Ce este un Bull Call Spread?

Cumpărarea unei opțiuni de achiziție vă oferă dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra o acțiune sau alt activ financiar la prețul de grevă înainte de expirarea apelului. Este o modalitate eficientă de a participa la potențialul unei garanții, dacă aveți un capital limitat și doriți să controlați riscul.

Dar dacă prima pentru apeluri este prea mare? Răspunsul la un apel de taur este răspunsul. (Pentru alte tipuri de spread-uri verticale, consultați „ Ce este un Spread Bull Bull Spread? ”)

Noțiuni de bază despre răspândirea apelurilor Bull

O răspândire a apelului bull este o strategie de opțiune care implică achiziționarea unei opțiuni de apel și vânzarea simultană a unei alte opțiuni cu aceeași dată de expirare, dar cu un preț de așteptare mai mare. Este unul dintre cele patru tipuri de bază de spread-uri de preț sau spread-uri „verticale”, care implică cumpărarea și vânzarea simultană a două puteri sau apeluri cu aceeași expirare, dar cu prețuri de grevă diferite.

Într-un apel de tip bull spread, prima plătită pentru apelul achiziționat (care constituie etapa lungă de apel ) este întotdeauna mai mare decât prima primită pentru apelul vândut (etapa scurtă de apel ). Drept urmare, inițierea unei strategii de răspândire a apelurilor de tip bull implică un cost inițial – sau „ debit ” în limbajul de tranzacționare – motiv pentru care este cunoscut și ca spread de apel de debit.

Vânzarea sau scrierea unui apel la un preț mai mic compensează o parte din costul apelului achiziționat. Acest lucru scade costul general al poziției, dar își limitează și profitul potențial, așa cum se arată în exemplul de mai jos.  

Exemple de răspândire a apelurilor de taur

Luați în considerare un act ipotetic pe care BBUX îl tranzacționează la 37,50 USD, iar comerciantul de opțiuni se așteaptă ca acesta să se ridice între 38 și 39 USD într-o lună. Prin urmare, comerciantul cumpără cinci contracte ale apelurilor de 38 USD – tranzacționând la 1 USD – expirând într-o lună și simultan vinde cinci contracte ale apelurilor de 39 USD – tranzacționând la 0,50 USD – expirând și într-o lună.

Deoarece fiecare contract de opțiuni reprezintă 100 de acțiuni, cheltuiala netă a comerciantului de opțiuni este =

($ 1 x 100 x 5) – ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (Comisioanele nu sunt incluse din motive de simplitate, dar ar trebui luate în considerare în situațiile din viața reală.)

Să luăm în considerare posibilele scenarii peste o lună de acum, în ultimele minute de tranzacționare la data de expirare a opțiunii:

Scenariul 1 : BBUX se tranzacționează la 39,50 USD.

În acest caz, apelurile de 38 USD și 39 USD sunt ambele în bani, cu 1,50 USD, respectiv 0,50 USD.

Prin urmare, câștigul comerciantului pe spread este: [(1,50 USD – 0,50 USD) x 100 x 5] mai puțin [cheltuielile inițiale de 250 USD]

= 500 $ – 250 $ = 250 $.

Rezultat: traderul obține o rentabilitate de 100%.

Scenariul 2 : BBUX se tranzacționează la 38,50 USD.

În acest caz, apelul de 38 USD este în bani cu 0,50 USD, dar apelul de 39 USD este în afara banilor și, prin urmare, nu are valoare.

Randamentul comerciantului pe spread este, prin urmare: [(0,50 USD – 0 USD) x 100 x 5] mai puțin [cheltuielile inițiale de 250 USD]

= 250 $ – 250 $ = 0 $.

Rezultatul: comerciantul se egalizează.

Scenariul 3 : BBUX se tranzacționează la 37 USD.

În acest caz, apelurile de 38 și 39 de dolari sunt atât din bani, cât și fără valoare.

Randamentul comerciantului pe spread este, prin urmare: [0 $] mai mic [cheltuielile inițiale de 250 USD] = – 250 USD.

Rezultat: comerciantul pierde suma investită în spread.

