De ce companiile emit obligațiuni de 100 de ani?
Deși este rar, companiile și guvernele emit obligațiuni cu o durată de secol. De exemplu, corporații de miliarde de dolari, cum ar fi Walt Disney Company ( DIS ) și Coca-Cola ( KO ), au emis obligațiuni pe 100 de ani în trecut. Și țări precum Argentina, Austria și Mexic au emis obligațiuni pe 100 de ani. De ce naiba ar cumpăra un investitor o obligațiune de 100 de ani – una care le depășește cu mult speranța de viață (și persoana medie)?
chei de luat masa
- Deși este rar, unele companii și guverne emit obligațiuni pe 100 de ani.
- Investitorii instituționali ar putea utiliza obligațiuni de 100 de ani pentru a-și prelungi durata portofoliului și pentru a îndeplini alte obiective de durată; investitorii individuali le-ar putea folosi pentru planificarea imobiliară – pentru a transmite bogăția generațiilor viitoare.
- În ciuda numelui lor, unele obligațiuni de 100 de ani pot fi numite devreme și, prin urmare, s-au retras cu mult înainte de sfârșitul secolului lor.
- Obligațiunile pe 100 de ani pot avea conotații negative, ceea ce sugerează că o țară trebuie să își extindă obligațiile datoriei sau că randamentele datoriei pe termen scurt sunt periculos de mici.
De ce sunt atractive obligațiunile de 100 de ani
Companiile emit obligațiuni cu scadențe lungi din același motiv pentru care fac o mulțime de lucruri: există o cerere de piață, iar scopul oricărei afaceri este de a profita de această cerere. Și, când vine vorba de obligațiuni pe 100 de ani, există un grup de investitori care a arătat un apetit puternic pentru acest tip de obligație de datorie. Mai exact, anumiți investitori instituționali folosesc obligațiuni pe 100 de ani pentru a prelungi durata portofoliilor lor de obligațiuni pentru a îndeplini anumite obiective bazate pe durată. Un fond de dotare universitară, de exemplu, ar putea găsi cu siguranță aceste instrumente atrăgătoare: La urma urmei, instituția de învățământ va fi prezentă mult timp și nu va fi nevoie să utilizeze fondurile pe termen scurt.
Pe de altă parte, unii investitori cumpără obligațiuni pe 100 de ani, parțial pentru că nu se așteaptă să aștepte efectiv 100 de ani. Multe dintre aceste obligațiuni și obligațiuni conțin o opțiune care permite emitentului datoriei să ramburseze parțial sau integral datoria cu mult înainte de scadența programată. De exemplu, obligațiunea de 100 de ani pe care Disney a emis-o în 1993 ar trebui să se maturizeze în 2093, dar compania poate începe rambursarea obligațiunilor oricând după 30 de ani (2023). Investitorii care fac planificare imobiliară pe termen lung ar putea fi interesați și de obligațiunile de 100 de ani, ca mijloc de a transmite averea în siguranță copiilor, nepoților și chiar generațiilor de dincolo.
Unii analiști consideră că cererea pentru acest tip de obligațiuni pe termen lung este un indicator al sentimentului consumatorilor pentru o anumită companie. La urma urmei, cine ar cumpăra o obligațiune de 100 de ani de la o companie pe care nu credeau că va dura? De exemplu, dacă ar exista o cerere deosebit de mare pentru obligațiunea de 100 de ani a Disney, acest lucru ar putea însemna că mulți oameni cred că compania va fi în continuare în vigoare să plătească obligațiunea un secol mai târziu.
2,1%
Rata cuponului obligațiunilor austriace de 100 de ani, cu scadență la 20 septembrie 2117
Negativele obligațiunilor de 100 de ani
Pe o notă mai pesimistă, interesul pentru obligațiunile care se întind pe secole pot reflecta o rentabilitate actuală a obligațiunilor, așa cum s-a produs la mijlocul anului 2019. Ratele dobânzilor la trezoreriile americane la 30 de ani au atins minime din toate timpurile, iar obligațiunile altor națiuni au avut de fapt randamente negative. Investitorii instituționali care au un mandat de a genera venituri, cum ar fi fondurile de pensii și companiile de asigurări, ar putea fi dispuși să meargă mult – foarte mult – în cumpărarea de obligațiuni, dacă aceasta înseamnă că vor obține un randament pozitiv.
Termenul maxim actual pentru obligațiunile T este de 30 de ani; cu toate acestea, la mijlocul anului 2019, cu scăderea ratelor dobânzilor, Departamentul Trezoreriei SUA a declarat că va lua în considerare emiterea de datorii la 50 și 100 de ani.
De asemenea, emisiile de datorii pe 100 de ani sunt adesea asociate cu națiuni ale căror economii sunt tremurate, cum ar fi Argentina. Atunci când o țară cu probleme oferă astfel de obligațiuni, aceasta sugerează că încearcă să prelungească perioada de care are nevoie pentru a-și plăti datoriile masive și pentru a-și îndeplini obligațiile.
Dincolo de obligațiunea de 100 de ani
Credeți că nu, există și obligațiuni de 1.000 de ani. Câțiva emitenți, cum ar fi Canadian Pacific Corporation, au emis astfel de obligațiuni în trecut. De asemenea, au existat cazuri de obligațiuni emise fără o scadență, ceea ce înseamnă că acestea continuă să plătească cupoane pentru totdeauna.
În trecut, guvernul britanic a emis obligațiuni numite console, care efectuează plăți de cupoane pe termen nelimitat. Aceste tipuri de instrumente financiare sunt denumite în mod obișnuit perpetuități.