3 motive pentru care țările își devalorizează moneda
Având în vedere un potențial izbucnire a unui război comercial între China și SUA, discuțiile despre chinezii care folosesc devalorizarea monedei ca strategie au zgomotat. Cu toate acestea, volatilitatea și riscurile implicate s-ar putea să nu-l merite de această dată, întrucât China a făcut eforturi recente pentru a stabiliza și globaliza yuanul.
În trecut, chinezii au negat-o, dar a doua economie ca mărime din lume a fost acuzată de nenumărate ori de devalorizarea monedei sale pentru a-și profita propria economie, în special de Donald Trump. Lucrul ironic este că, de mulți ani, guvernul Statelor Unite presionase chinezii să devalorizeze Yuanul, susținând că le-a oferit un avantaj nedrept în comerțul internațional și și-a menținut prețurile pentru capital și forță de muncă artificial scăzute.
De când monedele mondiale au abandonat etalonul aur și au permis ca cursurile lor de schimb să plutească liber unul împotriva celuilalt, au existat multe evenimente de devalorizare a monedei care au afectat nu numai cetățenii țării implicate, ci și s-au descompus pe tot globul. Dacă consecințele pot fi atât de răspândite, de ce țările își devalorizează moneda?
Chei de luat masa
- Devalorizarea monedei implică luarea de măsuri pentru a reduce strategic puterea de cumpărare a monedei unei națiuni.
- Țările pot urma o astfel de strategie pentru a obține un avantaj competitiv în comerțul global și pentru a reduce poverile datoriei suverane.
- Cu toate acestea, devalorizarea poate avea consecințe neintenționate care se înving de sine.
Devalorizarea monedei
Poate părea contra-intuitiv, dar o monedă puternică nu este neapărat în interesul superior al unei națiuni. O monedă internă slabă face ca exporturile unei națiuni să fie mai competitive pe piețele globale și simultan scumpesc importurile. Volumele mai mari de export stimulează creșterea economică, în timp ce importurile scumpe au și ele un efect similar, deoarece consumatorii optează pentru alternative locale la produsele importate. Această îmbunătățire a condițiilor comerciale se traduce, în general, printr-un deficit de cont curent mai mic (sau un surplus mai mare de cont curent), o ocupare mai mare și o creștere mai rapidă a PIB ului. Politicile monetare stimulative care au ca rezultat de obicei o monedă slabă au, de asemenea, un impact pozitiv asupra piețelor naționale de capital și imobiliare, care la rândul lor stimulează consumul intern prin efectul de avere.
Este demn de remarcat faptul că o devalorizare strategică a monedei nu funcționează întotdeauna și, în plus, poate duce la un „război valutar” între națiuni. Devalorizarea competitivă este un scenariu specific în care o națiune se potrivește cu o devalorizare bruscă a monedei naționale cu o altă devalorizare a monedei. Cu alte cuvinte, o națiune este potrivită cu o devalorizare valutară a alteia. Acest lucru se întâmplă mai frecvent atunci când ambele valute au gestionat regimuri de schimb valutar, mai degrabă decât cursuri de schimb variabile determinate de piață. Chiar dacă nu izbucnește un război valutar, o țară ar trebui să fie precaută cu privire la negativele devalorizării monedei. Devalorizarea monedei poate reduce productivitatea, deoarece importurile de echipamente și utilaje de capital pot deveni prea scumpe. Devalorizarea reduce în mod semnificativ puterea de cumpărare din străinătate a cetățenilor unei națiuni.
Mai jos, ne uităm la cele trei motive principale pentru care o țară ar urma o politică de devalorizare:
1. Pentru a spori exporturile
Pe o piață mondială, bunurile dintr-o țară trebuie să concureze cu cele din toate celelalte țări. Producătorii auto din America trebuie să concureze cu producătorii auto din Europa și Japonia. Dacă valoarea euro scade față de dolar, prețul mașinilor vândute de producătorii europeni în America, în dolari, va fi efectiv mai puțin costisitor decât erau înainte. Pe de altă parte, o monedă mai valoroasă face ca exporturile să fie relativ mai scumpe pentru cumpărarea pe piețele externe.
