Raportarea financiară: importanța transparenței corporative

Întrebați investitorii ce fel de informații financiare doresc să publice companiile și probabil veți auzi două cuvinte: mai multe și mai bune. analize fundamentale eficiente și informative.

Dar să recunoaștem, situațiile financiare ale unor firme sunt concepute să ascundă mai degrabă decât să dezvăluie informații. Investitorii ar trebui să se îndepărteze de companiile care nu au transparență în operațiunile lor comerciale, situațiile financiare sau strategiile lor. Companiile cu situații financiare imposibil de înțeles și structuri comerciale complexe sunt investiții mai riscante și mai puțin valoroase.

Care sunt beneficiile transparenței?

Cuvântul „transparent” poate fi folosit pentru a descrie situații financiare de înaltă calitate. Termenul a devenit rapid o parte din vocabularul principal al afacerilor. Dicționarele oferă multe definiții pentru cuvânt, dar acele sinonime relevante pentru raportarea financiară sunt: ​​„ușor de înțeles”, „foarte clar”, „sincer” și „sincer”.

Luați în considerare două companii cu aceeași capitalizare de piață, expunere generală la risc de piață și pârghie financiară. Să presupunem că ambele au, de asemenea, aceleași câștiguri, rata de creștere a câștigurilor și randamente similare din capital. Diferența este că Compania X este o companie cu o singură afacere, cu situații financiare ușor de înțeles. Compania Y, în schimb, are numeroase companii și filiale cu informații financiare complexe.

Care va avea mai multă valoare? Cotele sunt bune, piața va aprecia mai mult Compania X. Datorită situațiilor sale financiare complexe și opace, valoarea Companiei Y va fi probabil actualizată.

Motivul este simplu: mai puține informații înseamnă mai puține certitudini pentru investitori. Atunci când situațiile financiare nu sunt transparente, investitorii nu pot fi niciodată siguri despre fundamentele reale ale companiei și despre riscul real. De exemplu, perspectivele de creștere ale unei firme sunt legate de modul în care investește. Este dificil, dacă nu imposibil, să evaluezi performanța investiției unei companii dacă investițiile acesteia sunt direcționate prin intermediul holdingurilor și ascunse de vedere.

Lipsa transparenței poate ascunde, de asemenea, nivelul datoriei companiei. Dacă o companie își ascunde datoriile, investitorii nu își pot estima expunerea la riscul de faliment.

Cazuri de înaltă înțelegere a riscurilor financiare, cum ar fi cele de la Enron și Tyco, au arătat tuturor că managerii ar putea folosi finanțe neclare și structuri de afaceri complexe pentru a ascunde știrile neplăcute. O lipsă generală de transparență poate însemna surprize urâte.

De ce unele companii se luptă cu transparența

Motivele raportării financiare inexacte sunt variate. O mică, dar periculoasă minoritate a companiilor intenționează activ să fraudeze investitorii. Alte companii publică informații care sunt înșelătoare, dar care se conformează tehnic standardelor legale.

Creșterea compensării opțiunilor pe acțiuni a sporit stimulentele pentru angajații cheie de a raporta greșit informații vitale. Companiile și-au sporit dependența de câștigurile pro forma și de tehnici similare, care pot include tranzacții ipotetice.

Din nou, unor companii le este greu să prezinte informații financiare care respectă standardele contabile neclare și în curs de dezvoltare.

Complexitatea adaugă provocări

Dincolo de asta, unele companii sunt pur și simplu mai complexe decât altele. Mulți operează în mai multe companii care nu au prea multe în comun. De exemplu, analiza General Electric ( conglomerat enorm cu numeroase linii de activitate – este mai dificilă decât examinarea financiară a unei firme precum Netflix ( pur.

Atunci când firmele intră pe noi piețe sau afaceri, modul în care structurează aceste noi afaceri poate duce la o mai mare complexitate și mai puțină transparență. O companie care își păstrează fiecare afacere separată va fi mai ușor de analizat și valorificat decât una care strânge toate afacerile într-o singură entitate.

Între timp, utilizarea în creștere a instrumentelor derivate, vânzările la termen, finanțarea în afara bilanțului, aranjamentele contractuale complexe și noile vehicule fiscale pot confunda investitorii.

Cu toate acestea, cauza transparenței slabe este mai puțin importantă decât efectul său asupra capacității unei companii de a oferi investitorilor informațiile critice de care au nevoie pentru a-și valorifica investițiile. Dacă investitorii nu cred și nu înțeleg situațiile financiare ale unei companii, performanța și valoarea fundamentală a acesteia rămân irelevante sau denaturate.

Linia de fund

Investitorii ar trebui să caute dezvăluirea și simplitatea. Cu cât mai multe companii spun despre ce câștigă bani și despre modul în care își cheltuiesc resursele, cu atât investitorii pot avea încredere în fundamentele lor.

Este și mai bine atunci când rapoartele financiare oferă o imagine de ansamblu asupra factorilor de creștere ai companiei. Transparența face analiza mai ușoară și, prin urmare, reduce riscul atunci când investiți în acțiuni. În acest fel, este mai puțin probabil ca investitorul să se confrunte cu surprize neplăcute.