Ce ar fi nevoie pentru ca dolarul SUA să se prăbușească
Încă de la lansarea relaxării cantitative (QE), investitorii îngrijorați au întrebat: „Se va prăbuși dolarul SUA?” Este o întrebare interesantă care ar putea părea superficială plauzibilă, dar o criză valutară în Statele Unite este puțin probabilă.
De ce se prăbușesc valutele
Istoria este plină deprăbușiri bruște alemonedei. Argentina, Ungaria, Ucraina, Islanda, Venezuela, Zimbabwe și Germania au cunoscut toate crize valutare teribile din 1900. În funcție de definiția „colapsului”, calamitatea valutară rusă în timpul 2014 ar putea fi considerat un alt exemplu.
Rădăcina oricărui colaps provine din lipsa de credință în stabilitatea sau utilitatea banilor pentru a servi ca un depozit eficient de valoare sau mijloc de schimb. De îndată ce utilizatorii nu mai cred că o monedă este utilă, moneda respectivă are probleme. Acest lucru poate fi realizat prin evaluări sau corelări necorespunzătoare, creștere cronică scăzută sau inflație.
Prăbușirile valutare sunt cauzate de lipsa de credință în stabilitatea sau utilitatea banilor – fie ca modalitate de stocare a valorii, fie ca mijloc de schimb.
Punctele forte ale dolarului SUA
Încă de la Acordul de la Bretton Woods din 1944, alte guverne majore și bănci centrale s-au bazat pe dolarul SUA pentru a susține valoarea propriilor valute. Prin statutul său de valută de rezervă, dolarul primește o legitimitate suplimentară în ochii utilizatorilor interni, comercianților de valută și participanților la tranzacțiile internaționale.
Dolarul SUA nu este singura monedă de rezervă din lume, deși este cea mai răspândită.În octombrie 2016, Fondul Monetar Internațional (FMI) a aprobat alte patru valute de rezervă: euro, lira sterlină britanică, yenul japonez și yuanul chinezesc. Este important ca dolarul să aibă concurenți ca monedă de rezervă internațională, deoarece creează o alternativă teoretică pentru restul lumii, în cazul în care factorii de decizie americani conduc dolarul pe o cale dăunătoare.
În cele din urmă, economia americană este în continuare cea mai mare și cea mai importantă economie din lume. Chiar dacă creșterea a încetinit semnificativ din 2001, economia americană își depășește în mod regulat semenii din Europa și Japonia. Dolarul este susținut de productivitatea muncitorilor americani, sau cel puțin atât timp cât muncitorii americani continuă să folosească dolarul aproape exclusiv.
Puncte slabe ale dolarului SUA
Slăbiciunea fundamentală a dolarului american este că este valoroasă doar prin fiat guvernamental. Această slăbiciune este împărtășită de orice altă monedă națională importantă din lume și este percepută ca fiind normală în epoca modernă. Cu toate acestea, încă din anii 1970, a fost considerată o propunere oarecum radicală. Fără disciplina impusă de un standard valutar bazat pe mărfuri ( cum ar fi aurul ), îngrijorarea este că guvernele ar putea tipări prea mulți bani în scopuri politice sau pentru a conduce războaie.
De fapt, unul dintre motivele pentru care s-a format FMI a fost să monitorizeze Rezerva Federală și angajamentul său față de Bretton Woods. Astăzi, FMI folosește celelalte rezerve ca disciplină a activității Fed. Dacă guvernele străine sau investitorii ar decide să se îndepărteze în masă de dolarul SUA, inundațiile de poziții scurte ar putea afecta în mod semnificativ oricine are active exprimate în dolari.
Dacă Rezerva Federală creează bani și guvernul SUA își asumă și monetizează datoriile mai repede decât crește economia SUA, valoarea viitoare a monedei ar putea scădea în termeni absoluți. Din fericire pentru Statele Unite, practic fiecare monedă alternativă este susținută de politici economice similare. Chiar dacă dolarul a scăzut în termeni absoluți, poate fi totuși mai puternic la nivel global, datorită puterii sale față de alternative.
Se va prăbuși dolarul SUA?
Există câteva scenarii imaginabile care ar putea provoca o criză bruscă a dolarului. Cea mai realistă este amenințarea dublă a inflației ridicate și a datoriei ridicate, un scenariu în care creșterea prețurilor de consum obligă Fed să ridice brusc ratele dobânzilor. O mare parte a datoriei naționale este formată din instrumente pe termen relativ scurt, astfel încât o creștere a ratelor ar acționa ca o ipotecă cu rată ajustabilă după încheierea perioadei de prezentare. Dacă guvernul SUA se străduia să-și permită plata dobânzilor, creditorii străini ar putea renunța la dolar și ar putea declanșa un colaps.
Dacă SUA ar fi intrat într-o recesiune abruptă sau o depresie fără a trage cu ea restul lumii, utilizatorii ar putea părăsi dolarul. O altă opțiune ar implica unele puteri majore, cum ar fi China sau Germania post-Uniunea Europeană, restabilirea unui standard bazat pe mărfuri și monopolizarea spațiului valutar de rezervă. Cu toate acestea, chiar și în aceste scenarii, nu este clar că dolarul s-ar prăbuși în mod necesar.
Prăbușirea dolarului rămâne extrem de puțin probabilă. Dintre condițiile prealabile necesare pentru a forța un colaps, doar perspectiva unei inflații mai mari pare rezonabilă. Exportatorii străini precum China și Japonia nu doresc o colapsare a dolarului, deoarece Statele Unite sunt un client prea important. Și chiar dacă Statele Unite ar fi trebuit să renegocieze sau să renunțe la anumite obligații de datorie, există puține dovezi că lumea ar lăsa dolarul să se prăbușească și ar risca o posibilă contagiune.