Raportul obligațiunilor

Care este raportul de obligațiuni?

Rata obligațiunilor este un raport financiar care exprimă pârghia unui emitent de obligațiuni, examinând valoarea obligațiunilor restante și la data scadenței acestora. Pârghia se referă la orice capital împrumutat, cum ar fi datorii emise sub formă de obligațiuni sau alte datorii.

Chei de luat masa

• Rata obligațiunilor este utilizată pentru a măsura efectul de levier financiar al unei firme pe baza nivelului de datorie pe termen lung pe care l-a emis.
• Raportul împarte valoarea noțională a obligațiunilor pe termen lung de o firmă la valoarea sa de întreprindere, excluzând numerarul sau datoriile pe termen scurt.
• Un raport de obligațiuni mai mare de o treime este indicativ al efectului de levier peste media asumat de o companie.

Înțelegerea raportului de obligațiuni

Raportul obligațiunilor exprimă formal raportul obligațiunilor emise de o firmă ca procent din structura sa totală de capital. Structura capitalului se referă la modul în care o companie își finanțează operațiunile și creșterea prin utilizarea diferitelor surse de finanțare, și anume datorii și capitaluri proprii.

Numărătorul raportului obligațiunilor captează valoarea totală a oricăror obligațiuni pe termen lung emise de companie cu date de scadență mai mari de un an. Obligațiile datoriei pe termen scurt, adică cele cu date de scadență mai mici de un an, nu sunt luate în considerare în acest calcul. Numitorul surprinde întreaga structură de capital a firmei folosind valoarea sa de întreprindere (EV), dar excluzând numerarul și datoriile pe termen scurt. Valoarea întreprinderii este o măsură a valorii totale a unei companii, adesea utilizată ca o alternativă mai cuprinzătoare la  capitalizarea pieței de capital. EV include în calculul său capitalizarea de piață a unei companii, dar și datoriile acesteia.

Raportul obligațiunilor = (Valoarea obligațiunilor datorate după un an) / (Valoarea obligațiunilor datorate după un an + valoarea capitalului propriu)

Interpretarea raportului de obligațiuni

Datoria poate fi un mijloc mai favorabil de finanțare a operațiunilor din cauza avantajelor sale fiscale. De asemenea, permite companiilor să păstreze proprietatea, spre deosebire de emiterea de capitaluri proprii, care permite acționarilor externi să dețină o parte din firmă. Deși datoria are unele avantaje față de capitalul propriu în structura capitalului, o datorie prea mare poate deveni împovărătoare pentru orice firmă. Dacă veniturile scad pentru firmă, din cauza unei recesiuni sau a unei cereri mai mici pentru produsele sale, de exemplu, firma va fi în continuare obligată să își ramburseze deținătorii de obligațiuni. Raportul obligațiunilor permite investitorilor să analizeze sarcina datoriilor companiei și ajută la formarea unei opinii cu privire la capacitatea firmei de a-și rambursa datoriile și de a evita falimentul în cazul unei scăderi a veniturilor.

În general, o rată a obligațiunilor care depășește 33% este privită ca un efect de levier peste medie. Excepția tipică la acest lucru se aplică companiilor de utilități, care în mod normal au rapoarte la acest nivel sau la un nivel superior. Raportul obligațiunilor este doar unul dintre numeroasele rapoarte care sunt utilizate pentru a examina starea financiară a emitenților de obligațiuni și ar trebui analizat împreună cu alte analize ale raportului. Deoarece este important să știm cât de bine o afacere își gestionează datoria, sunt adesea folosite și următoarele rate de levier: datorie / EBITDA, EBIT / cheltuieli cu dobânda și raportul datorie-capital (D / E).