Anatomia opțiunilor - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 8:31

Anatomia opțiunilor

Este important ca comercianții de opțiuni să înțeleagă complexitatea care înconjoară opțiunile. Cunoașterea anatomiei opțiunilor permite traderilor să folosească o judecată solidă și le oferă mai multe opțiuni pentru executarea tranzacțiilor.

Grecii

Valoarea unei opțiuni are mai multe elemente care merg mână în mână cu „grecii” :

  1. Prețul titlului de bază
  2. Data expirarii
  3. Volatilitate implicată
  4. Prețul efectiv de grevă
  5. Dividende
  6. Ratele dobânzilor

„Grecii” furnizează informații importante cu privire la gestionarea riscurilor, ajutând la reechilibrarea portofoliilor pentru a atinge expunerea dorită (de exemplu, acoperirea delta ). Fiecare grec măsoară modul în care reacționează portofoliul la modificări minore ale unui anumit factor de bază, permițând examinarea riscurilor individuale.

Delta  măsoară rata de modificare a valorii unei opțiuni în raport cu modificările prețului activului suport.

Gamma  măsoară rata de variație a deltei în raport cu modificările prețului activului suport.

Lambda sau elasticitatea se referă la variația percentilă a valorii unei opțiuni în comparație cu variația percentilă a prețului activului suport. Aceasta oferă un mijloc de calcul al efectului de levier, care poate fi denumit și angrenaj.

Theta  calculează sensibilitatea valorii opțiunii la trecerea timpului, un factor cunoscut sub numele de „decădere a timpului”.

Vega măsoară sensibilitatea la volatilitate. Vega este măsura valorii opțiunii în ceea ce privește volatilitatea activului suport.

Rho evaluează reactivitatea valorii opțiunii la rata dobânzii: este măsura valorii opțiunii în raport cu rata dobânzii fără risc.

Prin urmare, folosind  Modelul Black Scholes  (considerat modelul standard pentru evaluarea opțiunilor), grecii sunt rezonabil de simpli de determinat și sunt foarte utili pentru comercianții de zi și comercianții cu instrumente derivate. Pentru măsurarea timpului, prețului și volatilității, delta, theta și vega sunt instrumente eficiente.

Valoarea unei opțiuni este direct afectată de „timpul până la expirare” și „volatilitate”, unde:

  • O perioadă mai lungă de timp înainte de expirare tinde să crească valoarea atât a apelurilor, cât și a opțiunilor de vânzare. Opusul acestui lucru este, de asemenea, cazul, în care o perioadă mai scurtă de timp înainte de expirare este aptă pentru a crea o scădere a valorii atât a opțiunilor de apelare, cât și a puterii.
  • În cazul în care există o volatilitate crescută, există o creștere a valorii atât a opțiunilor de apelare, cât și a opțiunilor de vânzare, în timp ce volatilitatea scăzută duce la o scădere a valorii atât a opțiunilor de apel, cât și a opțiunilor de vânzare.

Prețul titlului de bază are un efect diferit asupra valorii opțiunilor de apel în comparație cu opțiunile de vânzare. 

  • În mod normal, pe măsură ce prețul unui titlu crește, opțiunile de apel direct corespunzătoare urmează această creștere câștigând valoare, în timp ce opțiunile put scad în valoare.
  • Atunci când prețul titlului scade, inversul este adevărat, iar opțiunile de apel direct experimentează de obicei o scădere a valorii, în timp ce opțiunile put cresc.

O opțiune Premium

Acest lucru se întâmplă atunci când un comerciant achiziționează un contract de opțiuni și plătește o sumă în avans vânzătorului contractului de opțiuni. Această primă de opțiuni va varia, în funcție de momentul în care a fost calculată și de pe ce piață de opțiuni este achiziționată. Prima poate diferi chiar pe aceeași piață, pe baza următoarelor criterii:

  • Opțiunea este în, în sau în afara banilor? O opțiune în bani va fi vândută la o primă mai mare, deoarece contractul este deja profitabil și acest profit poate fi accesat imediat de către cumpărătorul contractului. Dimpotrivă, opțiunile la bani sau în afara banilor pot fi cumpărate pentru o primă mai mică.
  • Care este valoarea în timp a contractului? Odată ce un contract de opțiune expiră, acesta devine lipsit de valoare, deci este evident că, cu cât este mai lung intervalul de timp până la data expirării, cu atât prima va fi mai mare. Acest lucru se datorează faptului că contractul conține o valoare suplimentară a timpului, deoarece există mai mult timp în care opțiunea poate deveni profitabilă.
  • Care este nivelul de volatilitate al pieței? Prima va fi mai mare dacă piața opțiunilor este mai volatilă, deoarece există o posibilitate crescută de profit mai mare din opțiune. Se aplică și inversul – o volatilitate mai mică înseamnă prime mai mici. Volatilitatea unei piețe de opțiuni este determinată prin aplicarea diferitelor game de prețuri (pe termen lung, recent și gama de prețuri așteptate sunt datele necesare), la o selecție de modele de stabilire a prețurilor pentru volatilitate. 

Opțiunile de apelare și plasare nu au valori potrivite atunci când ajung la prețurile reciproce ITM, ATM și OTM datorate efectelor directe și opuse în care se leagănă între curbele neregulate de distribuție (exemplu mai jos), devenind astfel inegale.

Grevele reprezintă numărul de greve, iar creșterile dintre greve sunt stabilite de bursa pe care este tranzacționat produsul.

Opțiuni Modele de preț 

Atunci când se utilizează volatilitatea istorică și volatilitatea implicită în scopuri de tranzacționare, este important să rețineți diferențele pe care le implică:

Volatilitatea istorică calculează rata la care activul subiacent a suferit o mișcare pentru o anumită perioadă de timp – unde deviația standard anuală a modificărilor de preț este dată ca procent. Măsoară gradul de volatilitate al activului suport pentru un număr specificat de zile de tranzacționare anterioare (perioadă modificabilă), care precede fiecare dată de calcul din seria de informații, pentru intervalul de timp selectat.

Volatilitatea implicată este estimarea viitoare combinată a volumului de tranzacționare al activului subiacent, oferind un indicator al modului în care deviația standard zilnică a activului poate varia între momentul calculării și data de expirare a opțiunii. Atunci când se analizează valoarea unei opțiuni, volatilitatea implicită este unul dintre factorii cheie pentru un comerciant de zi. La calcularea unei volatilități implicite, se folosește un model de stabilire a prețurilor opțiunilor, luând în considerare costul primei unei opțiuni.

Există trei modele teoretice de tarifare utilizate frecvent pe care comercianții de zi le pot utiliza pentru a ajuta la calcularea volatilității implicite. Aceste modele sunt Black-Scholes, Bjerksund-Stensland si modele binomiale. Calculul se face cu ajutorul algoritmilor – de obicei folosind opțiuni de apelare și de vânzare la bani sau cea mai apropiată de bani.

  1. Modelul Black – Scholes este cel mai frecvent utilizat pentru opțiunile în stil european (aceste opțiuni pot fi exercitate numai la data expirării).
  2. Modelul Bjerksund – Stensland este aplicat în mod eficient opțiunilor în stil american, care pot fi exercitate în orice moment între achiziționarea contractului și data expirării. 
  3. Modelul Binomial este utilizat în mod adecvat pentru opțiunile în stil american, în stil european și în stilul Bermudan. Bermudanul este oarecum un stil la jumătatea distanței dintre o opțiune în stil european și american. Opțiunea Bermudan poate fi exercitată numai în anumite zile din timpul contractului sau la data expirării.