Bazele profitabilității opțiunilor

Comercianții de opțiuni pot profita dacă sunt cumpărători de opțiuni sau scriitori de opțiuni. Opțiunile permit un profit potențial atât în ​​perioadele volatile, cât și atunci când piața este liniștită sau mai puțin volatilă. Acest lucru este posibil, deoarece prețurile activelor precum acțiunile, valutele și mărfurile sunt mereu în mișcare și, indiferent de condițiile pieței, există o  strategie de opțiuni care poate profita de aceasta.

Chei de luat masa

• Contractele de opțiuni și strategiile care le utilizează au profiluri de profit și pierdere definite – P & L – profiluri pentru a înțelege câți bani aveți de câștigat sau de pierdut.
• Când vindeți o opțiune, cel mai mult puteți profita este prețul primei colectate, dar adesea există un potențial de dezavantaj nelimitat.
• Când achiziționați o opțiune, avantajul dvs. poate fi nelimitat și cel mai mult pe care îl puteți pierde este costul primei de opțiuni.
• În funcție de strategia de opțiuni utilizată, o persoană poate profita de orice număr de condiții de piață, de la piețele bull and bear la piețele laterale.
• Spreadurile de opțiuni tind să limiteze atât profiturile potențiale, cât și pierderile.

Bazele profitabilității opțiunilor

Un cumpărător cu opțiune de achiziție trebuie să obțină profit dacă activul subiacent, să presupunem un stoc, crește peste prețul de vânzare înainte de expirare. Un cumpărător de opțiune de vânzare face profit dacă prețul scade sub prețul de vânzare  înainte de expirare. Suma exactă a profitului depinde de diferența dintre prețul acțiunii și prețul de ridicare a opțiunii la expirare sau când poziția opțiunii este închisă. 

Un scriitor de opțiuni de apel poate obține profit dacă stocul subiacent rămâne sub prețul de vânzare. După ce a scris o opțiune de vânzare, comerciantul profită dacă prețul rămâne peste prețul de grevă. Rentabilitatea unui scriitor de opțiuni este limitată la prima pe care o primesc pentru scrierea opțiunii (care este costul cumpărătorului de opțiuni). Scriitorii de opțiuni sunt numiți și vânzători de opțiuni. 

Opțiune Cumpărare vs. Scriere

Un cumpărător de opțiuni poate obține o rentabilitate substanțială a investiției dacă tranzacția de opțiuni funcționează. Acest lucru se datorează faptului că un preț al acțiunilor se poate deplasa semnificativ dincolo de prețul de grevă. 

Un scriitor de opțiuni obține o rentabilitate comparativ mai mică dacă tranzacția de opțiuni este profitabilă. Acest lucru se datorează faptului că rentabilitatea scriitorului se limitează la primă, indiferent cât de mult se mișcă stocul. Deci, de ce să scrii opțiuni? Deoarece șansele sunt, de obicei, covârșitor de partea scriitorului de opțiuni. Unstudiu de la sfârșitul anilor 1990, realizat de Chicago Mercantile Exchange (CME), a constatat că puțin peste 75% din toate opțiunile deținute până la expirare au expirat fără valoare.

Acest studiu exclude pozițiile de opțiuni care au fost închise sau exercitate înainte de expirare. Chiar și așa, pentru fiecare contract de opțiune care era în bani (ITM) la expirare, erau trei care erau din bani (OTM) și, prin urmare, lipsit de valoare este o statistică destul de grăitoare.

Evaluarea toleranței la risc

Iată un test simplu pentru a vă evalua toleranța la risc, pentru a determina dacă sunteți mai bine să fiți cumpărător de opțiuni sau scriitor de opțiuni. Să presupunem că puteți cumpăra sau scrie 10 contracte de opțiune de apel, cu prețul fiecărui apel la 0,50 USD. Fiecare contract are de obicei 100 de acțiuni ca activ suport, deci 10 contracte ar costa 500 USD (0,50 USD x 100 x 10 contracte).

Dacă cumpărați 10 contracte de opțiune de achitare, plătiți 500 USD și aceasta este pierderea maximă pe care o puteți suporta. Cu toate acestea, profitul dvs. potențial este teoretic nelimitat. Deci, care este captura? Probabilitatea ca tranzacția să fie profitabilă nu este foarte mare. Deși această probabilitate depinde de volatilitatea implicită a opțiunii de apel și de perioada de timp rămasă până la expirare, să spunem că este de 25%.

Pe de altă parte, dacă scrieți 10 contracte de opțiune de achiziție, profitul dvs. maxim este suma venitului din primă sau 500 USD, în timp ce pierderea dvs. este teoretic nelimitată. Cu toate acestea, șansele ca tranzacțiile comerciale cu opțiuni să fie profitabile sunt foarte în favoarea dvs., la 75%.

