Achiziție acretivă
Ce este o achiziție acretivă?
O achiziție accresivă crește câștigurile pe acțiune (EPS) ale companiei achizitoare. Achizițiile acumulative tind să fie favorabile pentru prețul de piață al companiei, deoarece prețul plătit de firma achizitoare este mai mic decât creșterea pe care se așteaptă ca noua achiziție să o ofere EPS companiei achizitoare. Ca regulă generală, o fuziune sau achiziție accretivă are loc atunci când raportul preț-câștiguri (P / E) al firmei achizitoare este mai mare decât cel al firmei țintă.
Chei de luat masa
- O achiziție accretivă crește câștigurile pe acțiune (EPS) ale companiei achizitoare.
- O companie poate utiliza o achiziție accretivă pentru a încuraja creșterea prețului acțiunii sale.
- Scopul unei achiziții accretive este de a crește sinergiile celor două companii, producând o valoare combinată mai mare decât suma părților separate.
- Pentru a realiza pe deplin potențialul beneficiu EPS al unei achiziții acumulative, cele două companii implicate trebuie să se integreze eficient și eficient.
Cum funcționează o achiziție accretivă
O achiziție accretivă este similară cu practica bootstrapping-ului, în cazul în care un achizitor cumpără în mod intenționat o companie cu un raport preț-câștiguri scăzut (P / E) printr-o tranzacție de swap de acțiuni pentru a spori EPS-ul post-achiziție al noii afaceri combinate și a încuraja o creștere a prețului acțiunilor sale.
În timp ce bootstrapping-ul este adesea privit ca o practică contabilă care joacă sistemul și scade calitatea generală a câștigurilor, o achiziție acumulativă joacă la sinergiile combinate ale unei fuziuni într-un mod pozitiv.
O achiziție accretivă crește sinergia dintre dobândit și dobânditor. Această sinergie apare atunci când combinația a două organizații produce o valoare combinată care este mai mare decât suma părților separate. Deci, valoarea unei achiziții acumulative este generată deoarece cumpărătorul unei companii mai mici este capabil să adauge raportul EBITDA / câștiguri pro-forma al companiei achiziționate la propriul raport EBITDA / câștiguri, în care EBITDA este câștigul înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare.
Dacă achiziția se face corect, compania care cumpără are un multiplu cu valoare mai mare a întreprinderii (EV) / EBITDA, iar adăugarea companiei achiziționate crește valoarea totală a entității combinate.
Exemplu de achiziție accretivă
Există multe cazuri în care o companie consacrată încearcă să adauge valoare acționarilor săi printr-o achiziție strategică. Spre deosebire de o achiziție care se desfășoară datorită scopurilor de cercetare și dezvoltare sau de achiziție de produse, așa cum a fost cazul achiziționării de către Oculus Rift de către Facebook, o achiziție acumulativă crește imediat valoarea stocului companiei achizitoare.
De exemplu, dacă o mare companie publică de tehnologie dorește să își mărească EPS imediat, crescând astfel prețul acțiunii, ar căuta să achiziționeze o companie de tehnologie mai mică cu un EPS mai mare. Dacă compania mai mare ar avea un EPS de 2 USD și ar calcula că, dacă ar achiziționa o companie mai mică cu un EPS de 2,50 USD, ar realiza un EPS pro-forma combinat de 2,15 USD, valoarea brută a achiziției ar fi de 15%. Dacă costul achiziționării companiei este de 10 cenți pe acțiune, beneficiul net este pozitiv.
Critici privind achizițiile acretive
Cu toate acestea, deoarece situațiile financiare pro-forma și previziunile de 12 până la 24 de luni sunt utilizate pentru a obține valoarea potențială de acumulare a achiziției, sinergiile nu sunt garantate. De fapt, singura modalitate de a realiza valoarea adăugată a combinării firmelor este integrarea ambelor companii în mod eficient și eficient, astfel încât să nu existe beneficii pierdute. Adesea, combinația firmelor eșuează, iar entitatea rezultată realizează un EPS care nu atinge așteptările, determinând pierderea valorii globale a firmei.