Volatilitate Zâmbet Definiție și utilizări
Ce este un zâmbet de volatilitate?
Un zâmbet de volatilitate este o formă de grafic obișnuită care rezultă din reprezentarea grafică a prețului de grevă și volatilitatea implicită a unui grup de opțiuni cu același activ subiacent și data de expirare. Zâmbetul de volatilitate este numit astfel pentru că arată ca o gură zâmbitoare. Volatilitatea implicată crește atunci când activul subiacent al unei opțiuni este mai departe de bani (OTM) sau în bani (ITM), comparativ cu la bani (ATM). Zâmbetul de volatilitate nu se aplică tuturor opțiunilor.
Chei de luat masa
- Atunci când opțiunile cu aceeași dată de expirare și același activ subiacent, dar prețuri de grevă diferite, sunt reprezentate grafic pentru volatilitate implicită, tendința este ca acel grafic să arate un zâmbet.
- Zâmbetul arată că opțiunile care sunt cele mai îndepărtate în sau în afara banilor au cea mai mare volatilitate implicită.
- Opțiunile cu cea mai mică volatilitate implicată au prețuri de lovire la sau aproape de bani.
- Nu toate opțiunile vor avea un zâmbet implicat de volatilitate. Opțiunile de capital pe termen scurt și opțiunile legate de valută sunt mai susceptibile de a avea un zâmbet de volatilitate.
- Volatilitatea implicită a unei singure opțiuni poate urma, de asemenea, zâmbetul de volatilitate pe măsură ce deplasează mai mult ITM sau OTM.
- Deși volatilitatea implicită este un factor în stabilirea prețurilor opțiunilor, nu este singurul factor. Un comerciant trebuie să fie conștient de ce alți factori determină prețul unei opțiuni și volatilitatea acesteia.
Ce îți spune un zâmbet de volatilitate?
Zâmbetele de volatilitate sunt create de schimbarea implicită a volatilității pe măsură ce activul de bază mută mai mult ITM sau OTM. Cu cât o opțiune este ITM sau OTM, cu atât volatilitatea implicită a acesteia devine mai mare. Volatilitatea implicată tinde să fie cea mai scăzută la opțiunile ATM.
Zâmbetul de volatilitate nu este prezis de modelul Black-Scholes, care este una dintre principalele formule utilizate pentru prețul opțiunilor și altor instrumente derivate. Modelul Black-Scholes prezice că curba de volatilitate implicită este plană atunci când este reprezentată în funcție de prețurile de grevă variate. Pe baza modelului, ar fi de așteptat ca volatilitatea implicită să fie aceeași pentru toate opțiunile care expiră la aceeași dată cu același activ subiacent, indiferent de prețul de exploatare. Cu toate acestea, în lumea reală, acest lucru nu este cazul.
Zâmbetele de volatilitate au început să apară în stabilirea prețurilor opțiunilor după prăbușirea pieței de valori din 1987. Acestea nu erau prezente pe piețele SUA anterior, indicând o structură a pieței mai în concordanță cu ceea ce prezice modelul Black-Scholes. După 1987, comercianții și-au dat seama că se pot întâmpla evenimente extreme și că piețele au o distorsiune semnificativă. Posibilitatea evenimentelor extreme trebuia luată în calcul în stabilirea prețurilor opțiunilor. Prin urmare, în lumea reală, volatilitatea implicită crește sau scade pe măsură ce opțiunile mută mai mult ITM sau OTM.
De asemenea, existența zâmbetului de volatilitate arată că opțiunile OTM și ITM tind să fie mai solicitate decât opțiunile ATM. Cererea determină prețurile care afectează volatilitatea implicită. Acest lucru se poate datora parțial motivului menționat mai sus. Pot apărea evenimente extreme, provocând modificări semnificative ale prețurilor în opțiuni. Potențialul pentru schimbări mari este luat în considerare în volatilitatea implicită.
Exemplu de utilizare a zâmbetului de volatilitate
Zâmbetele de volatilitate pot fi observate atunci când se compară diverse opțiuni cu același activ subiacent și aceeași dată de expirare, dar prețuri de grevă diferite. Dacă volatilitatea implicită este reprezentată grafic pentru fiecare dintre diferitele prețuri de grevă, poate exista o formă de u. Forma u nu este întotdeauna perfect formată așa cum este descris în grafic.
Pentru o estimare aproximativă a faptului dacă o opțiune are o formă de u, trageți în sus un lanț de opțiuni care listează volatilitatea implicită a diferitelor prețuri de grevă. Dacă opțiunea are o formă de u, opțiunile care sunt ITM și OTM cu o sumă egală ar trebui să aibă aproximativ aceeași volatilitate implicită. Cu cât ITM sau OTM este mai mare, cu atât volatilitatea implicită este mai mare, cu cele mai mici volatilități implicite în apropierea opțiunilor ATM. Dacă nu este cazul, opțiunea nu se aliniază cu un zâmbet de volatilitate.
Volatilitatea implicită a unei singure opțiuni ar putea fi, de asemenea, reprezentată în timp în raport cu prețul activului suport. Pe măsură ce prețul se deplasează în sau din bani, volatilitatea implicită poate lua o formă de u.
Acest lucru poate fi util dacă căutați o opțiune care are o volatilitate implicită mai mică. În acest caz, alegeți o opțiune lângă bani. Dacă doriți o volatilitate implicată mai mare, alegeți o opțiune care să fie în continuare ITM sau OTM. Amintiți-vă, totuși, pe măsură ce subiacentul se apropie sau se îndepărtează de prețul de grevă, acest lucru va afecta volatilitatea implicită. Prin urmare, menținerea unui portofoliu de opțiuni cu o volatilitate implicită specifică va necesita o remaniere continuă.
Nu toate opțiunile se aliniază cu zâmbetul de volatilitate. Înainte de a utiliza zâmbetul de volatilitate pentru a ajuta la luarea deciziilor de tranzacționare, asigurați-vă că volatilitatea implicită a opțiunii urmează de fapt modelul zâmbetului.
Diferența dintre un zâmbet de volatilitate și o înclinare / zâmbet de volatilitate
În timp ce opțiunile de capital pe termen scurt și opțiunile valutare se înclină mai mult spre alinierea cu un zâmbet de volatilitate, opțiunile de indice și opțiunile de capital pe termen lung tind să se alinieze mai mult cu o înclinare a volatilității. Inclinarea / zâmbetul arată că volatilitatea implicită poate fi mai mare fie pentru opțiunile ITM, fie pentru cele OTM.
Limitările utilizării zâmbetului de volatilitate
În primul rând, este important să stabilim dacă opțiunea comercializată se aliniază de fapt cu un zâmbet de volatilitate. Zâmbetul de volatilitate este un model cu care o opțiune se poate alinia, dar volatilitatea implicită s-ar putea alinia mai mult cu o înclinare / zâmbet inversă sau înainte.
De asemenea, din cauza altor factori de piață, cum ar fi oferta și cererea, zâmbetul de volatilitate (dacă este cazul) poate să nu fie o formă curată de u (sau un zâmbet). Poate avea o formă de u de bază, dar poate fi agitată, cu anumite opțiuni care arată o volatilitate mai mult sau mai puțin implicită decât s-ar fi așteptat pe baza modelului.
Zâmbetul de volatilitate evidențiază unde ar trebui să privească comercianții dacă doresc volatilitate mai mult sau mai puțin implicită, totuși există mulți alți factori de luat în considerare atunci când se ia o decizie de tranzacționare a opțiunilor.