Tunelare
Ce este tunelarea?
Tunelarea este o practică ilegală de afaceri în care un acționar majoritar sau o persoană din interiorul companiei de nivel înalt direcționează activele companiei sau viitoarele afaceri către ele însele în scop personal. Acțiuni cum ar fi compensarea excesivă a executivului, măsuri dilutive privind acțiunile, vânzările de active și garanțiile împrumuturilor personale pot fi considerate toate tunel. Amenințarea comună este pierderea acționarilor minoritari, a căror proprietate este diminuată sau devalorizată în alt mod prin acțiuni inadecvate care aduc atingere valorii globale a afacerii și, prin urmare, a valorii acțiunilor deținute de acționarii minoritari.
Chei de luat masa
- Tunelarea este practica lipsită de etică și ilegală în care un acționar majoritar direcționează active sau afaceri viitoare către sine pentru câștig personal.
- Tunelarea poate include compensare excesivă a executivului, vânzarea de active și garanții pentru împrumuturi personale.
- Acest risc este predominant în special pentru investitorii de pe piețele emergente, unde controalele guvernamentale și de reglementare pot să nu fie suficiente pentru a opri practica.
- Furtul este un furt direct și, în timp ce tunelurile nu sunt etice, există o zonă gri când vine vorba de legalitate.
Cum funcționează tunelarea
Acest risc este predominant în special pentru investitorii de pe piețele emergente, unde controalele guvernamentale și de reglementare pot să nu fie suficiente pentru a opri practica. Acest lucru se poate întâmpla adesea sub mască legală. Practica nu este rezervată economiilor moderat avansate; multe cazuri pot fi găsite în economiile avansate, în special în cele din cadrul sistemelor de „drept civil”.
Sistemul juridic american este înrădăcinat în „dreptul comun”, care prevede legi vaste aplicabile cu maxime simple precum „corectitudine” și „pentru binele comun”. Conform legislației civile, litera legii este cea mai respectată măsură, așa că viitorii tunelari pot trece printr-un act de tunelare în temeiul anumitor tehnicități, care adesea se mențin în instanță.
Considerații speciale
Tunelurile au început inițial să crească în Europa Centrală după era post-privatizare. În acest timp, fondurile au fost transferate de la corporații la companii private cu același management. Aceste transferuri s-au efectuat prin împrumuturi mari făcute fără așteptarea rambursării.
Tunelarea poate include o varietate de activități, cum ar fi vânzările de active la evaluări mai mici sau măsuri de acțiune diluante. Alte activități pot include garanții de împrumut personal și compensații excesive.
Tunelare vs. furt
Tunelarea este diferită de furtul direct, unde există proceduri legale diferite. Furtul se referă în general la furtul total de bunuri sau servicii. Tunelarea nu este etică, dar este o zonă gri când vine vorba de legalitate, deoarece penalitățile vor varia. Unele state impun sancțiuni penale pentru tuneluri, în timp ce altele impun procese civile sau deloc sancțiuni.
Exemplu de tunelare
De exemplu, compania XYZ are un acționar majoritar și un executiv numit Bert. Bert intenționează să părăsească compania în câțiva ani, deoarece compania nu merge atât de bine pe cât ar fi crezut. Între timp, Bert vrea să primească cât mai mulți bani posibil.
El își folosește poziția influentă pentru a vota pentru pachete semnificative de compensare a executivilor și se plătește bonusuri inadecvate mari, consumând resursele financiare de la companie. Acest lucru dăunează companiei, deoarece afectează negativ evaluarea acesteia din cauza pierderii semnificative de numerar.