Așadar, ați risca 500 de dolari, știind că aveți 75% șanse de a vă pierde investiția și 25% șanse de a obține profit? Sau ați prefera să câștigați maximum 500 USD, știind că aveți șanse de 75% să păstrați întreaga sumă sau o parte din aceasta, dar aveți o șansă de 25% ca tranzacția să fie pierdută?

Răspunsul la aceste întrebări vă va oferi o idee despre toleranța la risc și dacă sunteți mai bine să fiți cumpărător de opțiuni sau scriitor de opțiuni.

Este important să rețineți că acestea sunt statisticile generale care se aplică tuturor opțiunilor, dar, în anumite momente, poate fi mai benefic să fiți scriitor de opțiuni sau cumpărător într-un anumit activ. Aplicarea strategiei corecte la momentul potrivit ar putea modifica semnificativ aceste cote. 

Opțiuni Strategii Risc / Recompensă

În timp ce riscul / recompensa celor patru strategii de bază.

Cumpărarea unui apel

Aceasta este cea mai de bază opțiune strategie. Este o strategie cu risc relativ scăzut, deoarece pierderea maximă este limitată la prima plătită pentru cumpărarea apelului, în timp ce recompensa maximă este potențial nelimitată. Deși, după cum sa menționat anterior, șansele ca tranzacția să fie foarte profitabilă sunt de obicei destul de scăzute. „Risc scăzut” presupune că costul total al opțiunii reprezintă un procent foarte mic din capitalul comerciantului. Riscarea tuturor capitalurilor la o singură opțiune de achiziție ar face din aceasta o tranzacție foarte riscantă, deoarece toți banii ar putea fi pierduți dacă opțiunea expiră fără valoare.

Cumpărarea unui Put

Aceasta este o altă strategie cu un risc relativ scăzut, dar recompensa potențial ridicată dacă tranzacția funcționează. Achiziționarea de oferte este o alternativă viabilă la strategia mai riscantă de vânzare  în lipsă a activului subiacent. Puterile pot fi de asemenea cumpărate pentru a acoperi riscul de dezavantaj dintr-un portofoliu. Dar, deoarece indicii de capitaluri proprii au tendința de a crește în timp, ceea ce înseamnă că stocurile în medie tind să avanseze mai des decât scad, profilul de risc / recompensă al cumpărătorului pus este ușor mai puțin favorabil decât cel al unui cumpărător de apel.

Scrierea unui Put

Scrierea put este o strategie preferată de comercianții de opțiuni avansate, deoarece, în cel mai rău caz, stocul este atribuit scriitorului put (trebuie să cumpere stocul), în timp ce scenariul cel mai bun este că scriitorul reține suma totală a primei de opțiune. Cel mai mare risc de a scrie scris este că scriitorul poate ajunge să plătească prea mult pentru o acțiune dacă ulterior se depozitează. Profilul risc / recompensă al scrierii put este mai nefavorabil decât cel al cumpărării put sau call, deoarece recompensa maximă este egală cu prima primită, dar pierderea maximă este mult mai mare. Acestea fiind spuse, după cum sa discutat anterior, probabilitatea de a putea obține profit este mai mare.

Scrierea unui apel

Scrierea apelurilor vine în două forme,  acoperite și goale. Scrierea apelurilor acoperite este o altă strategie preferată a comercianților de opțiuni intermediare până la cele avansate și este, în general, utilizată pentru a genera venituri suplimentare dintr-un portofoliu. Aceasta implică scrierea apelurilor la acțiunile deținute în portofoliu. Scrierea apelurilor neacoperite sau goale este provincia exclusivă a comercianților de opțiuni sofisticate, tolerante la risc, deoarece are un profil de risc similar cu cel al unei vânzări scurte în stoc. Recompensa maximă în scrierea apelurilor este egală cu prima primită. Cel mai mare risc cu o strategie de apel acoperită este ca acțiunile subiacente să fie „retrase”. Cu scrierea apelurilor goale, pierderea maximă este teoretic nelimitată, la fel cum este cu o vânzare scurtă.

Opțiuni Spreads

De multe ori, comercianții sau investitorii vor combina opțiuni folosind o strategie de răspândire, cumpărând una sau mai multe opțiuni pentru a vinde una sau mai multe opțiuni diferite. Distribuirea va compensa prima plătită, deoarece prima de opțiune vândută va fi netă față de prima de opțiuni achiziționată. Mai mult, profilurile de risc și randament ale unui spread vor limita profitul sau pierderea potențială. Spread-urile pot fi create pentru a profita de aproape orice acțiune de preț anticipată și pot varia de la simplu la complex. Ca și în cazul opțiunilor individuale, orice strategie de răspândire poate fi cumpărată sau vândută.

