Calculul CAPM în Excel: cunoașteți formula

Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM)  este o componentă a ipotezei eficiente a pieței și a teoriei moderne a portofoliului. CAPM măsoară valoarea rentabilității așteptate a unui activ, care este primul pas în construirea unei frontiere eficiente. CAPM însuși folosește o ecuație fundamentală pentru a calcula rentabilitatea așteptată a unui activ (de obicei un stoc), cu încorporarea mai multor factori.

Chei de luat masa

• CAPM este o componentă a ipotezei eficiente a pieței și a teoriei moderne a portofoliului.
• Pentru a găsi rentabilitatea așteptată a unui activ folosind CAPM în Excel necesită o ecuație modificată folosind sintaxa Excel, cum ar fi = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3 $))
• CAPM poate fi, de asemenea, utilizat cu alte valori precum Sharpe Ratio atunci când se încearcă analiza riscului-recompensă a mai multor active.

Formula pentru calcularea rentabilității așteptate a unui activ utilizând modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital este următoarea:

După cum se arată în ecuația de mai sus, CAPM implică rata fără risc, beta-ul unui activ și rentabilitatea preconizată a pieței. Poate fi important să vă asigurați că aceste valori sunt luate toate din aceeași perioadă de timp. Aici folosim o perioadă de 10 ani.

Pentru a calcula rentabilitatea așteptată a unui activ, începeți cu o rată fără risc (randamentul trezoreriei pe 10 ani ), apoi adăugați o primă ajustată. Prima ajustată adăugată la rata fără risc reprezintă diferența dintre rentabilitatea de piață așteptată și de beta-ul activului. Această formulă poate fi calculată în Microsoft Excel așa cum se arată mai jos. 

Înțelegerea CAPM

CAPM oferă doar o rentabilitate așteptată a activului concentrat. Această rentabilitate așteptată poate fi o valoare importantă pentru un investitor atunci când ia în considerare o investiție. În general, randamentul așteptat se potrivește cu perioada de timp utilizată pentru a găsi randamentul preconizat al pieței. De exemplu, se poate aștepta ca piața să revină cu 8% pe o perioadă de zece ani. Astfel, rentabilitatea preconizată a stocului este, de asemenea, pe o perioadă de zece ani.

CAPM este doar o estimare și are mai multe avertismente. În principal, factorii utilizați în calculul CAPM nu sunt statici. Rata fără risc, beta și prima de risc de piață sunt factori nestatici care se schimbă aproape zilnic, dar mai substanțial se vor schimba în diferite perioade și medii de piață sau cel puțin anual.

CAPM poate fi o statistică importantă de urmat, dar, în general, nu este întotdeauna cel mai bine utilizat singur. De aceea formează baza pentru ipoteza eficientă a pieței și construirea unei curbe de frontieră eficiente.

Curbe de frontieră eficiente

O curbă de frontieră eficientă implică integrarea mai multor active și a tuturor randamentelor așteptate ale acestora. Frontiera eficientă utilizare CAPM pentru a ajuta la crearea unui portofoliu eficient, care spune un investitor procentul optim de investiții în fiecare activ integrat, care va crea cea mai bună rentabilitate teoretică pentru un nivel definit de risc.

În această aplicație, CAPM devine important pentru calculul randamentului așteptat, dar rentabilitatea așteptată nu este întotdeauna realizată pe deplin, deoarece o investiție de 100% într-un singur activ nu este întotdeauna cea mai prudentă decizie, având în vedere și alte alternative de investiții de piață.

Calculul CAPM în Excel

Acum să presupunem că doriți să găsiți CAPM-ul unei acțiuni în care sunteți interesat să investiți. Să presupunem că acțiunea este Tesla. Mai întâi, doriți să configurați foaia de calcul Excel.

Configurându-l în formatul următor, vă lăsați ocazia de a-l construi pentru crearea unei curbe de frontieră eficiente, precum și pentru simpla analiză și comparare a rentabilității preconizate a mai multor active sau pentru adăugarea altor valori de comparație.

După cum puteți vedea, calculul este construit cu ipoteze în partea de sus, care pot fi ajustate cu ușurință atunci când pot fi făcute modificări. Acest lucru creează actualizări ușoare ale foii de calcul atunci când presupunerile se schimbă.

Presupunem o rată fără risc de 1% la Trezoreria pe 10 ani și o rentabilitate a pieței de 8% la S&P 500 în decurs de 10 ani. S & P 500 este de obicei cea mai bună rentabilitate de piață pentru utilizare, deoarece cele mai multe calcule beta sunt bazate pe S & P 500.

Telsa, de exemplu

Am descoperit că Tesla are un beta de 0,48. Tabelul include, de asemenea, abaterea standard, care este următoarea componentă de date necesară pentru construirea frontierei eficiente.

Pentru a găsi rentabilitatea așteptată a Tesla, folosim ecuația CAPM modificată pentru sintaxa Excel după cum urmează:

• = $ C $ 3 + (C9 * ($ C $ 4- $ C $ 3))

Acest lucru se traduce prin plus fără riscuri (beta de peste prima de piață). Utilizarea semnului $ vă ajută să păstrați ipotezele statice, astfel încât să puteți copia cu ușurință formula în dreapta pentru mai multe active.

În acest caz, obținem o rentabilitate estimată de 4,36% pentru Tesla. Cu această foaie de calcul, putem acum să construim în dreapta mai multe active. Să presupunem că vrem să comparăm Tesla cu General Motors. Putem copia doar formula în C10 la dreapta în D10. Apoi, tot ce trebuie să facem este să adăugăm beta pentru GM în celula D9. Găsim o versiune beta de 1,30, care ne oferă o rentabilitate așteptată de 10,10%.

Analiza investițiilor

După cum se arată în comparația dintre aceste două stocuri, există o diferență destul de mare între 4,36% și 10,10%. Acest lucru provine în mare parte din versiunea beta mai mare pentru General Motors vs. Tesla. În linii mari, acest lucru înseamnă că un investitor este mai mult compensat prin rentabilitate pentru asumarea unui risc mai mare decât piața. Astfel, valorile de rentabilitate așteptate sunt în general cele mai bine văzute alături de beta ca o măsură a riscului.

O frontieră eficientă duce mai multe investiții de acțiuni la nivelul următor, încercând să traseze alocarea de acțiuni multiple într-un portofoliu. De asemenea, pot exista și alte valori cum ar fi Sharpe Ratio, care pot fi utilizate mai ușor pentru a ajuta un investitor să evalueze riscul-recompensă al unei acțiuni față de altul.