Scrierea apelurilor goale: o strategie cu opțiuni de risc ridicat

În terminologia opțiunilor, „gol” se referă la strategiile în care securitatea subiacentă nu este deținută și opțiunile sunt scrise împotriva acestei poziții de securitate fantomă.  Strategia simplă este agresivă și cu risc mai mare, dar poate fi utilizată pentru a genera venituri ca parte a unui portofoliu diversificat. Cu toate acestea, dacă nu este utilizat corect, o poziție de apel gol poate avea consecințe dezastruoase, deoarece o securitate poate crește teoretic la infinit. 

Chei de luat masa

• Un „scriitor de apeluri goale” este cineva care vinde opțiuni de apel fără a deține activul de bază sau de a tranzacționa alte opțiuni pentru a crea un spread sau o combinație.
• Scriitorul de apeluri simple speculează efectiv că prețul activului de bază va scădea.
• Vânzătorul de apeluri goale este expus la pierderi potențial nelimitate, dar numai la un potențial de creștere limitat – acesta fiind prețul primei opțiunii.

Cum să scrieți apeluri goale 

Scrierea apelurilor goale este tehnica de vânzare a unei opțiuni de apel fără a deține securitatea de bază. A fi un apel lung înseamnă că aveți dreptul de a cumpăra garanția la un preț fix. Pe cealaltă parte a tranzacției, contrapartea care a vândut apelul se spune că este „ scurtă ”, iar poziția sa poate fi asigurată fie de proprietatea subiacentă ( apel acoperit ), fie nesigurată (apel gol). Acest lucru ar putea fi confuz, deci iată o diagramă care rezumă aceste relații:

Astfel, apelurile goale sunt un mijloc de a fi scurt un apel. Acesta este de obicei un nivel mai avansat de tranzacționare a opțiunilor, deoarece există riscuri mai mari. De fapt,  brokerul nu poate permite poziția până când titularul contului nu îndeplinește criterii stricte (de exemplu, un cont cu marjă mare și / sau ani de experiență).

Când vindeți un apel gol, îl instruiți pe broker să „vândă pentru a deschide” o poziție de apel. Deoarece nu aveți o poziție subiacentă, veți fi forțat să cumpărați titlul la prețul pieței și să vindeți la prețul de grevă, dacă aceste apeluri intră în bani.

Mulți investitori nu sunt siguri dacă a fi „scurt la apel” și „lung a pune” sunt același lucru. Intuitiv, acest lucru are sens, deoarece apelurile și convorbirile sunt contracte aproape opuse, dar nu sunt același lucru. Când sunteți mult timp, trebuie să plătiți prima, iar cel mai rău scenariu va duce la pierderea primei și nimic altceva. Cu toate acestea, atunci când sunteți într-un apel scurt, colectați prima, dar sunteți expus unui risc mai mare, lucru discutat mai jos.

Riscuri și recompense

Un apel gol este mult mai riscant decât să scrieți un apel acoperit, deoarece ați vândut dreptul la ceva pe care nu îl dețineți. Cea mai apropiată paralelă din lumea acțiunilor este scurtcircuitarea unei acțiuni, caz în care împrumutați acțiunile pe care le vindeți. Când scrieți apeluri goale, vindeți dreptul de a cumpăra garanția la un preț fix; urmărind să obțină profit prin încasarea primei.

Să presupunem că acțiunile ABC se tranzacționează cu 100 USD și apelul de 105 USD cu o lună până la expirarea tranzacționează la 2 USD. Puteți vinde (scrie) un apel gol pentru 2 USD și puteți colecta 200 USD în opțiune premium. Procedând astfel, speculați că acțiunile ABC vor fi sub 107 USD (105 USD + 2 $ premium) la expirare (adică, veți obține profit dacă este sub 107 USD).

Luați în considerare diagrama de plată:

După cum puteți vedea, pierderile cresc rapid, deoarece prețul stocului depășește prețul egal de 107 USD . De asemenea, rețineți că, la orice preț sub 105 USD, profitul pentru vânzătorul opțiunii rămâne la 200 USD, care este prima primită. Scriitorul de apeluri goale se confruntă cu perspectiva neatractivă a unui profit limitat și a unei pierderi aparent nelimitate. Acum puteți vedea de ce brokerii pot restricționa accesul la această strategie de opțiuni.

Este important să rețineți că, întrucât o poziție de apel gol prezintă un risc major, investitorii compensează de obicei o parte din risc prin achiziționarea unui alt apel sau a unei anumite garanții subiacente.

Închiderea apelurilor gol

În exemplul de mai sus, trebuie să luați în considerare dacă opțiunea ABC este în sau în afara banilor înainte de a închide poziția. Dacă apelul este în afara banilor, puteți cumpăra înapoi opțiunea de apel la un preț mai ieftin. Dacă apelul este în bani, puteți a) cumpăra înapoi opțiunea de apel la un preț mai mare sau b) cumpăra acțiuni pentru a compensa apelul.

În ambele cazuri, dezavantajul dvs.  este protejat.

Linia de fund

Scrierea unui apel gol este o strategie de opțiuni care prezintă riscuri semnificative, deoarece securitatea se poate muta mai sus. Prin natura sa, scrierea unui apel gol este o strategie de urs care urmărește să profite prin colectarea primei de opțiune. Datorită riscurilor, majoritatea investitorilor își acoperă pariurile protejând unele dezavantaje cu titluri sau alte opțiuni de achiziție la prețuri de grevă mai mari.