Maturitatea medie ponderată (WAM)

Ce este maturitatea medie ponderată (WAM)?

Scadența medie ponderată (WAM) este perioada medie ponderată de timp până la scadența ipotecilor într-o garanție garantată ipotecar (MBS). Acest termen este utilizat mai larg pentru a descrie scadențele dintr-un portofoliu de titluri de creanță, inclusiv datorii corporative și obligațiuni municipale. Cu cât este mai mare WAM, cu atât durează mai mult ca toate ipotecile sau obligațiunile din portofoliu să se maturizeze. WAM este utilizat pentru a gestiona portofolii de datorii și pentru a evalua performanța administratorilor de portofoliu de datorii.

WAM este strâns legată de vârsta medie ponderată a împrumutului (WALA).

Chei de luat masa

• Scadența medie ponderată (WAM) este o măsură a scadenței globale a creditelor ipotecare grupate într-un titlu garantat cu ipotecă (MBS).
• Un WAM mai lung implică o rată a dobânzii și un risc de credit oarecum mai mare decât MBS cu WAM mai scurte.
• WAM este inversul unei alte valori populare a duratei MBS: vârsta medie ponderată a împrumutului (WALA).

Înțelegerea maturității medii ponderate

WAM se calculează calculând valoarea procentuală a fiecărui instrument ipotecar sau de creanță din portofoliu. Numărul de luni sau ani până la scadența obligațiunii este înmulțit cu fiecare procent, iar suma subtotalelor este egală cu scadența medie ponderată a obligațiunilor din portofoliu.

WAM este utilizat ca instrument pentru gestionarea portofoliilor de obligațiuni și pentru evaluarea performanței managerilor de portofoliu. Fondurile mutuale, de exemplu, oferă portofolii de obligațiuni cu o varietate de linii directoare WAM, iar un portofoliu de fonduri poate avea un WAM de până la cinci ani sau până la 30 de ani. Investitorul poate alege un fond de obligațiuni care să corespundă unui anumit interval de timp de investiție. Obiectivul investițional al fondului include un indicator de referință, cum ar fi un indice de obligațiuni, iar WAM-ul portofoliului de referință este disponibil pentru investitori și administratori de portofoliu. Performanța investițională a unui administrator de portofoliu este evaluată pe baza ratei de rentabilitate și a WAM din portofoliul de obligațiuni al fondului.

Ladderingul de obligațiuni este o strategie de investiții care implică achiziționarea de obligațiuni cu date de scadență diferite, ceea ce înseamnă că dolari din portofoliu sunt returnate investitorului în diferite momente în timp. O strategie de tip laddering permite proprietarului să reinvestească veniturile scadenței obligațiunilor la ratele dobânzii curente în timp, ceea ce reduce riscul reinvestirii întregului portofoliu atunci când ratele dobânzii sunt scăzute. Scalarea obligațiunilor ajută un investitor orientat pe venit să mențină o rată de dobândă rezonabilă pentru un portofoliu de obligațiuni, iar acești investitori folosesc WAM pentru a evalua portofoliul.

Exemplu de modul în care este calculat WAM

Să presupunem, de exemplu, că un investitor deține un portofoliu de 30.000 USD, care include trei dețineri de obligațiuni.

• Obligațiunea A este o obligațiune de 5.000 USD (16,7% din totalul portofoliului) și scade în 10 ani
• Obligația B este o investiție de 10.000 de dolari (33,3%) care ajunge la scadență în șase ani.
• Obligațiunea C, o obligațiune de 15.000 USD (50%) cu o scadență de patru ani.

Pentru a calcula WAM, fiecare dintre procente este înmulțit cu anii până la scadență, astfel încât investitorul poate utiliza această formulă: (16,7% X 10 ani) + (33,3% X 6 ani) + (50% X 4 ani) = 5,67 ani, sau aproximativ cinci ani, opt luni.

Maturitatea medie ponderată față de vârsta medie ponderată a împrumutului

Scadența medie ponderată (WAM) și vârsta medie ponderată a împrumutului (WALA) sunt ambele folosite pentru a estima probabilitatea ca o investiție într-o garanție ipotecară să fie profitabilă. Cu toate acestea, WAM tinde să fie o măsură mai larg utilizată pentru scadența grupurilor de titluri garantate ipotecar. Acesta măsoară timpul mediu necesar pentru ca valorile mobiliare dintr-un portofoliu de datorii să se maturizeze, ponderat proporțional cu suma în dolari investită în portofoliu. Portofoliile cu scadențe medii ponderate mai mari sunt mai sensibile la modificările ratei dobânzii.

WALA este de fapt calculat ca inversul WAM: WAM calculează valoarea procentuală a fiecărui instrument ipotecar sau de creanță din portofoliu. Numărul de luni sau ani până la scadența obligațiunii   este înmulțit cu fiecare procent, iar suma subtotalelor este egală cu scadența medie ponderată a obligațiunilor din portofoliu.