Cele mai renumite cumpărături cu pârghie

Datoria vine în mai multe forme diferite, de la carduri de credit, împrumuturi și credite ipotecare. Este o parte foarte importantă a lumii afacerilor și este utilizată atât de persoane fizice, cât și de corporații. Oamenii pot folosi datoria pentru a cumpăra case și mașini sau pentru a face cumpărături zilnice fără a fi nevoiți să le plătească imediat. În mod similar, companiile pot împrumuta bani de la creditori pentru a-și finanța afacerile, pot desfășura activități de cercetare și dezvoltare (R&D), sau chiar pentru planurile lor de extindere. Aceasta include efectuarea de achiziții. Acestea se numesc cumpărături cu levier (LBO). Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre LBO-uri și cele mai renumite achiziții din istoria afacerii.

Chei de luat masa

• Achiziția cu levier se referă la utilizarea banilor împrumutați pentru a finanța achiziția unei alte companii.
• Scopul unui LBO este de a permite companiilor să realizeze achiziții mari fără a efectua investiții de capital.
• Primele trei LBO-uri din istorie sunt cele care implică Energy Future Holdings, Hilton Hotel și Clear Channel.

Ce este un buyout cu efect de levier?

Termenul de cumpărare cu levier se referă la utilizarea banilor împrumutați pentru a finanța achiziția unei alte companii. Pur și simplu, o companie care își asumă mai multe datorii pentru a finanța costurile de achiziție a unei alte companii se spune că va suferi o cumpărare cu pârghie. Achizițiile cu levier utilizează activele companiei vizate ca garanție, precum și pe cele ale companiei achizitoare, pentru a asigura creditul necesar achiziționării companiei.

LBO-urile sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de preluări ostile, deoarece este posibil ca conducerea companiei vizate să nu dorească ca tranzacția să treacă. Achizițiile cu levier tind să aibă loc atunci când ratele dobânzii sunt scăzute, reducând costul împrumuturilor și când o anumită industrie sau companie este subperformantă și subevaluată.

---

Majoritatea LBO-urilor au loc atunci când ratele dobânzii sunt scăzute, reducând astfel costul împrumuturilor.

Scopul cumpărărilor cu pârghie este de a realiza o achiziție mare, fără a efectua prea multe investiții de capital. Rezultatul dorit al combinării celor două companii este crearea unei entități mai puternice, mai profitabile, care să maximizeze mai bine valoarea acționarilor. LBO-urile pot fi făcute pentru a ajuta o companie publică să treacă la una privată, pentru a vinde un segment al unei afaceri sau pentru a transfera proprietăți private de la o entitate la alta.

1. Energy Future Holdings

Într-o eră a așa-numitelor mega-răscumpărări între 2005 și 2007, cea mai mare dintre toate a fost achiziția de 48 de miliarde de dolari a celei mai mari companii de electricitate din Texas,  cunoscută pe atunci sub numele de TXU, de către un consorțiu condus de Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital) și Goldman Sachs.

Acordul s-a bazat pe convingerea că cererea în creștere de energie ar extinde oferta și va crește prețurile la electricitate. La scurt timp după încheierea tranzacției, creșterea forajului orizontal sau fracking-ul a dus la revoluția SUA a gazelor de șist, iar prețurile la energie au căzut.

Compania nou-înființată, Energy Future Holdings, a depusfalimentul încapitolul 11 în 2014, calificându-se drept unul dintre cele mai mari 10 falimente nefinanciare din istorie.  cel mai faimos investitor dinAmerica, Warren Buffett, afost chiar convins acordul nu putea lipsi și a pierdut aproape 900 demilioane de$.

2. Hotel Hilton

La apogeul bulei imobiliaredin 2007, Blackstone Group a cumpărat Hilton într-o achiziție cu efect de levier de 26 miliarde de dolari. Când economia a intrat în criză la scurt timp după ce sa încheiat acordul, se pare că nu ar fi putut alege un moment mai rău, mai ales când unii dintre partenerii săi – Bear Stearns șiLehman Brothers s-au destrămat.

Lucrurile s-au schimbat drastic când compania a devenit publică în 2013, transformând faimosul acord Hilton în cel mai profitabil acord de private equity. Investitorii care au suportat furtuna au devenit legendari, câștigând 12 miliarde de dolari pe ceea ce mulți analiști consideră a fi cel mai bine cumpărat din toate timpurile.

În 2018, Blackstone și-a vândut pachetul de acțiuni în lanțul hotelier. Firma de capital privat a descărcat 15,8 milioane de acțiuni. Hilton a estimat că vânzarea va genera 1,32 miliarde de dolari.

3. Ștergeți canalul

Cel mai mare proprietar de post de radio al națiunii a fost achiziționat în 2006 de Bain Capital și Thomas H. Lee Partners pentru 27 de miliarde de dolari. Această cifră a inclus o rambursare a datoriei de 8 milioane de dolari.  Într-o înțelegere care a devenit dezordonată,firmele de capital privat implicate s-au prezentat în instanță pentru a forța băncile să finalizeze cel mai mare buyout din industria media și a divertismentului.