Motive pentru tranzacționarea opțiunilor

Investitorii și comercianții se angajează să tranzacționeze opțiuni fie pentru acoperirea pozițiilor deschise (de exemplu, cumpărarea de titluri de acoperire pentru o poziție lungă, fie cumpărarea de apeluri pentru acoperirea unei poziții scurte), fie pentru a specula cu privire la mișcările probabile de preț ale unui activ suport.

Cel mai mare beneficiu al utilizării opțiunilor este cel al pârghiei. De exemplu, să spunem că un investitor are 900 de dolari de utilizat într-o anumită tranzacție și dorește cel mai mare bang-for-the-buck. Investitorul este  optimist pe termen scurt pe XYZ Inc. Deci, să presupunem că XYZ se tranzacționează la 90 USD. Investitorul nostru poate cumpăra maximum 10 acțiuni XYZ. Cu toate acestea, XYZ are disponibile și apeluri de trei luni, cu un preț de așteptare de 95 USD pentru un cost de 3 USD. Acum, în loc să cumpere acțiuni, investitorul cumpără trei contracte de opțiune de achiziție. Cumpărarea a trei opțiuni de apel va costa 900 USD (3 contracte x 100 acțiuni x 3 USD).

Cu puțin timp înainte de expirarea opțiunilor de apel, să presupunem că XYZ se tranzacționează la 103 USD, iar apelurile se tranzacționează la 8 USD, moment în care investitorul vinde apelurile. Iată cum se stabilește rentabilitatea investiției în fiecare caz.

• Achiziționarea directă a acțiunilor XYZ la 90 USD: Profit = 13 USD pe acțiune x 10 acțiuni = 130 USD = 14,4% randament (130 USD / 900 USD).
• Achiziționarea a trei contracte de opțiune de cumpărare de 95 USD: Profit = 8 USD x 100 x 3 contracte = 2.400 USD minus prima plătită de  900 USD = 1500 USD = 166,7% randament (1.500 USD / 900 USD).

Desigur, riscul de a cumpăra apelurile mai degrabă decât de acțiuni este că, dacă XYZ nu ar fi tranzacționat peste 95 USD la expirarea opțiunii, apelurile ar fi expirat fără valoare și toți cei 900 USD s-ar pierde. De fapt, XYZ a trebuit să tranzacționeze la 98 USD (preț de așteptare de 95 USD + primă de 3 USD plătită), sau cu aproximativ 9% mai mare față de prețul său atunci când au fost achiziționate apelurile, pentru ca tranzacția să ajungă la egalitate. Când costul brokerului pentru plasarea tranzacției se adaugă, de asemenea, la ecuație, pentru a fi profitabil, stocul ar trebui să tranzacționeze și mai mult.

Aceste scenarii presupun că comerciantul a păstrat până la expirare. Acest lucru nu este necesar în cazul opțiunilor americane. În orice moment înainte de expirare, comerciantul ar fi putut vinde opțiunea de a bloca un profit. Sau, dacă s-ar părea că acțiunile nu vor depăși prețul de grevă, ar putea vinde opțiunea pentru valoarea sa rămasă în timp,  pentru a reduce pierderea. De exemplu, comerciantul a plătit 3 USD pentru opțiuni, dar odată cu trecerea timpului, dacă prețul acțiunilor rămâne sub prețul de vânzare, aceste opțiuni pot scădea la 1 USD. Comerciantul ar putea vinde cele trei contracte pentru 1 USD, primind 300 $ din 900 $ înapoi înapoi și evitând o pierdere totală.

Investitorul ar putea alege, de asemenea, să exercite opțiunile de achiziție, mai degrabă decât să le vândă pentru a contabiliza profituri / pierderi, dar exercitarea apelurilor ar necesita investitorului să vină cu o sumă substanțială de bani pentru a cumpăra numărul de acțiuni pe care le reprezintă contractele lor. În cazul de mai sus, aceasta ar necesita cumpărarea a 300 de acțiuni la 95 USD.

Selectarea opțiunii corecte

Iată câteva linii directoare generale care ar trebui să vă ajute să decideți ce tipuri de opțiuni să tranzacționați.

Bullish sau bearish

Sunteți optimist sau descrescător pe acțiuni, sector sau pe piața largă pe care doriți să o tranzacționați? Dacă da, sunteți descurajat, moderat sau doar un pic alcista / urcator? Adoptarea acestei determinări vă va ajuta să decideți ce strategie de opțiune să utilizați, ce preț de vânzare să utilizați și ce expirare să luați. Să presupunem că sunteți uriaș pe acțiuni ipotetice ZYX, un stoc tehnologic care se tranzacționează la 46 USD.

