Nota de trezorerie
Ce este o notă de trezorerie?
O bancnotă de trezorerie (pe scurt, T-note) este un titlu de creanță guvernamental SUA comercializabil, cu o rată a dobânzii fixă și o scadență cuprinsă între unul și 10 ani.
Notele de trezorerie sunt disponibile de la guvern, fie cu o ofertă competitivă, fie cu o ofertă necompetitivă. Cu o ofertă competitivă, investitorii specifică randamentul dorit, cu riscul ca oferta lor să nu fie aprobată; cu o ofertă necompetitivă, investitorii acceptă orice randament stabilit la licitație.
Înțelegerea notelor de trezorerie
Emise la scadențe de doi, trei, cinci, șapte și 10 ani, bancnotele de trezorerie sunt investiții extrem de populare, deoarece există o piață secundară mare care se adaugă lichidității lor. Plățile dobânzilor la note se fac la fiecare șase luni până la scadență. Venitul pentru plățile dobânzilor nu este impozabil la nivel municipal sau de stat, ci este impozitat la nivel federal, similar cu o obligațiune a Trezoreriei sau a unui titlu de trezorerie.
Notele de trezorerie, obligațiunile și bancnotele sunt toate tipurile de obligații de creanță emise de Trezoreria SUA. Diferența cheie dintre ele este durata lor de maturitate. De exemplu, scadența unei obligațiuni de trezorerie depășește 10 ani și crește până la 30 de ani, ceea ce face ca obligațiunile de trezorerie să fie cele mai vechi garanții suverane cu venit fix.
Bancnotele de trezorerie și riscul ratei dobânzii
Cu cât scadența este mai mare, cu atât expunerea unei note T la riscurile ratei dobânzii este mai mare. Pe lângă puterea creditului, valoarea unei note sau a unei obligațiuni este determinată de sensibilitatea sa la modificările ratelor dobânzii. Cel mai frecvent, o modificare a ratelor are loc la nivelul absolut sub controlul unei bănci centrale sau sub forma curbei randamentului.
Mai mult, aceste instrumente cu venituri fixe au niveluri diferite de sensibilitate la modificările ratelor, ceea ce înseamnă că scăderea prețurilor a avut loc la diferite magnitudini. Această sensibilitate la schimbări de rate este măsurată în funcție de durată și exprimată în termeni de ani. Factorii utilizați pentru calcularea duratei includ cuponul, randamentul, valoarea actualizată, scadența finală și caracteristicile apelului.
Chei de luat masa
- Un bilet de trezorerie este o garanție a datoriei guvernamentale a SUA cu o rată a dobânzii fixă și o scadență cuprinsă între unu și 10 ani.
- Notele de trezorerie sunt disponibile fie prin oferte competitive, în care un investitor specifică randamentul, fie prin oferte necompetitive, în care investitorul acceptă orice randament este determinat.
- O bancnotă de trezorerie este la fel ca o obligațiune de trezorerie, cu excepția cazului în care cele două au scadențe diferite – durata de viață a obligațiunilor T este de 10 până la 30 de ani.
Un bun exemplu de schimbare absolută a ratelor dobânzilor a avut loc în decembrie 2015, când Rezerva Federală (Fed) a ridicat gama ratei fondurilor federale cu 25 de puncte de bază la 0,25 la 0,50%. Această creștere a ratelor dobânzilor de referință a avut ca efect scăderea prețului tuturor bancnotelor și obligațiunilor Trezoreriei SUA restante.
consideratii speciale
În plus față de rata dobânzii de referință, elemente precum schimbarea așteptărilor investitorilor creează schimbări în curba randamentului, cunoscută sub numele de riscul curbei randamentului. Acest risc este asociat fie cu o înclinare, fie cu aplatizarea curbei randamentului, rezultat al modificării randamentelor între obligațiuni similare de scadențe diferite.
De exemplu, în cazul unei curbe abrupte, diferența dintre ratele dobânzii pe termen scurt și lung se extinde pe măsură ce ratele pe termen lung cresc mai mult decât ratele pe termen scurt. Dacă ratele pe termen scurt ar fi mai mari decât oricare dintre ratele pe termen lung, ar crea o condiție cunoscută sub numele de curbă a randamentului inversat.
Astfel, prețul bancnotelor pe termen lung scade în raport cu biletele pe termen scurt. Opusul se întâmplă în cazul unei curbe de randament aplatizate. Spread-ul se restrânge și prețul notelor pe termen scurt scade în raport cu notele pe termen lung.