De ce acțiunile preferate au o valoare nominală diferită de valoarea de piață?

Un stoc preferat este o investiție de capitaluri proprii care împărtășește multe caracteristici cu obligațiunile, inclusiv faptul că sunt emise cu o valoare nominală. La fel ca obligațiunile, acțiunile preferate plătesc un dividend pe baza unui procent din valoarea nominală fixă. Valoarea de piață a unei acțiuni preferate nu este utilizată pentru calcularea plăților dividendelor, ci reprezintă mai degrabă valoarea acțiunilor de pe piață. Este posibil ca acțiunile preferate să se aprecieze în valoarea de piață pe baza evaluării pozitive a companiei, deși acesta este un rezultat mai puțin obișnuit decât în cazul acțiunilor comune.

Chei de luat masa

• Acțiunile preferențiale sunt titluri hibride emise de corporații care se căsătoresc cu anumite trăsături de capitaluri proprii și investiții cu venit fix.
• Acțiunile preferențiale sunt emise cu o valoare nominală, dar acesta este efectiv un preț arbitrar ales de compania emitentă.
• Deoarece acțiunile preferențiale plătesc dividende constante, dar nu au drepturi de vot, ele vor tranzacționa de obicei pe piață pentru o valoare diferită de acțiunile comune ale aceleiași firme.
• Unele acțiuni preferențiale pot fi apelate, ceea ce înseamnă că emitentul le poate retrage de la investitori, astfel încât acestea să se vândă la o reducere. Altele sunt convertibile în acțiuni ordinare.

Prețul acțiunii vs. valoarea nominală a obligațiunilor

Valoarea nominală a unei garanții cu venit fix indică suma pe care emitentul o va plăti deținătorului de obligațiuni la scadența datoriei și trebuie rambursată. Acțiunile preferate, deși împărtășesc multe trăsături ale obligațiunilor corporative, nu sunt emisiuni de datorii din punct de vedere tehnic. Prin urmare, acestea nu reprezintă împrumuturi care sunt rambursate în cele din urmă la scadență. Unele companii emit acțiuni preferențiale cu o scadență și retrag acțiunile la acea dată. Deținătorul de obligațiuni este compensat de suma listată pe valoarea nominală. Practic vorbind, acest lucru nu este diferit decât o scadență a obligațiunilor în majoritatea cazurilor. Cu toate acestea, un stoc preferat retractabil nu este un titlu de creanță ca o obligațiune.

În prețurile de piață ale stocurilor preferate tind să acționeze mai mult ca prețurile obligațiunilor decât stocurile comune, în special în cazul în care stocul preferat are o dată stabilită de maturitate. Acțiunile preferate cresc în prețuri atunci când ratele dobânzilor scad și scad în prețuri atunci când ratele dobânzilor cresc. Randamentul generat de plățile de dividende ale unei acțiuni preferențiale devine mai atractiv pe măsură ce ratele dobânzii scad, ceea ce îi determină pe investitori să ceară mai mult din acțiuni și să își liciteze valoarea de piață. Acest lucru tinde să se întâmple până când randamentul acțiunilor preferate se potrivește cu rata dobânzii de piață pentru investiții similare.

Prețul acțiunii vs. Prețul apelabil

Unii investitori confundă valoarea nominală a unei acțiuni preferențiale cu valoarea apelabilă – prețul la care un emitent poate răscumpăra forțat acțiunea. De fapt, prețul apelului este, în general, puțin mai mare decât valoarea nominală. Acțiunile preferate apelabile nu sunt aceleași cu acțiunile preferate retractabile care au o dată de scadență stabilită. Companiile ar putea exercita opțiunea de achiziție pe un acțiune preferată dacă dividendele sale sunt prea mari în raport cu ratele dobânzii de pe piață și deseori reedită noi acțiuni preferențiale cu o plată a dividendului mai mică. Cu toate acestea, nu există o dată stabilită pentru un apel; corporația poate decide să-și exercite opțiunea de apel atunci când calendarul se potrivește cel mai bine nevoilor sale.

De fapt, valoarea nominală a unei acțiuni preferate este valoarea desemnată în mod arbitrar generată de societatea emitentă care trebuie rambursată la scadență. Este semnificativ în determinarea plăților dividendelor, deși nu neapărat randament. Valoarea de piață este prețul real la care tranzacționează titlul pe piața deschisă și prețul care fluctuează atunci când randamentul reacționează la modificările ratei dobânzii.

Ce au de spus experții:

Consilier Insight

Russell Wayne, CFP® Sound Asset Management Inc., Weston, CT

Valoarea nominală este o valoare arbitrară stabilită de compania emitentă. La un moment dat viitor, poate fi valoarea la care firma răscumpără acțiunile, dar nu există nicio garanție. În cazul în care acțiunile preferate sunt solicitate, compania le-ar răscumpăra la prețul de apel, care poate sau nu să fie același cu valoarea nominală.

Valoarea de piață a acțiunilor este mult mai importantă. Este determinat în mare parte de randamentul dividendului. De exemplu, dacă o acțiune plătește un dividend anual de 1 USD și prețul său de piață este de 25 USD, randamentul anual este de 4%. O creștere a ratelor dobânzii ar avea un impact negativ: o creștere de 25% ar putea face ca prețul acțiunilor să scadă la 20 USD, ceea ce ar oferi apoi un randament de 5%. În mod similar, dacă ratele scad, prețul acțiunilor ar crește cu o sumă proporțională pentru a menține randamentul dividendului în concordanță cu rata predominantă.