Volatilitate

Piața este calmă sau destul de volatilă? Ce zici de Stock ZYX? Dacă volatilitatea implicită pentru ZYX nu este foarte mare (să zicem 20%), atunci poate fi o idee bună să cumpărați apeluri pe stoc, deoarece astfel de apeluri ar putea fi relativ ieftine.

Prețul de valabilitate și expirarea

Deoarece sunteți uriaș pe ZYX, ar trebui să vă simțiți confortabil să cumpărați din apelurile de bani. Să presupunem că nu doriți să cheltuiți mai mult de 0,50 USD per opțiune de apel și să alegeți să efectuați apeluri de două luni cu un preț de așteptare de 49 USD disponibil pentru 0,50 USD sau apeluri de trei luni cu un preț de așteptare de 50 USD disponibil pentru 0,47 USD. Decideți să mergeți cu acesta din urmă, deoarece credeți că prețul de atac ușor mai mare este mai mult decât compensat de luna suplimentară până la expirare.

Ce se întâmplă dacă ați fi doar puțin alcătesc pe ZYX, iar volatilitatea sa implicită de 45% a fost de trei ori mai mare decât cea a pieței globale? În acest caz, ați putea lua în considerare scrierea de oferte pe termen scurt pentru a capta venituri premium, mai degrabă decât să cumpărați apeluri ca în cazul anterior.

Sfaturi de tranzacționare a opțiunilor

În calitate de cumpărător de opțiuni, obiectivul dvs. ar trebui să fie achiziționarea de opțiuni cu cea mai lungă expirare posibilă, pentru a vă oferi timp de tranzacționare pentru a vă antrena. În schimb, când scrieți opțiuni, alegeți cea mai scurtă expirare posibilă pentru a vă limita răspunderea.

Încercând să echilibrez punctul de mai sus, atunci când cumperi opțiuni, achiziționarea celor mai ieftine posibile îți poate îmbunătăți șansele unei tranzacții profitabile. Volatilitatea implicată a unor astfel de opțiuni ieftine este probabil să fie destul de redusă și, deși acest lucru sugerează că șansele unei tranzacții de succes sunt minime, este posibil ca volatilitatea implicită și, prin urmare, opțiunea să fie subevaluate. Deci, dacă tranzacția funcționează, profitul potențial poate fi imens. Opțiunile de cumpărare cu un nivel mai scăzut de volatilitate implicită pot fi de preferat să le cumpere pe cele cu un nivel foarte ridicat de volatilitate implicită, din cauza riscului unei pierderi mai mari (o primă mai mare plătită) în cazul în care tranzacția nu funcționează.

Există un compromis între prețurile de grevă și câștigurilor ), este utilă pentru a determina ce preț de vânzare și expirare să se utilizeze.

Înțelegeți sectorul căruia îi aparține stocul. De exemplu, stocurile de biotehnologie se tranzacționează adesea cu rezultate binare atunci când sunt anunțate rezultatele studiilor clinice ale unui medicament major. Adânc din bani, apelurile sau sumele pot fi achiziționate pentru a tranzacționa pe aceste rezultate, în funcție de faptul dacă unul este alcista sau urcarea pe stoc. Evident, ar fi extrem de riscant să scrieți apeluri sau să faceți stocuri de biotehnologie în jurul unor astfel de evenimente, cu excepția cazului în care nivelul de volatilitate implicită este atât de ridicat încât venitul din primele câștigate compensează acest risc. În același sens, nu are prea mult sens să cumpărați profund din apelurile de bani sau să folosiți sectoare cu volatilitate redusă, cum ar fi utilitățile și telecomunicațiile.

Utilizați opțiuni pentru a tranzacționa evenimente unice, cum ar fi restructurări și scutiri corporative și evenimente recurente, cum ar fi lansările de venituri. Stocurile pot prezenta un comportament foarte volatil în jurul valorii de astfel de evenimente, oferind opțiuni Savvy comerciantului o oportunitate de numerar. De exemplu, cumpărarea ieftine din bani apeluri înainte de câștigurile raport cu privire la un stoc care a fost într – o pronunțată criză, poate fi o strategie profitabilă dacă reușește să depășească așteptările reduse și ulterior creșterile.

Linia de fund

Investitorii cu un apetit de risc mai scăzut ar trebui să se mențină la strategiile de bază, cum ar fi achiziția prin apel sau prin achiziție, în timp ce strategiile mai avansate, cum ar fi scrierea prin scriere și scrierea prin apeluri, ar trebui să fie utilizate numai de investitori sofisticați cu toleranță la risc adecvată. Deoarece strategiile opționale pot fi adaptate pentru a se potrivi cu toleranța la risc unică și cu cerința de rentabilitate, ele oferă multe căi spre rentabilitate.