Deasupra par
Ce este mai presus de par?
Deasupra parului este un termen folosit pentru a descrie prețul unei obligațiuni atunci când se tranzacționează peste valoarea sa nominală. O obligațiune se tranzacționează de obicei la o valoare mai mare decât atunci când distribuțiile sale de venituri sunt mai mari decât cele ale altor obligațiuni disponibile în prezent pe piață. Acest lucru se întâmplă atunci când ratele dobânzilor au scăzut, astfel încât obligațiunile nou emise să aibă rate de cupon mai mici.
Chei de luat masa
- Deasupra parului se referă la un preț al obligațiunilor care este în prezent mai mare decât valoarea sa nominală.
- Se spune că obligațiunile de mai sus se tranzacționează la o primă, iar prețul va fi cotat peste 100.
- Obligațiunile se tranzacționează peste valoarea nominală pe măsură ce ratele dobânzii scad, odată cu creșterea ratingului de credit al emitentului sau când cererea obligațiunii depășește cu mult oferta.
Mai sus Par explicat
Există o relație inversă între randamentele obligațiunilor și prețuri. Când randamentele scad din cauza scăderii ratelor dobânzii în economie, prețurile obligațiunilor cresc. În schimb, atunci când ratele dobânzilor cresc, prețurile obligațiunilor vor scădea, presupunând că nu există convexitate negativă. Motivul de bază pentru relația inversă este că un randament existent al unei obligațiuni trebuie să se potrivească cu randamentul unei noi obligațiuni emise pe o piață cu rate de dobândă predominante mai mari sau mai mici.
Să presupunem că o obligațiune este emisă la valoarea nominală de 1.000 USD, având o rată a cuponului de 5%. Șase luni mai târziu, din cauza încetinirii economiei, ratele dobânzilor sunt mai mici. Obligațiunea se va tranzacționa peste valoarea nominală din cauza relației inverse dintre randament și preț. Un investitor care cumpără o tranzacționare de obligațiuni mai mare decât parul primește plăți mai mari ale dobânzii, deoarece rata cuponului a fost stabilită pe o piață cu rate ale dobânzii predominante. Dacă obligațiunea este impozabilă, investitorul poate alege să amortizeze prima obligațiunii pentru a compensa veniturile din dobânzi impozabile; dacă obligațiunea produce dobânzi scutite de impozit, investitorul trebuie să amortizeze prima în conformitate cu regulile IRS.
O obligațiune poate tranzacționa, de asemenea, peste valoarea nominală, dacă ratingul său de credit este actualizat. Acest lucru reduce nivelul de risc asociat sănătății financiare a emitentului, determinând creșterea valorii obligațiunilor. O agenție de rating îmbunătățește creditul unui emitent după luarea în considerare a anumitor factori, inclusiv riscul de neplată al emitentului , condițiile de afaceri externe, creșterea economică și starea de sănătate a bilanțului, printre altele.
Atunci când există o ofertă redusă a unei obligațiuni, obligațiunea se va tranzacționa peste valoarea nominală. Dacă se așteaptă ca ratele dobânzilor să scadă în viitor, piața obligațiunilor ar putea experimenta o scădere a numărului de obligațiuni emise în momentul actual, pe măsură ce emitenții așteaptă ratele mai bune. Deoarece emitenții de obligațiuni încearcă să împrumute fonduri de la investitori la cel mai mic cost posibil de finanțare, aceștia vor scădea oferta acestor obligațiuni cu dobândă mai mare, știind că obligațiunile emise în viitor pot fi finanțate la o rată a dobânzii mai bună. La rândul său, oferta redusă va crește prețul obligațiunilor sub par.
Cât de departe este parul?
Mișcarea de deasupra parului pentru o legătură non-apelabilă depinde de durata legăturii. Cu cât este mai mare durata, cu atât este mai mare sensibilitatea la modificările ratelor dobânzii. De exemplu, o obligațiune cu o durată de 8 ani va crește aproximativ 8% din preț dacă randamentele scad cu 100 de puncte de bază sau 1%. Cu toate acestea, pentru o obligațiune exigibilă, creșterea prețului peste par este limitată, deoarece obligațiunea va fi foarte probabil răscumpărată de emitent atunci când ratele dobânzii scad. Emitentul respectiv ar anula acele obligațiuni vechi și va reedita noi obligațiuni cu cupoane mai mici.