Mărfuri: Portofoliul Hedge

Cei mai mulți oameni își imaginează un etaj de tranzacționare la o bursă futures ca o scenă de haos total, cu meciuri strigătoare acerbe, semnale de mână frenetice și comercianți înalți care joacă pentru a-și executa ordinele, ceea ce nu este prea departe de adevăr. Aceste piețe sunt locul în care cumpărătorii și vânzătorii se reunesc pentru a tranzacționa o listă tot mai extinsă de mărfuri. Această listă include astăzi bunuri agricole, metale și petrol și produse precum instrumente financiare, valute străine și indici bursieri care se tranzacționează la bursa de mărfuri.

În centrul acestei presupuse tulburări se află produsele care oferă un fel de paradis – o acoperire împotriva inflației. Deoarece prețurile materiilor prime cresc de obicei atunci când inflația se accelerează, ele oferă protecție împotriva efectelor inflației. Puține active beneficiază de creșterea inflației, în special inflația neașteptată, dar mărfurile de obicei o fac. Pe măsură ce crește cererea de bunuri și servicii, prețul bunurilor și serviciilor crește la fel ca și prețul mărfurilor utilizate pentru a produce acele bunuri și servicii. Piețele futures sunt astfel utilizate ca piețe de licitație continuă și ca case de compensare pentru cele mai recente informații despre cerere și ofertă.

Chei de luat masa

• Mărfurile sunt produse produse sau extrase, adesea resurse naturale sau bunuri agricole, care sunt adesea utilizate ca intrări în alte procese.
• Investirea unei părți din portofoliul dvs. în mărfuri este recomandată de mulți experți, deoarece este văzută ca o clasă de active diversificatoare.
• Mai mult, unele mărfuri tind să fie o bună protecție împotriva inflației, cum ar fi metalele prețioase și produsele energetice.

Ce sunt mărfurile?

Mărfurile sunt bunuri care sunt mai mult sau mai puțin uniforme în calitate și utilitate, indiferent de sursa lor. De exemplu, atunci când cumpărătorii cumpără o spicul de porumb sau o pungă cu făină de grâu la un supermarket, majoritatea nu acordă prea multă atenție locului în care au fost crescuți sau moriți. Mărfurile de marfă sunt interschimbabile și, prin această definiție largă, o serie întreagă de produse în care oamenilor nu le pasă în mod deosebit de marcă s-ar putea califica drept mărfuri. Investitorii tind să adopte o viziune mai specifică, referindu-se cel mai adesea la un grup select de bunuri de bază care sunt solicitate pe tot globul. Multe mărfuri pe care investitorii se concentrează sunt materii prime pentru produse finite fabricate.

Investitorii împart mărfurile în două categorii: dur și moale. Mărfurile dure necesită minerit sau foraj pentru a găsi, cum ar fi metale precum aurul, cuprul și aluminiul, și produse energetice precum țițeiul, gazul natural și benzina fără plumb. Mărfurile moi se referă la lucruri care sunt cultivate sau crescute, cum ar fi porumb, grâu, soia și bovine.

Puncte de referință pentru investițiile în mărfuri largi

Evaluarea comparativă a performanței portofoliului dvs. este crucială, deoarece vă permite să vă evaluați toleranța la risc și așteptările de rentabilitate. Mai important, benchmarkingul oferă o bază pentru o comparație a performanței portofoliului dvs. cu restul pieței.

Pentru mărfuri, S&P GSCI Total Return Index este considerat un indice larg de mărfuri și un bun punct de referință. Deține toate contractele futures pentru mărfuri precum ulei, grâu, porumb, aluminiu, bovine vii și aur.  S&P GSCI este un indice ponderat pe producție bazat pe semnificația fiecărei mărfuri în economia globală sau a mărfurilor care sunt produse în cantități mai mari, deci este un indicator mai bun al valorii lor pe piață similar cu piața -indici ponderati capac pentru actiuni. Indicele este considerat mai reprezentativ pentru piața mărfurilor comparativ cu indicii similari.

