Portofoliu Zero-Beta

Ce este un portofoliu Zero-Beta?

Un portofoliu zero-beta este un portofoliu construit pentru a avea un risc sistematic zero sau, cu alte cuvinte, un beta de zero. Un portofoliu zero-beta ar avea același rată relativ redusă a randamentului în comparație cu portofoliile beta mai mari.

Un portofoliu zero-beta este destul de puțin probabil să atragă interesul investitorilor pe piețele bull, întrucât un astfel de portofoliu nu are expunere pe piață și, prin urmare, ar avea performanțe inferioare unui portofoliu de piață diversificat. Poate atrage un anumit interes în timpul unei piețe urs, dar este probabil ca investitorii să pună la îndoială dacă simpla investiție în trezoreriile fără riscuri pe termen scurt este o alternativă mai bună și mai ieftină la un portofoliu cu cost zero.

Chei de luat masa

• Un portofoliu zero-beta este construit pentru a avea un risc sistematic zero – un beta de zero.
• Beta măsoară sensibilitatea investiției la o mișcare a prețului unui indice de piață cu referință specifică.
• Portofoliile zero-beta nu au expunere pe piață, așa că este puțin probabil să atragă interesul investitorilor pe piețele bull, deoarece astfel de portofolii ar avea performanțe inferioare portofoliilor de piață diversificate.

Înțelegerea portofoliilor Zero-Beta

Beta și Formula

Beta măsoară sensibilitatea unei acțiuni (sau a altor valori mobiliare) la o mișcare a prețului unui indice de piață cu referință specifică. Această statistică măsoară dacă investiția este mai mult sau mai puțin volatilă în comparație cu indicele pieței cu care se măsoară.

O versiune beta de mai mult de un indică faptul că investiția este mai volatilă decât piața, în timp ce o versiune beta mai mică decât una indică faptul că investiția este mai puțin volatilă decât piața. Sunt posibile beta negative și indică faptul că investiția se deplasează într-o direcție opusă față de măsura specifică a pieței.

De exemplu, imaginați-vă un stoc cu capacitate mare. Este posibil ca acest stoc să aibă un beta de 0,97 față de indicele Standard and Poor’s (S&P) 500 (un indice cu capitalizare mare), în timp ce simultan să aibă o beta de 0,7 față de indicele Russell 2000 (un indice cu capitalizare mică). În același timp, ar putea fi posibil ca compania să aibă un beta negativ față de un indice foarte lipsit de legături, cum ar fi un indice al datoriei pe piața emergentă.

Formula beta este:

Beta = Covarianța randamentului pieței cu randamentul stocului / Varianța randamentului pieței

Un exemplu simplu Zero-Beta

Ca un exemplu simplu de portofoliu zero-beta, luați în considerare următoarele. Un manager de portofoliu dorește să construiască un portofoliu zero-beta față de indicele S&P 500. Managerul are de investit 5 milioane de dolari și are în vedere următoarele opțiuni de investiții:

Stoc 1: are o versiune beta de 0,95

Stoc 2: are o versiune beta de 0,55

Bond 1: are un beta de 0,2

Bond 2: are un beta de -0,5

Marfa 1: are un beta de -0,8

Dacă managerul de investiții ar aloca capital în felul următor, el ar crea un portofoliu cu o beta de aproximativ zero:

Stoc 1: 700.000 USD (14% din portofoliu; un beta-ponderat de 0.133)

Stoc 2: 1.400.000 USD (28% din portofoliu; un beta ponderat de 0.182)

Obligațiunea 1: 400.000 USD (8% din portofoliu; un beta-ponderat de 0,016)

Obligațiunea 2: 1 milion de dolari (20% din portofoliu; un beta-ponderat de -0,1)

Marfa 1: 1,5 milioane USD (20% din portofoliu; un beta ponderat de -0,24)

Acest portofoliu ar avea un beta de -0,009, care este considerat un portofoliu beta aproape zero.