Comportamentist

Ce este un comportament?

Un comportament este un adept al teoriilor economiei și finanțelor comportamentale, care susțin că investitorii și alți participanți la piață nu se comportă nici într-o manieră rațională, nici în interesul lor. Deciziile de investiții, la fel ca orice activitate umană, sunt supuse unui amestec complicat de emoție, mediu și părtinire. Nerespectarea rațiunii pure duce la ineficiențe ale pieței și oportunități de profit pentru investitorii informați. Economia comportamentală se opune modelului tradițional de alegere rațională și ipotezei piețelor eficiente, ambele asumând un comportament perfect rațional al investitorilor pe baza informațiilor disponibile.

Chei de luat masa

• Comportamentaliștii favorizează teoriile economiei comportamentale și ale finanțelor comportamentale, care evidențiază comportamentele economice care par să încalce teoria tradițională a alegerii raționale. 
• Comportamentalii cred că influențele emoționale, psihologice și de mediu sunt la fel de puternice sau mai puternice decât luarea în considerare pur rațională a costurilor și beneficiilor în luarea deciziilor economice.
• Comportamentaliștii indică o gamă largă de prejudecăți cognitive care au fost descrise de cercetători pentru a explica diverse imperfecțiuni de piață și abateri de la predicțiile modelelor economice bazate pe teoria alegerii raționale.

Înțelegerea comportamentaliștilor

Teoria comportamentistă a investițiilor încorporează elemente ale psihologiei pentru a explica imperfecțiunile pieței pe care ipoteza eficientă a pieței (EMH) nu reușește să le soluționeze. Comportamentistul vede ineficiențe, cum ar fi creșteri ale volatilității, mișcări neregulate ale prețurilor și comercianți de superstar care înving constant piața, ca dovadă că prezumția EMH de piețe perfect raționale nu explică comportamentul investitorilor din lumea reală.

Comportamentul începe cu noțiunea că investitorii sunt oameni și, prin urmare, nu sunt nici perfecți, nici identici. Fiecare dintre noi este unic în abilitățile și mediile noastre cognitive. Inconsistențele comportamentale de la un individ la altul pot fi explicate parțial prin fiziologia creierului uman. Cercetările au arătat că creierul este format din secțiuni cu priorități distincte și deseori concurente. Orice proces de luare a deciziilor umane, cum ar fi selectarea unei investiții optime, implică o rezolvare a acestor priorități concurente. În acest scop, creierul se angajează în ticuri psihologice pe care comportamentaliștii le-au identificat drept prejudecăți.

Criticii economiei comportamentale și finanțelor comportamentale subliniază că, în cea mai mare parte, teoria alegerii raționale și modelele derivate din aceasta, precum legile cererii și ofertei și marea majoritate a modelelor economice, într-adevăr fac o treabă destul de bună de explicarea și prezicerea comportamentului observat al investitorilor și al altor participanți la economie. Majoritatea comportamentului economic pare a fi rațional. Alții susțin că părtinirile cognitive pe care comportamentaliștii le evidențiază pentru a explica comportamentele pretinse iraționale, deși pot încălca în mod îngust ipotezele teoriei alegerii raționale, sunt de fapt raționale într-un sens mai larg. De exemplu, supraîncrederea irațională poate determina unii indivizi să ia decizii economice iraționale pentru ei înșiși, dar dintr-o perspectivă evolutivă, prezența unor indivizi irațional excesiv de încrezători ar putea conferi un anumit avantaj populației generale în organizarea comportamentului, poate servind ca antreprenori sau alți lideri.       

Biasurile ca fundament al comportamentului

Tendințele sunt adesea citate de comportamentaliști pentru a explica erorile recurente în judecata umană. Imperfecțiunile comune în procesul nostru de luare a deciziilor includ:

• Particularitatea retrospectivă, credința că evenimentele din trecut erau previzibile și acest lucru ar trebui să informeze deciziile viitoare.
• Eșecul jucătorului, care se referă la probabilitatea ca rezultatul unei întoarceri de monedă să depindă cumva de întoarcerile anterioare. De fapt, fiecare monedă este un eveniment distinct și fără legătură, cu o probabilitate de 50% de capete sau cozi.
• Tendința de confirmare sau tendința de a crede că rezultatele viitoare sau prezente susțin teoria sau explicația existentă.
• Supraîncrederea, credința universală că suntem mai deștepți decât suntem cu adevărat.

Acesta este un mic eșantionare a unei liste lungi de prejudecăți comportamentale care pot ajuta la explicarea ineficiențelor de pe piețele noastre. Ca răspuns la aceste imperfecțiuni, teoria comportamentală a portofoliului recomandă straturi de investiții adaptate obiectivelor distincte și bine definite, spre deosebire de abordarea EMH, care susține fondurile index gestionate pasiv.