De ce mărfurile adaugă valoare

Mărfurile tind să aibă o corelație scăzută la negativă cu clasele tradiționale de active, cum ar fi acțiunile și obligațiunile. Un coeficient de corelație este un număr între -1 și 1 care măsoară gradul în care două variabile sunt relaționate liniar. Dacă există o relație liniară perfectă, coeficientul de corelație va fi 1. O corelație pozitivă înseamnă că atunci când o variabilă are o valoare ridicată (scăzută), la fel și cealaltă. Dacă există o relație negativă perfectă între cele două variabile, coeficientul de corelație va fi -1. O corelație negativă înseamnă că atunci când o variabilă are o valoare mică (mare), cealaltă va avea o valoare mare (mică). Un coeficient de corelație 0 înseamnă că nu există o relație liniară între variabile.

De obicei, acțiunile din SUA, fie sub formă de acțiuni sau fonduri mutuale, sunt strâns legate între ele și tind să aibă o corelație pozitivă între ele. Mărfurile, pe de altă parte, sunt un pariu pe inflația neașteptată și au o corelație scăzută până la negativă cu alte clase de active.

Potrivit lui Nicholas Reynolds, vicepreședinte asistent și manager de portofoliu pentru Wealth Management & Advisory Services din Washington Trust Bank,performanța anualăa mărfurilor din 2011 a fost negativă (cu excepția anului 2016).  Mulți investitori pun la îndoială valoarea mărfurilor din portofolii și dacă mărfurile vor continua să scadă în viitor.

Mărfurile pot și au oferit randamente superioare, dar sunt totuși una dintre cele mai volatile clase de active disponibile. Ele prezintă o abatere standard (sau un risc) mai mare decât majoritatea celorlalte investiții de capitaluri proprii. Cu toate acestea, prin adăugarea de mărfuri la un portofoliu de active care sunt mai puțin volatile, riscul global al portofoliului scade din cauza corelației negative.

Cât de volatile sunt mărfurile diferite

Dinamica cererii și ofertei este principalul motiv pentru care prețurile mărfurilor se schimbă. Când există o recoltă mare a unei anumite culturi, prețul acesteia scade de obicei, în timp ce condițiile de secetă pot face ca prețurile să crească din temerile că aprovizionările viitoare vor fi mai mici decât se aștepta. În mod similar, când vremea este rece, cererea de gaze naturale pentru încălzire face adesea creșterea prețurilor, în timp ce o perioadă caldă în lunile de iarnă poate scădea prețurile.

Deoarece caracteristicile cererii și ofertei se schimbă frecvent, volatilitatea mărfurilor tinde să fie mai mare decât pentru acțiuni, obligațiuni și alte tipuri de active. Unele mărfuri prezintă mai multă stabilitate decât altele, cum ar fi aurul, care servește și ca activ de rezervă pentru băncile centrale pentru a amortiza volatilitatea. Cu toate acestea, chiar și aurul devine uneori volatil, iar alte mărfuri tind să comute între condiții stabile și volatile în funcție de dinamica pieței.

Istoria comerțului cu mărfuri

Oamenii au schimbat diverse bunuri de marfă de milenii. Cele mai vechi schimburi formale de mărfuri se numără printre cele din Amsterdam în secolul al XVI-lea și Osaka, Japonia, în secolul al XVII-lea.4  Abia la mijlocul secolului al XIX-lea a început tranzacționarea la termen a mărfurilor de la Chicago Board of Trade și predecesorul a ceea ce a devenit în cele din urmă cunoscut sub numele de New York Mercantile Exchange.

Multe piețe de tranzacționare de mărfuri timpurii au fost rezultatul producătorilor care au venit împreună cu un interes comun. Prin punerea în comun a resurselor, producătorii ar putea asigura piețe ordonate și ar putea evita concurența dură. La început, multe locuri de tranzacționare a mărfurilor s-au concentrat pe bunuri unice, dar în timp, aceste piețe s-au agregat pentru a deveni piețe de tranzacționare a mărfurilor cu o bază mai largă, cu o varietate de bunuri în același loc.

