Backdating: Insight Into a Scandal
La mijlocul anilor 2000, o investigație efectuată de Comisia de valori mobiliare a dus la demisiunile a mai mult de 50 de directori superiori și CEO-uri de la firme din întreaga gamă, de la lanțuri de restaurante și recrutori la constructori de case și asistență medicală. Companiile de renume, printre care Apple, UnitedHealth Group, Broadcom, Staples, The Cheesecake Factory, KB Home, Monster, Brocade Communications Systems, Vitesse Semiconductor și zeci de firme de tehnologie mai puțin cunoscute au fost implicate în scandal.
Despre ce era vorba? Opțiuni de datare înapoi. Citiți mai departe pentru a afla cum a apărut scandalul, ce l-a adus la capăt și ce puteți învăța acum din el.
Opțiuni Backdating
Esența scandalului de retrodatare a opțiunilor poate fi rezumată pur și simplu ca directori care falsifică documente pentru a câștiga mai mulți bani înșelând autoritățile de reglementare, acționarii și Serviciul de venituri interne (IRS). Rădăcinile scandalului datează din 1972, când a fost pusă în aplicare o regulă contabilă care permite companiilor să evite înregistrarea compensației executive ca o cheltuială pe declarațiile lor de venit, atâta timp cât venitul era sub formă de opțiuni pe acțiuni acordate la o rată egal cu prețul pieței în ziua acordării grantului, denumit adeseasubvenție la bani. Acest lucru a permis companiilor să emită pachete enorme de compensare către directori seniori fără a notifica acționarii.
Deși această practică le-a oferit directorilor superiori dețineri semnificative de acțiuni, din moment ce subvenția a fost emisă la bani, prețul acțiunilor a trebuit să se aprecieze înainte ca executivii să câștige efectiv un profit. O modificare din 1993 a codului fiscal a creat un stimulent pentru directori și angajatorii lor să lucreze împreună pentru a încălca legea.
Amendamentul a etichetat compensația executivă de peste 1 milion de dolari ca fiind nerezonabilă și, prin urmare, nu este eligibilă pentru a fi luată drept deducere a impozitelor firmei. Compensația bazată pe performanță, pe de altă parte, a fost deductibilă. Deoarece opțiunile la plată necesită aprecierea prețului acțiunii unei firme pentru ca directorii să obțină profit, aceștia îndeplinesc criteriile de compensare bazate pe performanță și, prin urmare, se califică drept deducere fiscală.
Când executivii de rang înalt și-au dat seama că ar putea privi înapoi la data în care acțiunile firmelor lor erau la cel mai mic preț de tranzacționare și apoi s-au prefăcut că a fost data la care au fost acordate granturile de acțiuni, s-a născut un scandal. Falsificând data emiterii, ei și-ar putea garanta opțiuni în bani și profituri instantanee. Ele ar putea, de asemenea, ieftin IRS de două ori, o dată pentru ei înșiși, deoarece câștigurile de capital sunt impozitate la o rată mai mică decât veniturile ordinare, și o dată pentru angajatorii lor, deoarece costul opțiunilor ar califica drept un impozit pe profit scrie-off. Procesul a devenit atât de răspândit încât unii anchetatori cred că 10 la sută din fondurile de acțiuni acordate la nivel național au fost emise sub aceste pretenții false.
Un scandal iese la lumină
O serie de studii academice au fost responsabile pentru scoaterea la iveală a scandalului datării înapoi. Primul a fost în 1995, când un profesor de la Universitatea din New York a examinat datele de acordare a opțiunilor pe care SEC le-a obligat companiile să le publice. Studiul, publicat în 1997, a identificat un tipar ciudat de subvenții de opțiuni extrem de profitabile, aparent perfect calendaristic pentru a coincide cu datele la care acțiunile tranzacționau la un nivel minim. O serie de două studii de urmărire efectuate de profesori din alte părți au sugerat că abilitatea extraordinară de a acorda opțiuni de timp ar fi putut să se întâmple numai dacă acordanții știau prețurile în avans. O poveste câștigătoare a Premiului Pulitzer publicată în The Wall Street Journal a suflat în cele din urmă capacul scandalului.
Drept urmare, firmele și au retras câștigurile, au fost plătite amenzi, iar directorii și-au pierdut locurile de muncă – și credibilitatea. SEC a raportat că investitorii au suferit pierderi de peste 10 miliarde de dolari din cauza scăderii prețului acțiunilor și a compensațiilor furate.
Linia de fund
Pariul pe prețurile acțiunilor atunci când știți deja că răspunsul este necinstit. O afacere condusă fără integritate este o propunere înfricoșătoare. Din perspectiva consumatorului, clienții se bazează pe companii pentru a furniza bunuri și servicii. Atunci când acele firme nu au limite etice, produsele lor devin suspecte. Din perspectiva acționarului, nimănui nu îi place să fie mințit atunci când oferă finanțarea și plătește salariile.
La începutul anilor 2000, au fost adoptate noi prevederi contabile care impuneau companiilor să-și raporteze subvențiile de opțiuni în termen de două zile de la emiterea lor și, de asemenea, cereau ca toate opțiunile pe acțiuni să fie listate ca cheltuieli. Aceste schimbări au redus probabilitatea unor viitoare incidente de retrodatare.