Ce este teoria structurii capitalului?

În managementul financiar, teoria structurii capitalului se referă la o abordare sistematică a finanțării activităților comerciale printr-o combinație de acțiuni și pasive. Există mai multe teorii concurente privind structura capitalului, fiecare explorând relația dintre finanțarea datoriei, finanțarea de capitaluri proprii și valoarea de piață a întreprinderii ușor diferită.

Abordarea venitului net la teoria structurii capitalului

David Durand a sugerat această abordare pentru prima dată în 1952 și a fost un susținător al pârghiei financiare. El a postulat că o schimbare a pârghiei financiare duce la o modificare a costurilor de capital.  Cu alte cuvinte, dacă există o creștere a raportului datoriei, structura capitalului crește și  costul mediu ponderat al capitalului (WACC) scade, ceea ce are ca rezultat o valoare mai mare a firmei.

De asemenea, propusă de Durand, această abordare este opusă abordării venitului net, în absența impozitelor.În această abordare, WACC rămâne constantă. Postulează că piața analizează o firmă întreagă și orice reducere nu are nicio legătură cu raportul datorie / capitaluri proprii. Dacă sunt furnizate informații fiscale, acesta afirmă că WACC se reduce odată cu creșterea finanțării datoriei, iar valoarea unei firme va crește.

În această abordare a teoriei structurii capitalului, costul capitalului este o funcție a structurii capitalului. Cu toate acestea, este important să ne amintim că această abordare presupune o structură de capital optimă. Structura optimă a capitalului implică faptul că la un anumit raport dintre datorii și capitaluri proprii, costul capitalului este minim, iar valoarea firmei este maximă.

Teorema M&M este o abordare a structurii capitalului numită după Franco Modigliani și Merton Miller în anii 1950. Modigliani și Miller au fost doi profesori care au studiat teoria structurii capitalului și au colaborat la dezvoltarea propunerii de irelevanță a structurii capitalului. Această propunere afirmă că pe piețele perfecte, structura de capital pe care o folosește o companie nu contează deoarece valoarea de piață a unei firme este determinată de puterea sa de câștig și de riscul activelor sale de bază. Potrivit lui Modigliani și Miller, valoarea este independentă de metoda de finanțare utilizată și de investițiile unei companii. M & M teorema făcut două propoziții:

• Propunerea I: Această propunere spune că structura capitalului este irelevantă pentru valoarea unei firme. Valoarea a două firme identice ar rămâne aceeași și valoarea nu ar fi afectată de alegerea finanțelor adoptate pentru finanțarea activelor. Valoarea unei firme depinde de câștigurile viitoare așteptate. Este atunci când nu există taxe.
• Propunerea II: Această propunere spune că pârghia financiară mărește valoarea unei firme și reduce WACC. Atunci când sunt disponibile informații fiscale.

Teoria ordinului ciudat

Teoria ordinului de ciocănire se concentrează pe costurile informaționale asimetrice. Această abordare presupune că companiile își acordă prioritate strategiei de finanțare bazate pe calea celei mai puțin rezistente. Finanțarea internă este prima metodă preferată, urmată de finanțarea datoriei și a capitalurilor externe ca ultimă soluție.

Concluzie

Pentru a rezuma, este esențial ca profesioniștii din domeniul finanțelor să cunoască structura capitalului. Analiza exactă a structurii capitalului poate ajuta o companie prin optimizarea costului capitalului și, prin urmare, îmbunătățirea profitabilității.