Raport Treynor
Ce este raportul Treynor?
Raportul Treynor, cunoscut și sub numele de raportul recompensă-volatilitate, este o măsură de performanță pentru a determina cât de mult a fost generat excesul de rentabilitate pentru fiecare unitate de risc asumată de un portofoliu.
Randamentul în exces în acest sens se referă la randamentul câștigat peste randamentul care ar fi putut fi obținut într-o investiție fără risc. Deși nu există o investiție reală fără risc, bonurile de trezorerie sunt adesea folosite pentru a reprezenta randamentul fără risc în raportul Treynor.
Riscul raportului Treynor se referă la riscul sistematic măsurat prin beta ul unui portofoliu. Beta măsoară tendința revenirii unui portofoliu la schimbare ca răspuns la schimbările în schimbul pieței generale.
Chei de luat masa
- Raportul Treynor este o măsură de risc / rentabilitate care permite investitorilor să ajusteze randamentele unui portofoliu în funcție de riscul sistematic.
- Un rezultat al raportului Treynor mai mare înseamnă că un portofoliu este o investiție mai potrivită.
- Raportul Treynor este similar cu raportul Sharpe, deși raportul Sharpe folosește abaterea standard a portofoliului pentru a ajusta rentabilitățile portofoliului.
Raportul Treynor a fost dezvoltat de Jack Treynor, un economist american care a fost unul dintre inventatorii Modelului de preț al activelor de capital (CAPM).
Înțelegerea raportului Treynor
Formula pentru raportul Treynor este:
Ce dezvăluie raportul Treynor?
În esență, raportul Treynor este o măsurare a rentabilității ajustată la risc pe baza unui risc sistematic. Indică cât de rentabil a câștigat o investiție, cum ar fi un portofoliu de acțiuni, un fond mutual sau un fond tranzacționat la bursă, pentru valoarea riscului pe care și-l asumă investiția.
Cu toate acestea, dacă un portofoliu are un beta negativ, rezultatul raportului nu este semnificativ. Un rezultat mai mare al raportului este mai de dorit și înseamnă că un anumit portofoliu este probabil o investiție mai adecvată. Deoarece raportul Treynor se bazează pe date istorice, totuși, este important să rețineți că acest lucru nu indică neapărat performanța viitoare, iar un raport nu ar trebui să fie singurul factor pe care se bazează deciziile de investiții.
Cum funcționează raportul Treynor
În cele din urmă, raportul Treynor încearcă să măsoare cât de reușită are o investiție în acordarea de compensații investitorilor pentru asumarea riscului investițional. Raportul Treynor se bazează pe beta-ul unui portofoliu – adică sensibilitatea randamentelor portofoliului la mișcările de pe piață – pentru a judeca riscul.
Premisa din spatele acestui raport este că investitorii trebuie să fie compensați pentru riscul inerent portofoliului, deoarece diversificarea nu îl va elimina.
Diferența dintre raportul Treynor și raportul Sharpe
Raportul Treynor împărtășește similarități cu raportul Sharpe și ambele măsoară riscul și randamentul unui portofoliu.
Diferența dintre cele două valori este că raportul Treynor utilizează un portofoliu beta, sau un risc sistematic, pentru a măsura volatilitatea în loc să ajusteze rentabilitățile portofoliului utilizând abaterea standard a portofoliului, așa cum se face cu raportul Sharpe.
Limitări ale raportului Treynor
O principală slăbiciune a raportului Treynor este natura sa cu aspect invers. Este posibil ca investițiile să funcționeze și să se comporte diferit în viitor decât au făcut-o în trecut. Acuratețea raportului Treynor depinde în mare măsură de utilizarea unor repere adecvate pentru măsurarea beta.
De exemplu, dacă raportul Treynor este utilizat pentru a măsura rentabilitatea ajustată la risc a unui fond mutual cu capital mare intern, ar fi inadecvat să se măsoare beta-ul fondului în raport cu indicele Russell 2000 Small Stock.
Beta fondului ar fi probabil subevaluată în raport cu această valoare de referință, deoarece acțiunile cu capitalizare mare tind să fie mai puțin volatile în general decât capitalurile mici. În schimb, beta ar trebui să fie măsurat cu un indice mai reprezentativ pentru universul cu capacitate mare, cum ar fi indicele Russell 1000.
În plus, nu există dimensiuni pe care să se plaseze raportul Treynor. Atunci când se compară investiții similare, raportul Treynor mai ridicat este mai bun, toate celelalte fiind egale, dar nu există o definiție a cât de mult este mai bun decât celelalte investiții.