obligațiuni atunci când acesta este evaluat. Cu toate acestea, dacă la decontare, ratele dobânzilor scad sub 4%, compania va plăti vânzătorului diferențialul ratei dobânzii. Această cheltuială suplimentară suportată de companie va fi compensată de o scădere corespunzătoare a randamentului obligațiunilor companiei atunci când va fi emisă.