Cu alte cuvinte, exportatorii devin mai competitivi pe o piață globală. Exporturile sunt încurajate în timp ce importurile sunt descurajate. Cu toate acestea, ar trebui să existe o anumită precauție din două motive. În primul rând, pe măsură ce cererea pentru mărfurile exportate a unei țări crește la nivel mondial, prețul va începe să crească, normalizând efectul inițial al devalorizării. Al doilea este că, pe măsură ce alte țări văd acest efect la locul de muncă, ele vor fi stimulate să-și devalorizeze propriile monede în natură într-o așa-numită „cursă către fund”. Acest lucru poate duce la tit pentru războaie valutare și poate duce la inflație necontrolată.
2. Pentru a micșora deficitele comerciale
Exporturile vor crește și importurile vor scădea din cauza exporturilor din ce în ce mai ieftine și a importurilor mai scumpe. Acest lucru favorizează o balanță de plăți îmbunătățită pe măsură ce exporturile cresc și importurile scad, diminuând deficitele comerciale. Deficitul persistent nu este neobișnuit astăzi, Statele Unite și multe alte națiuni desfășurând dezechilibre persistente an de an. Cu toate acestea, teoria economică afirmă că deficitul continuu este nedurabil pe termen lung și poate duce la niveluri periculoase de datorii care pot paraliza o economie. Devalorizarea monedei de origine poate ajuta la corectarea balanței de plăți și la reducerea acestor deficite.
Cu toate acestea, există un potențial dezavantaj al acestei rațiuni. Devalorizarea crește, de asemenea, povara datoriei împrumuturilor exprimate în străinătate la prețul în moneda națională. Aceasta este o mare problemă pentru o țară în curs de dezvoltare, cum ar fi India sau Argentina, care dețin o mulțime de datorii exprimate în dolari și euro. Aceste datorii externe devin mai dificil de deservit, reducând încrederea oamenilor în moneda lor internă.
3. Pentru a reduce poverile datoriei suverane
Un guvern poate fi stimulat pentru a încuraja o politică valutară slabă, dacă are o mulțime de datorii suverane emise de guvern în mod regulat. Dacă plățile datoriei sunt fixate, o monedă mai slabă face ca aceste plăți să fie mai puțin costisitoare în timp.
Luați de exemplu un guvern care trebuie să plătească lunar 1 milion de dolari în plăți de dobânzi pentru datoriile sale restante. Dar dacă același plată noțională de 1 milion de dolari devine mai puțin valoroasă, va fi mai ușor să acoperiți aceste dobânzi. În exemplul nostru, dacă moneda națională este devalorizată la jumătate din valoarea inițială, plata datoriei de 1 milion de dolari va valora acum doar 500.000 de dolari.
Din nou, această tactică trebuie utilizată cu precauție. Deoarece majoritatea țărilor din întreaga lume au datorii restante într-o formă sau alta, ar putea fi inițiată o cursă către războiul valutar de jos. Această tactică va eșua, de asemenea, dacă țara în cauză deține un număr mare de obligațiuni străine, deoarece va face aceste plăți ale dobânzilor relativ mai costisitoare.
Linia de fund
Devalorizările valutare pot fi utilizate de țări pentru a realiza politica economică. A avea o monedă mai slabă față de restul lumii poate contribui la creșterea exporturilor, la reducerea deficitelor comerciale și la reducerea costului plăților dobânzilor la datoriile sale publice restante. Cu toate acestea, există unele efecte negative ale devalorizărilor. Acestea creează incertitudine pe piețele globale care pot determina căderea piețelor de active sau stimularea recesiunilor. Țările ar putea fi tentate să intre într-un tit pentru războiul valutar, devalorizându-și propria monedă înainte și înapoi într-o cursă către fund. Acesta poate fi un ciclu foarte periculos și vicios care duce la mult mai mult rău decât bine.
Cu toate acestea, devalorizarea unei monede nu duce întotdeauna la beneficiile prevăzute. Brazilia este un exemplu. Realul brazilian a scăzut substanțial din 2011, dar devalorizarea accentuată a monedei nu a reușit să compenseze alte probleme, cum ar fi scăderea prețurilor la țiței și mărfuri și un scandal de corupție în creștere. Drept urmare, economia braziliană a cunoscut o creștere lentă.