Ursul aplatizator
Ce înseamnă Bear Flattener?
Aplatizarea urșilor se referă la convergența ratelor dobânzii de-a lungul curbei randamentului, deoarece ratele pe termen scurt cresc mai repede decât ratele pe termen lung și este văzută ca un vestitor al unei contracții economice.
Chei de luat masa
- Aplatizarea urșilor se referă la convergența ratelor dobânzii de-a lungul curbei randamentului, pe măsură ce ratele pe termen scurt cresc mai repede decât ratele pe termen lung și este văzut ca un vestitor al unei contracții economice.
- O aplatizare a ursului face ca curba randamentului să se aplatizeze, pe măsură ce ratele pe termen scurt încep să crească mai mult, în așteptarea introducerii de către Rezerva Federală (FED) a unei politici monetare înăsprite.
- Aplatizarea urșilor este văzută ca un negativ pentru piața de valori.
Înțelegerea Bear Flattener
Un aplatizator al ursului face ca curba randamentului să se aplatizeze, pe măsură ce ratele pe termen scurt încep să crească mai mult, în așteptarea introducerii de către Rezerva Federală (FED) a unei politici monetare înăsprite. Curba randamentului este o reprezentare pe un grafic care prezintă randamentele obligațiunilor de calitate similară în raport cu scadențele lor, variind de la cea mai scurtă la cea mai lungă. Ciclurile de maturitate variază de la trei luni la 30 de ani.
Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba înclină în sus, de la stânga la dreapta, indicând o curbă normală a randamentului, în care obligațiunile cu scadențe pe termen scurt produc randamente mai mici decât obligațiunile cu scadențe pe termen lung. Sfârșitul scurt al curbei randamentului bazat pe ratele dobânzii pe termen scurt este influențat de modificările anticipate ale politicii FED. În mod clar, curba crește atunci când FED este de așteptat să crească ratele și scade atunci când ratele dobânzii sunt susceptibile de a fi reduse. Sfârșitul lung al curbei randamentului este influențat de factori precum perspectivele inflației, cererea investitorilor și creșterea economică.
Modificările ratelor dobânzii pe termen scurt sau lung declanșează fie o înclinare, fie o aplatizare a curbei randamentului. Înmuierea are loc atunci când diferența dintre randamentele pe termen scurt și lung crește. Acest lucru tinde să apară atunci când ratele dobânzilor la obligațiunile pe termen lung cresc mai repede decât ratele obligațiunilor pe termen scurt. Dacă curba se aplatizează, diferența dintre ratele pe termen lung și cel scurt se micșorează.
Un aplatizator poate fi fie un aplatizator de taur, fie un aplatizator de urs. Un aplatizator de taur este observat atunci când ratele pe termen lung scad cu o viteză mai mare decât ratele pe termen scurt. Modificarea curbei randamentului precede adesea scăderea ratelor dobânzilor pe termen scurt, care de obicei semnalează că vor să stimuleze economia și că sunt pozitive pentru piețele bursiere.
În schimb, atunci când ratele pe termen scurt cresc mai rapid decât ratele pe termen lung, urmează în curând un aplatizator al urșilor și este văzut ca un negativ pentru piața de valori. În mod obișnuit, ratele pe termen scurt cresc atunci când piața se așteaptă ca FED să înceapă să se strângă pentru a conține forțele inflației în creștere. De exemplu, pe 9 februarie 2018, randamentul unei facturi T pe trei luni a fost de 1,55%, iar randamentul unei note pe șapte ani a fost de 2,72%. În acest timp, diferența a fost de 117 puncte de bază (2,72% –1,55%). Până în aprilie, randamentul facturilor pe trei luni a crescut la 2,05%, în timp ce randamentele la șapte ani au urcat modest la 2,80%. Răspândirea mai mică de 75 de puncte de bază a determinat o curbă a randamentului mai plată.
Investitorii de obligațiuni se străduiesc să profite de modificările ratelor dobânzii și de fluctuațiile formelor curbelor de randament.
În general, o curbă de aplatizare semnalează o economie descendentă, în detrimentul băncilor, pe măsură ce costurile lor de finanțare cresc. În plus, ratele mai mari ale dobânzii la obligațiunile pe termen scurt tind să producă randamente mai mari decât acțiunile. Ratele în creștere diminuează prețurile obligațiunilor pe termen scurt, ceea ce crește rapid randamentele lor pe termen scurt, comparativ cu titlurile pe termen lung. Într-un astfel de climat economic, investitorii își vând în general acțiunile și reinvestesc veniturile pe piața obligațiunilor.