Ce rol a jucat securitizarea în criza financiară globală?
Securitizarea și criza financiară
Securitizarea, în special împachetarea datoriilor ipotecare în instrumente financiare asemănătoare obligațiunilor, a fost un factor cheie al crizei financiare globale 2007-08. Securitizarea a alimentat asumarea excesivă de riscuri care a adus în genunchi numeroase instituții financiare importante de pe Wall Street și din întreaga lume când a izbucnit bula imobiliară din SUA.
Chei de luat masa
- Securitizarea datoriilor ipotecare în investiții similare obligațiunilor, cum ar fi titlurile garantate cu ipotecă și obligațiile colaterale, a fost o cauză importantă a crizei financiare.
- Securitizarea creditelor ipotecare asupra locuințelor a alimentat asumarea excesivă de riscuri în întregul sector financiar, de la inițiatorii ipotecii până la băncile din Wall Street.
- Când prețurile locuințelor din SUA au început să scadă, delincvențele ipotecare au crescut, lăsând băncile din Wall Street cu pierderi enorme asupra titlurilor lor garantate ipotecar.
Cum funcționează securitizarea
Securitizarea reprezintă titluri garantate cu ipotecă (MBS) și a obligațiilor garantate (CDO), a fost o cauză majoră atât a bulei imobiliare din SUA la începutul și mijlocul anilor 2000, cât și a ravagiilor financiare care au avut ca rezultat de la apariția acelei bule.
Băncile și alți creditori care au emis ipoteci cumpărătorilor de case au vândut apoi aceste ipoteci unor bănci mai mari pentru reambalare în titluri garantate cu ipotecare și CDO-uri.
Securitizarea și riscul ipotecar
De-a lungul timpului, deoarece creditorii care emit împrumuturile le-au transmis marilor bănci pentru securitizare, aceștia nu mai erau expuși riscului dacă proprietarul casei a intrat în vigoare. Deci, standardele de creditare au scăzut dramatic. Acest lucru a însemnat că mulți împrumutați necalificați sau sub-calificați – cunoscuți sub denumirea de împrumuturi subprime – au reușit să asigure împrumuturi riscante.
De-a lungul liniei, ipotecile subprime din MBS și CDO le-au făcut atractive pentru marii investitori, deoarece au generat randamente mai mari datorită ratelor mai mari ale dobânzii pe care împrumutații subprime le plăteau. În același timp, acest pachet a fost considerat a reduce riscul investitorilor, iar activele au primit în mod constant ratinguri stelare de la firmele de rating de credit. Astfel, activele au fost folosite ca pârghie pentru a controla multe trilioane de dolari – de multe ori valoarea nominală a activelor subiacente.
Muzica se joacă
Această situație a fost extrem de profitabilă pentru toată lumea, pe măsură ce piața imobiliară a explodat, cumpărătorii licitând agresiv prețurile caselor disponibile. Locuri precum California, Florida, Arizona și Las Vegas au văzut creșteri astronomice ale prețurilor la domiciliu, pe măsură ce din ce în ce mai mulți bani ușori s-au inundat pe piață.
La început, împrumutații subprime care au rămas în urmă cu privire la plățile lor și-au putut creștere față de 10% doar cu doi ani înainte.
Muzica se oprește
Lucrurile s-au schimbat când economia a început să slăbească și prețurile locuințelor au început să se îndrepte spre pământ. Ipotecile cu rată ajustabilă începuseră deja să se restabilească la rate mai mari, iar delincvențele ipotecare au crescut mai mult.
Până în martie 2007, valoarea creditelor ipotecare subprime ajunsese la aproximativ 1,3 trilioane de dolari. Puțin mai mult de un an mai târziu, în iulie 2008, mai mult de o cincime din creditele ipotecare subprime erau delincvente, iar 29% din creditele ipotecare cu rată ajustabilă erau grav delincvente. Piața imobiliară se afla în cădere liberă, iar băncile care dețin titluri garantate cu ipotecă se confruntau cu mari probleme, grăbindu-se să scape de ele pe măsură ce valoarea lor scădea. Criza financiară era în plină desfășurare.
Consilier Insight
Paul McCarthy, CFA Kisco Capital, LLC, New York, NY
Aș putea scrie o carte despre acest subiect, deoarece am lucrat în afaceri mulți ani și am avut marele scurt pe un fond de acoperire la care am lucrat în timpul crizei financiare.
Securitizarea este pachetul de împrumuturi sau leasing și există încă din anii 1980. Securitizarea a decolat cu adevărat în anii 1990 și a explodat în anii 2000 în ceea ce privește volumul emisiilor. Folosit cu înțelepciune, este o formă foarte eficientă de finanțare pentru subscriitorii de împrumuturi și contracte de leasing (auto, ipotecă, carduri de credit etc.).
Securizările dețineau împrumuturile ipotecare subprime care, în cele din urmă, nu au contribuit și au provocat o criză bancară. Numărul de împrumuturi originare în perioada 2000-2006 a fost neobișnuit de mare, deoarece am avut o bulă imobiliară în Statele Unite. Băncile care dețineau aceste securitizări pe măsură ce investițiile au pierdut zeci de miliarde de dolari, ceea ce aproape a cauzat prăbușirea sistemului bancar american. Banii de salvare furnizați de guvernul SUA au păstrat sistemul bancar pe care îl avem astăzi.