Care este diferența dintre un raport Sharpe și un raport Treynor?

Raportul Sharpe și raportul Treynor sunt două rapoarte utilizate pentru a măsura rata rentabilității ajustată la risc. Ambii sunt numiți pentru creatorii lor, câștigătorul Premiului Nobel William Sharpe și, respectiv, economistul american Jack Treynor. Deși pot ajuta investitorii să înțeleagă investițiile și riscul, oferă abordări diferite pentru evaluarea performanței investiției. Raportul Sharpe îi ajută pe investitori să înțeleagă rentabilitatea investiției în comparație cu riscul său, în timp ce raportul Treynor explorează excesul de rentabilitate generat pentru fiecare unitate de risc dintr-un portofoliu.

Acest scurt articol explorează modul în care funcționează fiecare raport și diferența acestora.

Cum funcționează raportul Sharpe

Dezvoltat pentru prima dată în 1966 și revizuit în 1994, raportul Sharpe își propune să dezvăluie cât de performant este un activ în comparație cu o investiție fără risc. Punctul de referință comun utilizat pentru a reprezenta această investiție fără risc sunt bonurile sau obligațiunile de trezorerie din SUA, în special bonul de trezorerie pe 90 de zile. Raportul Sharpe calculează fie rentabilitatea așteptată, fie cea reală a investiției pentru un portofoliu de investiții (sau chiar o investiție de capital individual), scade rentabilitatea investiției fără risc, apoi împarte acest număr la abaterea standard pentru portofoliul de investiții. În general, cu cât valoarea raportului Sharpe este mai mare, cu atât randamentul ajustat la risc este mai atractiv.

Rata de rentabilitate așteptată sau reală poate fi măsurată în orice frecvență, atâta timp cât măsurarea este consecventă. Odată ce rata rentabilității așteptată sau reală este scăzută din rentabilitatea investiției fără risc, aceasta poate fi împărțită la abaterea standard. Cu cât deviația este mai mare, cu atât revenirea este mai bună.

Scopul principal al raportului Sharpe este de a stabili dacă obțineți o rentabilitate semnificativ mai mare a investiției dvs. în schimbul acceptării riscului suplimentar inerent investițiilor de capitaluri proprii în comparație cu investițiile în instrumente fără risc.

Cum funcționează raportul Treynor

Dezvoltat în același timp cu raportul Sharpe, raportul Treynor urmărește, de asemenea, să evalueze rentabilitatea ajustată la risc a unui portofoliu de investiții, dar măsoară performanța portofoliului în raport cu un nivel de referință diferit. În loc să măsoare rentabilitatea unui portofoliu doar în raport cu rata de rentabilitate a unei investiții fără risc, raportul Treynor urmărește să examineze cât de bine depășește un portofoliu piața de capital în ansamblu. Face acest lucru prin înlocuirea beta pentru deviația standard în ecuația raportului Sharpe, cu beta definită ca rata de rentabilitate datorată performanței generale a pieței.

De exemplu, dacă un indice bursier standard prezintă o rată de rentabilitate de 10% – aceasta constituie beta. Un portofoliu de investiții care prezintă o rată a rentabilității de 13% este, prin raportul Treynor, acordat doar credit pentru randamentul suplimentar de 3% pe care l-a generat dincolo de performanța generală a pieței. Raportul Treynor poate fi văzut ca determinând dacă portofoliul dvs. de investiții depășește semnificativ câștigurile medii ale pieței.

Limitările fiecărui raport

Există anumite dezavantaje ale fiecăruia dintre aceste rapoarte.În cazul în care raportul Sharpe eșuează este faptul că este accentuat de investiții care nu au o distribuție normală a randamentelor, cum ar fi fondurile speculative. Mulți dintre ei folosesc strategii și opțiuni de tranzacționare dinamice care le pot înclina rentabilitatea.

Principalul dezavantaj al raportului Treynor este că este orientat înapoi și că se bazează pe utilizarea unui parametru de referință specific pentru a măsura beta. Majoritatea investițiilor, totuși, nu funcționează neapărat în viitor la fel ca în trecut.

Linia de fund

Diferența dintre cele două valori este că raportul Treynor utilizează beta, sau riscul de piață, pentru a măsura volatilitatea în loc să utilizeze riscul total (abaterea standard), cum ar fi raportul Sharpe.