Decaparea activelor

Ce este Stripping-ul activelor?

Dezactivarea activelor este procesul de cumpărare a unei companii subevaluate cu intenția de a-și vinde activele pentru a genera profit pentru acționari. Activele individuale ale companiei, cum ar fi echipamentele acesteia, proprietățile imobiliare, mărcile sau proprietatea intelectuală, pot fi mai valoroase decât compania în ansamblu din cauza unor factori precum gestionarea deficitară sau condițiile economice precare.

Rezultatul eliminării activelor este adesea o plată a dividendelor pentru investitori și fie o companie mai puțin viabilă, fie un faliment.

Chei de luat masa

• Dezactivarea activelor este atunci când o companie sau un investitor cumpără o companie cu scopul de a-și vinde activele pentru a obține profit.
• Dezactivarea activelor produce adesea o plată a dividendului pentru acționari, rezultând simultan o companie mai puțin viabilă.
• Recapitalizarea se referă la procesul în care companiile decapitate de active își asumă noi datorii adesea prin utilizarea împrumuturilor cu efect de levier.

Înțelegerea dezactivării activelor

Dezactivarea activelor este o acțiune adesea întreprinsă de atacatori corporativi, a căror metodă este de a cumpăra companii subevaluate și de a extrage valoare din ele. Această practică a fost deosebit de populară în anii 1970 și 1980 și poate fi văzută și în unele dintre activitățile de investiții ale firmelor de capital privat de astăzi.

Firmele de capital privat vor achiziționa o companie, își vor vinde cele mai lichide active și vor face raiduri în casele sale de numerar pentru a-și plăti dividende către sine și acționari. O astfel de activitate poate implica privatizarea unei companii. Investitorul de capital privat va recapitaliza apoi compania cu datorii suplimentare, ceea ce conferă practicii numele său eufemistic de „ recapitalizare ”, care este un rebranding al practicii stigmatizate de stripare a activelor.

Recapitalizările implică adesea utilizarea împrumuturilor cu levier. O astfel de strategie este necesară de faptul că companiilor decupate le-ar putea rămâne o garanție redusă pentru a emite datorii și, în schimb, trebuie să împrumute bani, de obicei la termeni și rate mai puțin favorabile. Împrumuturile cu efect de levier sunt adesea făcute de un grup de bănci care le consideră prea riscante pentru a le păstra în bilanț.

Ca rezultat, produsele structurate sunt vândute rapid către fonduri mutuale sau fonduri tranzacționate la bursă (ETF). Acestea pot fi, de asemenea, securitizate în obligații de împrumut garantate (CLO ), care sunt cumpărate de investitori instituționali.

Critica asupra dezbrăcării activelor

Eliminarea activelor slăbește o companie, care are mai puține garanții pentru împrumuturi și poate avea activele sale de producere a valorii eliminate, lăsând-o mai puțin capabilă să susțină datoria pe care o are. În general, rezultatul este o companie mai puțin viabilă, atât din punct de vedere financiar, cât și în ceea ce privește potențialul său de a crea valoare prin producție sau altă întreprindere.

În timp ce încasările din dezizolarea activelor pot fi utilizate pentru plata datoriilor, este mult mai frecvent ca încasările să fie utilizate pentru a plăti un dividend acționarilor. De exemplu, comercianții cu amănuntul, care sunt deținute de societățile de capital privat care s- au angajat în stripping activelor și de recapitalizare sunt mai susceptibile de a implicit pe datoria lor.

Investitorii care participă la eliminarea activelor susțin că este dreptul lor de a face acest lucru și că extrag valoare din companiile care sunt destinate eșecului.

Exemplu de decapare a activelor

Imaginați-vă că o companie are trei afaceri distincte: camioane, cluburi de golf și îmbrăcăminte. Dacă valoarea companiei este în prezent de 100 de milioane de dolari, dar o altă companie consideră că poate vinde fiecare dintre cele trei afaceri, mărcile lor și participațiile imobiliare către alte companii pentru câte 50 de milioane de dolari fiecare, există o oportunitate de eliminare a activelor. Compania de cumpărare, cum ar fi o firmă de capital privat, va cumpăra apoi compania pentru 100 de milioane de dolari și va vinde fiecare afacere separat, realizând un profit de 50 de milioane de dolari.