Calcule cheie

Acestea sunt calculele cheie asociate cu o răspândire a apelului bull:

Pierderi maxime = Cheltuieli nete de primă (adică primă plătită pentru apeluri lungi minus prima primită pentru apeluri scurte) + Comisioane plătite

Câștig maxim = Diferența dintre prețurile de grevă ale apelurilor (adică prețul de grevă al apelului scurt mai puțin prețul de grevă al apelului lung) – (Cheltuieli nete premium + Comisioane plătite)

Pierderea maximă apare atunci când securitatea tranzacționează sub prețul de așteptare al apelului lung. În schimb, câștigul maxim apare atunci când securitatea tranzacționează peste prețul de așteptare al apelului scurt.

Breakeven = Prețul ridicat al apelului lung + Net Premium Outlay.

În exemplul anterior, punctul de echilibru este = 38 $ + 0,50 $ = 38,50 $.

Profitând dintr-un Bull Call Spread

Ar trebui să fie luată în considerare un spread de apel în următoarele situații de tranzacționare:

• Apelurile sunt costisitoare : o răspândire a apelului bull are sens dacă apelurile sunt scumpe, întrucât fluxul de numerar din apelul scurt va suporta prețul apelului lung.
• Se așteaptă o creștere moderată : această strategie este ideală atunci când comerciantul sau investitorul se așteaptă la o creștere moderată, mai degrabă decât câștiguri uriașe. Dacă se așteaptă câștiguri uriașe, este mai bine să țineți numai apeluri lungi, pentru a obține profitul maxim. Cu o răspândire a apelului de taur, capetele piciorului scurt al apelului câștigă dacă securitatea se apreciază substanțial.
• Riscul perceput este limitat : Deoarece acesta este un spread de debit, cel mai mult pe care îl poate pierde investitorul cu un spread bull call este prima netă plătită pentru poziție. Compensația pentru acest profil de risc limitat este că rentabilitatea potențială este limitată.
• Pârghia este dorită : opțiunile sunt potrivite atunci când se dorește pârghia, iar răspândirea apelului bull nu face excepție. Pentru o anumită cantitate de capital de investiții, comerciantul poate obține mai mult efect de pârghie odată cu răspândirea apelului bull decât prin achiziționarea directă a titlului de valoare.

Avantajele unui Bull Call Spread

• Riscul este limitat la prima netă plătită pentru poziție. Nu există niciun risc de pierderi fugare, cu excepția cazului în care comerciantul închide poziția apelului lung – lăsând deschisă poziția apelului scurt – și securitatea crește ulterior.
• Poate fi adaptat profilului de risc al cuiva. Un comerciant relativ conservator poate opta pentru o marjă restrânsă, în cazul în care prețurile de grevă a apelurilor nu sunt la distanță, deoarece acest lucru va avea ca efect minimizarea cheltuielilor nete ale primei, restrângând în același timp câștigurile din comerț. Un comerciant agresiv poate prefera o marjă mai largă pentru a maximiza câștigurile, chiar dacă înseamnă a cheltui mai mult pe poziție.
• Are un profil cuantificabil, măsurat risc-recompensă. Deși poate fi profitabil dacă viziunea optimistă a comerciantului funcționează, suma maximă care poate fi pierdută este, de asemenea, cunoscută de la început.

Riscuri

• Comerciantul riscă să piardă întreaga primă plătită pentru spread-ul apelului. Acest risc poate fi atenuat prin închiderea spread-ului cu mult înainte de expirare, dacă titlul nu funcționează conform așteptărilor, pentru a salva o parte din capitalul investit.
• Vânzarea unui apel implică faptul că aveți obligația de a furniza garanția dacă vi se atribuie și, deși ați putea face acest lucru prin exercitarea apelului lung, poate exista o diferență de o zi sau două în decontarea acestor tranzacții, generând o nepotrivire a atribuirii.
• Profitul este limitat cu o răspândire a apelului, astfel că aceasta nu este strategia optimă dacă se așteaptă câștiguri mari. Chiar dacă BBUX ar crește la 45 USD la expirare în exemplul anterior, câștigul net maxim pe spread-ul apelurilor ar fi doar 0,50 USD, în timp ce un comerciant care a achiziționat doar apelurile de 38 USD pentru 1 USD i-ar vedea apreciat la 7 USD.

Linia de fund

Răspândirea apelului bull este o opțiune adecvată pentru adoptarea unei poziții cu risc limitat și cu o creștere moderată. În majoritatea cazurilor, un comerciant poate prefera să închidă poziția opțiunilor pentru a prelua profituri sau pentru a atenua pierderile), mai degrabă decât să exercite opțiunea și apoi să închidă poziția, din cauza comisionului semnificativ mai mare.