Modelul Bjerksund-Stensland
Ce este modelul Bjerksund-Stensland?
Modelul Bjerksund-Stensland este un model de stabilire a prețurilor opțiunilor în formă închisă utilizat pentru a calcula prețul unei opțiuni americane. Modelul Bjerksund-Stensland concurează cu modelul Black-Scholes, deși modelul Black-Scholes este conceput special pentru a prețui opțiunile europene.
Chei de luat masa
- Modelul Bjerksund-Stensland este un model de stabilire a prețurilor opțiunilor în formă închisă utilizat pentru a calcula prețul unei opțiuni americane.
- Acesta este conceput special pentru a determina valoarea apelului american la exercitarea timpurie atunci când prețul activului subiacent atinge o limită fixă.
- Modelul Bjerksund-Stensland funcționează pentru opțiunile americane care au un dividend continuu, randament constant al dividendului și dividende discrete.
- Acesta concurează cu modelul Black-Scholes, deși modelul Black-Scholes este conceput special pentru a prețui opțiunile europene.
- Investitorii pot folosi copaci binomiali și trinomiali, care sunt considerați metode „numerice”, ca alternativă la modelul Bjerksund-Stensland.
Înțelegerea modelului Bjerksund-Stensland
Modelul Bjerksund-Stensland a fost dezvoltat în 1993 de norvegienii Petter Bjerksund și Gunnar Stensland și este utilizat de investitori pentru a genera o estimare pentru cel mai bun moment pentru executarea unei opțiuni americane – instrumente financiare derivate care oferă cumpărătorilor dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra ( apelează ) sau vinde ( plasează ) un activ de bază la un preț și o dată convenite.
Modelul este utilizat în mod specific pentru a determina valoarea apelului american la exercițiul timpuriu, atunci când prețul activului suport atinge o limită fixă și funcționează pentru opțiunile americane care au un dividend continuu, randament constant al dividendului și dividende discrete. Bjerksund-Stensland împarte timpul până la maturitate în două perioade cu limite plane de exercițiu – o limită plană pentru fiecare dintre cele două perioade.
Opțiunile americane diferă de opțiunile europene prin faptul că pot fi exercitate în orice moment al perioadei contractuale, mai degrabă decât la data expirării. Această caracteristică ar trebui să facă prima pentru o opțiune americană mai mare decât prima pentru o opțiune europeană, deoarece partea care vinde opțiunea este expusă riscului ca opțiunea să fie exercitată pe toată durata contractului.
Modelul Bjerksund-Stensland ia în considerare faptul că opțiunile pot fi exercitate înainte de data expirării, în timp ce metoda populară Black Scholes nu. Aceasta înseamnă că acesta din urmă nu este chiar potrivit pentru calcularea prețului opțiunilor americane și funcționează cel mai bine atunci când se stabilesc prețuri pentru opțiuni europene mai simple.
Spre deosebire de modelul Black Scholes, modelul Bjerksund-Stensland are în vedere că opțiunile din SUA pot fi exercitate înainte de data expirării.
Avantajele și dezavantajele modelului Bjerksund-Stensland
Modelul Bjerksund-Stensland este capabil să finalizeze calculele complexe mai rapid și mai eficient în comparație cu multe alte metode de stabilire a prețurilor. Acest lucru a fost deosebit de important, deoarece computerele la momentul începerii sale erau mai puțin puternice, iar formulele ineficiente puteau încetini calculele.
Modelul nu este perfect. Un defect este că nu este în măsură să ofere cea mai optimă strategie de exercițiu datorită estimărilor pe care le folosește în calcule.
consideratii speciale
Investitorii pot folosi copaci binomiali și trinomiali ca alternativă la modelul Bjerksund-Stensland. Copacii sunt considerați metode „numerice”, în timp ce Bjerksund-Stensland este considerată o metodă de aproximare. Calculatoarele sunt de obicei capabile să finalizeze calculele de aproximare mai repede decât pot completa metodele numerice.