Cum investiți în mărfuri?

Există patru modalități de a investi în mărfuri:

1. Investind direct în marfă.
2. Utilizarea contractelor futures pe mărfuri pentru a investi.
3. Cumpărarea de acțiuni din fonduri tranzacționate la bursă (ETF) care se specializează în mărfuri.
4. Cumpărarea acțiunilor de acțiuni la companii care produc mărfuri.

Investirea directă într-o marfă necesită achiziționarea și stocarea acesteia. Vânzarea unei mărfuri înseamnă găsirea unui cumpărător și gestionarea logisticii de livrare. Acest lucru ar putea fi realizabil în cazul mărfurilor metalice și al barelor sau monedelor, dar bucăți de porumb sau butoaie de țiței sunt mai complicate.

Contractele futures pe mărfuri oferă expunere directă la modificările prețurilor mărfurilor. Anumite ETF-uri oferă și expunere la mărfuri. Dacă preferați să investiți în piața de valori, puteți tranzacționa acțiuni în companii care produc o marfă dată.

Contractele futures pe mărfuri impun investitorului să cumpere sau să vândă o anumită cantitate dintr-o anumită marfă la un anumit moment în viitor la un anumit preț. Pentru a tranzacționa contracte futures, investitorii necesită un cont de brokeraj sau un agent de bursă care oferă tranzacționare futures.

Atunci când prețurile unei mărfuri cresc, valoarea contractului unui cumpărător crește în timp ce vânzătorul suferă o pierdere. În schimb, atunci când prețul unei mărfuri scade, vânzătorul contractelor futures contractează profituri în detrimentul cumpărătorului.

Contractele futures sunt concepute pentru companiile majore din industria de mărfuri respectivă. Un contract de aur ar putea necesita cumpărarea a 100 uncii de aur, ceea ce ar putea constitui un angajament de 150.000 USD, ceea ce reprezintă o expunere mai mare decât doresc investitorii medii în portofoliile lor.

Majoritatea investitorilor individuali aleg ETF-uri cu expunere la mărfuri. Unele ETF-uri de mărfuri cumpără mărfuri fizice și apoi oferă acțiuni investitorilor care reprezintă o anumită cantitate dintr-un anumit bun.

Unele ETF-uri pe mărfuri utilizează contracte futures. Cu toate acestea, prețurile futures iau în considerare costurile de stocare ale unei mărfuri date. Prin urmare, o marfă care costă mult de stocat s-ar putea să nu prezinte câștiguri chiar dacă prețul spot al mărfii în sine crește.

Investitorii pot cumpăra, de asemenea, acțiuni ale companiilor care produc mărfuri. De exemplu, companii care extrag țiței și gaze naturale sau companii care cultivă culturi și le vând producătorilor de alimente. Investitorii în stocuri de mărfuri știu că valoarea unei companii nu va reflecta neapărat prețul mărfii pe care o produce, ceea ce este cel mai important este cât din produsul pe care îl produce compania în timp. Prețul unei acțiuni poate scădea dacă o companie nu produce ceea ce investitorii au anticipat.

Linia de fund

În perioadele inflaționiste, mulți investitori se uită la clase de active, cum ar fi obligațiunile cu returnare reală și mărfurile (și, eventual, obligațiunile străine și imobiliare) pentru a proteja puterea de cumpărare a capitalului lor. Prin adăugarea acestor diverse clase de active la portofoliile lor, investitorii încearcă să ofere mai multe grade de protecție împotriva dezavantajului și potențial de creștere. Ceea ce este important este că investitorul trasează linia cu privire la corelația maximă a rentabilităților pe care o vor accepta între clasele lor de active și că își alege clasele de active cu înțelepciune.