Sub Par

Ce este sub par?

Sub par este un termen care descrie o obligațiune al cărei preț de piață se tranzacționează sub valoarea nominală sau valoarea principală, de obicei 1.000 USD. Obligațiunile sunt instrumente de creanță care sunt de obicei emise de corporații și guverne pentru a strânge bani. Atunci când un investitor achiziționează o obligațiune, prețul plătit pentru aceasta se numește valoarea nominală. În cazul în care obligațiunea se vinde sub valoarea nominală, prețul său se vinde cu o valoare mai mică decât valoarea sa nominală. Deoarece prețurile obligațiunilor sunt cotate ca procent din valoarea nominală, un preț sub valoarea nominală ar fi de obicei ceva mai mic decât 100.

Chei de luat masa

• Mai jos par se referă la un preț al obligațiunilor care este în prezent sub valoarea sa nominală.
• Se spune că obligațiunile de mai jos se tranzacționează la o reducere, iar prețul va fi cotat sub 100.
• Obligațiunile se tranzacționează sub valoarea nominală pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, odată cu scăderea ratingului de credit al emitentului sau când oferta obligațiunii depășește cu mult cererea.

Înțelegerea de sub Par

O obligațiune poate fi tranzacționată la egal, peste egal sau sub egal. O tranzacționare a obligațiunilor la egalitate înseamnă că obligațiunea se tranzacționează la valoarea nominală a certificatului de obligațiuni. Un investitor care achiziționează această obligațiune va primi rambursarea valorii nominale la scadență și poate primi periodic plăți de dobânzi pe durata de viață a obligațiunii. Cu alte cuvinte, data scadenței obligațiunii este atunci când suma principală sau inițială care a fost investită este returnată investitorului.

O obligațiune cu un preț peste par se numește o obligațiune premium. Cu toate acestea, valoarea obligațiunii va scădea încet de-a lungul duratei de viață a obligațiunii până când va fi la egalitate la data scadenței. Deținătorul obligațiunii va primi valoarea nominală a obligațiunii la scadență, care este mai mică decât suma pentru care a fost achiziționată obligațiunea de către investitor.

O tranzacționare a obligațiunilor sub valoarea nominală înseamnă că obligațiunea se tranzacționează la o reducere. Pe măsură ce obligațiunea de reducere se apropie de scadență, valoarea acesteia crește și converge încet spre par pe parcursul vieții sale. La scadență, deținătorul de obligațiuni primește valoarea nominală a obligațiunii, care este o valoare mai mare decât cea pentru care a fost achiziționată obligațiunea de către investitor.

Dacă o obligațiune, de exemplu, are o valoare nominală de 1.000 USD tipărită pe certificatul său, dar se vinde pe piață cu 920 USD, se spune că se tranzacționează sub par. Deși investitorul a plătit 920 USD pentru achiziționarea obligațiunii, 1.000 USD vor fi plătiți investitorului la scadență.

De ce tranzacționează obligațiunile sub par

O obligațiune poate tranzacționa la un nivel inferior din câteva motive, care pot include condiții de piață și modificări ale companiei sau entității care a emis obligațiunea.

Modificarea ratelor dobânzii

O obligațiune poate tranzacționa sub valoarea nominală atunci când ratele dobânzii se schimbă pe piață. Există o relație inversă între prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii. Dacă ratele dobânzii predominante cresc în economie, valoarea sau prețul unei obligațiuni va scădea. Acest lucru se datorează faptului că rata cuponului – care este o dobândă fixă ​​- pentru obligațiune este acum mai mică decât rata dobânzii de pe piață. Ca urmare, participanții la piață își vor vinde în mod obișnuit obligațiunile cu rată fixă ​​existente într-un mediu cu rată crescătoare și vor opta pentru obligațiuni nou emise la ratele de cupon curente, mai mari.

De exemplu, să presupunem că o obligațiune a fost emisă la egalitate. Rata cuponului pentru obligațiune este de 3,5%, iar rata dobânzii de piață este, de asemenea, de 3,5%. Câteva luni mai târziu, forțele din economie cresc ratele dobânzilor mai mari, iar obligațiunile comparabile oferă acum o rată de 4,0%. Deoarece rata cuponului pentru obligațiunea existentă este fixă ​​la 3,5%, aceasta este acum mai mică decât rata dobânzii care ar putea fi câștigată prin cumpărarea unei noi obligațiuni. Atunci când o obligațiune tranzacționează sub valoarea nominală, randamentul său curent (plata cuponului împărțit la prețul pieței) este mai mare decât rata sa fixă ​​a cuponului.

Modificarea ratingului de credit

O obligațiune poate tranzacționa, de asemenea, sub valoarea nominală, dacă ratingul său de credit este degradat. O agenție de rating măsoară bonitatea unui emitent de obligațiuni prin examinarea performanței financiare și a stabilității emitentului. O agenție de credit, cum ar fi Moody’s Corporation (MCO), ar putea reduce creditul unui emitent după luarea în considerare a anumitor factori, inclusiv a preocupărilor cu privire la riscul de neplată al emitentului – sau la neplata principalului înapoi investitorilor. Alți factori care ar putea duce la o retrogradare a creditului ar putea include deteriorarea condițiilor de afaceri, o creștere economică mai slabă și sume excesive de datorii în bilanțul unei companii. O retrogradare ar reduce nivelul de încredere în sănătatea financiară a emitentului, ceea ce ar determina probabil ca valoarea obligațiunilor să scadă sub par.

Cerere și ofertă

Atunci când există o ofertă excesivă a unei obligațiuni, obligațiunea se va tranzacționa sub valoarea par. Dacă se așteaptă ca ratele dobânzilor să crească în viitor, piața obligațiunilor ar putea experimenta o creștere a numărului de noi obligațiuni emise. Deoarece emitenții de obligațiuni încearcă să împrumute fonduri de la investitori la cel mai mic cost posibil de finanțare, vor crește oferta acestor obligațiuni cu dobândă redusă, știind că obligațiunile emise în viitor pot fi finanțate la o rată a dobânzii mai mare. La rândul său, surplusul de ofertă va împinge prețul obligațiunilor sub par.