Schimb de acumulare
Ce este schimbul de acumulare?
Un swap de acumulare este un tip de swap de dobândă în care dobânda dintr-o parte se acumulează numai dacă sunt îndeplinite anumite condiții. Plata dobânzii la swap-ul de acumulare are loc dacă rata de referință este peste sau sub un anumit nivel. O rată de referință este rata dobânzii de referință față de care sunt legate alte rate ale dobânzii.
Chei de luat masa
- Un swap de acumulare este un fel de swap pe rata dobânzii pe care îl folosesc băncile, corporațiile și investitorii pentru acoperirea împotriva pierderilor, câștigarea dobânzilor și gestionarea riscului.
- Un investitor într-un swap de acumulare pariază că o rată a dobânzii de referință va rămâne într-un interval specificat.
- Schimburile de acumulare vin într-o varietate de tipuri concepute pentru a oferi părților un tip specific de protecție sau expunere.
- Tipurile de swap de angajamente includ swap-uri de angajamente cu interval apelabil, swap-uri de angajamente cu rată variabilă și swap-uri de acumulare binare.
Înțelegerea schimbului de acumulare
Părțile într-un swap de angajamente vor utiliza în mod obișnuit rata interbancară oferită la Londra (LIBOR) sau rata interbancară de ofertă euro (EURIBOR) ca rate de referință. Swap-urile de acumulare sunt, de asemenea, denumite swap-uri de acumulare pe coridoare sau swap-uri de acumulare de interval.
Intercontinental Exchange, autoritatea responsabilă pentru LIBOR, va înceta publicarea LIBOR USD pentru o săptămână și două luni după 31 decembrie 2021. Toate celelalte LIBOR vor fi întrerupte după 30 iunie 2023.
Într-un swap de acumulare, o parte plătește rata de referință standard variabilă și, la rândul său, primește rata de referință plus un spread. Plățile de dobânzi către contrapartidă se vor acumula numai în zilele în care rata de referință rămâne într-un anumit interval. Instituțiile financiare, corporațiile și investitorii vor folosi swap-uri de dobândă pentru a gestiona riscul de credit, pentru a acoperi pierderile potențiale și pentru a câștiga dobânzi prin speculații. Swap-urile de acumulare sunt contracte derivate care se tranzacționează pe piața over-the-counter (OTC).
Majoritatea swap-urilor de acumulare utilizează LIBOR pentru o lună, două luni, șase luni sau 12 luni pentru rata de referință, deși swap-urile de acumulare se pot face folosind alte rate, cum ar fi rata trezoreriei pe 10 ani. Contrapărțile implicate în swap-ul de acumulare trebuie să determine intervalul în avans, iar intervalul poate fi fixat pe durata de viață a swap-ului. Cu toate acestea, în funcție de tipul și condițiile swap-ului de acumulare, intervalul de rate poate fi resetat după perioade de timp stabilite, de obicei la data cuponului, care este data la care un titular va primi o dobândă.
Un swap de acumulare este uneori descris ca o combinație între un swap de dobândă și o pereche de opțiuni binare care stabilesc un plafon și un plafon, deoarece nu se acumulează dobândă dacă rata de referință este peste plafon sau sub plafon. Investitorii și companiile care utilizează swap-uri de angajamente pariază, în esență, că rata de referință va rămâne într-un anumit interval. Atâta timp cât rata de referință rămâne în intervalul predefinit, dobânda nu se acumulează. Cu cât etajul inferior și capacul superior sunt mai largi, cu atât sunt mai mari șansele ca rata de referință să se încadreze în acest interval.
Tipuri de swap de acumulare
Swap-urile de acumulare vin într-o varietate de tipuri, care sunt adaptate tipului de protecție și expunere pe care cele două părți încearcă să le realizeze.
Schimb de acumulare cu intervale apelabile
De exemplu, un swap de acumulare cu intervale apelabile poate fi apelat la orice dată a cuponului de către partea care plătește cuponul de acumulare după ce a trecut o perioadă de blocare inițială. În esență, partea care plătește cuponul are dreptul (dar nu obligația) de a anula sau de a revoca swap-ul pentru a încheia contractul înainte de data expirării.
Schimb de acumulare a ratei variabile
Pentru multe swap de acumulare, rata cuponului rămâne fixă pe toată durata swap-ului. Cu toate acestea, într-un swap cu rate variabile, intervalul de referință plutește. Este setat din nou la fiecare perioadă de acumulare, deplasându-se în sus sau în jos cu rata de referință.
Schimburi de acumulare binare
Există chiar swap-uri de acumulare cu o singură atingere – sau swap-uri de acumulare binare – în care orice mișcare în afara intervalului stabilit anulează toate acumulările viitoare. De exemplu, gama va consta dintr-un capac binar și podea. Dacă rata dobânzii depășește plafonul, atunci nu se va efectua nicio plată.
Derivate limitate la intervale
În plus față de swap-urile de dobândă de dobândă, există și alte instrumente derivate legate de interval care pot utiliza indicii de capitaluri proprii, prețurile mărfurilor și alte rate de referință. Aceste produse de tranzacționare cu rate de referință mai largi sau chiar multiple sunt, de obicei, denumite acumulări de gamă.
consideratii speciale
Un dezavantaj al swap-urilor de acumulare este că pot fi complicate de configurat și necesită cunoștințe despre mișcările ratei dobânzii. Cu toate acestea, ele permit instituțiilor financiare mari și corporațiilor o oportunitate valoroasă de a gestiona datoriile și riscurile.
Părțile private interesate să utilizeze swap-uri de dobândă vor folosi adesea swap-ul simplu de vanilie, care este cel mai de bază tip de swap în care un investitor va schimba o rată fixă a dobânzii cu o rată a dobânzii variabilă sau invers. Investitorii pot tranzacționa aceste swap-uri pe piața over-the-counter (OTC). Un swap de dobândă este doar un tip de swap simplu de vanilie; altele includ swap-uri de mărfuri și swap-uri în valută.