În 2014, compania și-a schimbat numele în iHeartMedia, Inc., într-un efort de a reflecta strategia în evoluție, pe măsură ce mai mulți ascultători intră online și ascultă muzică prin intermediul aplicației iHeartRadio.

4. Kinder Morgan

Kinder Morgan, compania care operează conducte din Houston, a fost de acord cu o ofertă de cumpărare de la un grup de investitori condus de președintele și cofondatorul său, Richard Kinder. Într-o poveste plină de întorsături, acționarii au dat în judecată, crezând că Kinder a ținut afacerea secretă de propriul său consiliu. Acordul a fost extrem de criticat pentru abundența conflictelor de interese.

După ce a consiliat compania doar anterior, Goldman Sachs a devenit parte a grupului de investiții care l-a ajutat pe Richard Kinder să încheie afacerea pentru a-și cumpăra propria companie.  Compania a fost publicată în 2011 în cea mai mare ofertă publică inițială (IPO)susținută de capitalul privat american.

5. RJR Nabisco, Inc.

Zeci de ani mai târziu, tranzacția RJR Nabisco din 1989 este în continuare cea mai iconică și faimoasă achiziție cu pârghie privată din toate timpurile. Prin retragerea tranzacției evaluate la 31 miliarde dolari sau 55 miliarde dolari atunci când este ajustată pentru inflație, Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. este creditat cu generarea creșterii răscumpărărilor care au urmat.

Înțelegerea a fost atât de inovatoare, a fost inspirația pentru o carte și un film de succes, ambele intitulate „Barbari la poartă”. Alertă de spoiler: RJR Nabisco a ajuns să fie rupt și KKR a promis că nu va mai pune atât de mult într-o singură investiție.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

O față familiară a multora dintre cele mai mari achiziții cu pârghie din istorie, Blackstone Group a făcut parte dintr-un consorțiu de investitori care au făcut parte din achiziția Freescale Semiconductor din 2006 pentru 18 miliarde de dolari. Achiziția fostei proprietăți Motorola este renumită pentru că este cea mai mare cumpărare cu pârghie a unei firme de tehnologie din istorie.

Compania aproape că nu a supraviețuit după ce și-a subestimat sever datoriile, dar s-a ridicat din cenușă cu un IPO din 2011.

7. PetSmart, Inc.

Într-o eră în care achizițiile cu levier sunt mult mai puțin frecvente, achiziția de 9 miliarde de dolari a PetSmart în 2014 se remarcă prin faptul că este una dintre cele mai mari achiziții cu levier din 2007.

Un grup condus de firma britanică de cumpărare BC Partners a fost printre mai multe grupuri de investiții interesate care doreau să îmbunătățească vânzările întârziate ale companiei. Mulți au considerat că PetSmart își poate îmbunătăți cu ușurință cota de piață alocând mai multe resurse platformelor sale online, care au fost în mare parte ignorate.

8. Georgia-Pacific LLC

Faimos pentru fabricarea cupelor Dixie și a prosoapelor de hârtie Brawny, Georgia-Pacific a fost preluată de Koch Industries în 2005 într-o afacere în valoare de 21 miliarde de dolari.  David Koch și fratele său Charles sunt renumiți pentru că sunt doi dintre cei mai bogați oameni din America și pentru contribuțiile lor considerabile la cauzele conservatoare.

Împreună, au condus conglomeratul controlat de familie, cu o gamă largă de tranzacții, de la energie, mărfuri, celuloză și hârtie, produse chimice, fermă, valori mobiliare și finanțe. Această ofertă este renumită pentru că a ajutat industriile Koch să devină cea mai mare companie privată din țară.  David Koch s-a retras din companie în iunie 2018 din cauza sănătății sale deficitare. A murit în august 2019.

9. Divertismentul lui Harrah

Ei spun că casa nu pierde niciodată, dar achiziția din 2006 a Harrah’s, cea mai mare companie de cazinouri din lume, este renumită pentru că a învins această tendință. Nu după mult timp după ce a avut loc achiziția cu 31 miliarde de dolari, piața imobiliară sa prăbușit și industria turismului a scăzut.

După ce și-a schimbat numele în Caesars Entertainment, compania și-a retras depunerea pentru un IPO în 2010 și a pierdut 831 de milioane de dolari în acel an.  În 2015, legendarul imperiu al jocurilor de noroc a depus faliment în capitolul 11.

10. First Data Corporation

În 2007, firma de achiziții Kohlberg Kravis Roberts & Co. a achiziționatgigantul de procesare a cardului de credit First Data pentru 29 de miliarde de dolari. Acordul părea a fi un dezastru la scurt timp după ce a fost finalizat din cauza crizei financiare, însă First Data a atârnat și este una dintre singurele achiziții care au supraviețuit KKR.

În 2015, First Data a început o revenire prin vânzarea de aplicații și servicii de date mari către întreprinderile mici care au condus la IPO-ul său oficial. Povestea First Data este una dintre puținele povești de succes din boom-ul cumpărărilor cu pârghie.