Deținător de obligațiuni

Ce este un deținător de obligațiuni?

Un deținător de obligațiuni este un investitor sau proprietarul titlurilor de creanță care sunt de obicei emise de corporații și guverne. Deținătorii de obligațiuni împrumută în esență bani emitenților de obligațiuni. În schimb, investitorii de obligațiuni își primesc principalul – investiția inițială – înapoi la data scadenței obligațiunilor. Pentru majoritatea obligațiunilor, deținătorul de obligațiuni primește și plăți periodice ale dobânzilor.

Chei de luat masa

• Un deținător de obligațiuni este un investitor care achiziționează obligațiuni emise de o entitate, cum ar fi o corporație sau un organism guvernamental.
• Deținătorii de obligațiuni devin, în esență, creditori ai emitentului, astfel încât deținătorii de obligațiuni beneficiază de anumite protecții și prioritate față de deținătorii de acțiuni.
• Deținătorii de obligațiuni primesc capitalul inițial înapoi atunci când obligațiunile se maturizează în plus față de plățile periodice de dobânzi (cupoane) pentru majoritatea obligațiunilor.
• Deținătorii de obligațiuni pot profita suplimentar dacă anumite obligațiuni pe care le dețin cresc în valoare, care pot fi apoi vândute pe piața secundară.

Explicații deținătorilor de obligațiuni

Investitorii pot cumpăra obligațiuni direct de la entitatea emitentă. De exemplu, obligațiunile de trezorerie pot fi cumpărate de la trezoreria SUA în timpul licitațiilor de noi emisiuni. Investitorii de obligațiuni pot cumpăra, de asemenea, obligațiuni emise anterior pe piața secundară prin intermediul unui broker sau instituție financiară.

Obligațiunile sunt de obicei considerate investiții mai sigure decât acțiunile, deoarece deținătorii de obligațiuni au o creanță mai mare asupra activelor companiei emitente în caz de faliment. Cu alte cuvinte, dacă compania trebuie să-și vândă sau să-și lichideze activele, orice încasare va fi destinată deținătorilor de obligațiuni înainte de acționarii obișnuiți.

O scurtă descriere privind specificul obligațiunilor

Atunci când investiți în obligațiuni, există mai multe domenii vitale pe care deținătorul de obligațiuni trebuie să le înțeleagă înainte de a investi. Spre deosebire de acțiuni, obligațiunile nu oferă participarea la proprietate într-o companie prin returnarea profiturilor sau a drepturilor de vot. În schimb, acestea reprezintă obligațiile de împrumut ale emitentului și probabilitatea de rambursare, iar alți factori le influențează prețurile.

Rata dobânzii

Rata cuponului este rata dobânzii pe care compania sau guvernul o va plăti titularului obligațiunilor. Rata dobânzii poate fi fixă ​​sau variabilă. O rată variabilă ar putea fi legată de un punct de referință, cum ar fi randamentul obligațiunii de trezorerie pe 10 ani.

Unele obligațiuni nu plătesc dobânzi investitorilor. În schimb, ei vând la un preț mai mic decât valoarea lor nominală sau la o reducere. O obligațiune cu cupon zero, de exemplu, nu plătește dobânda cuponului, dar tranzacționează cu o reducere profundă la valoarea nominală, obținându-și profitul la scadență atunci când obligațiunea își returnează valoarea nominală completă. De exemplu, o obligațiune redusă de 1.000 USD s-ar putea vinde pe piață cu 950 USD, iar la scadență, investitorul primește valoarea nominală de 1.000 USD pentru un profit de 50 USD.

Data scadenței

Data scadenței este atunci când compania trebuie să ramburseze principalul – investiția inițială – deținătorilor de obligațiuni. Majoritatea titlurilor de stat rambursează principalul la scadență. Cu toate acestea, corporațiile care emit obligațiuni au câteva opțiuni pentru modul în care pot rambursa.

Cea mai comună formă de rambursare se numește răscumpărare din capital. Aici, compania emitentă efectuează o sumă forfetară la data scadenței. O a doua opțiune se numește rezervă de rambursare a obligațiunilor. Cu această metodă, societatea emitentă returnează sume specifice în fiecare an până la rambursarea obligațiunii la data scadenței.

Unele obligațiuni sunt valori mobiliare exigibile. O obligațiune exigibilă – cunoscută și sub numele de obligațiune răscumpărabilă – este una pe care emitentul o poate răscumpăra la o dată anterioară scadenței declarate. Dacă este chemat, emitentul va returna devreme investitorului, încetând toate plățile viitoare ale cuponului.

Evaluări de credit

Ratingul de credit al emitentului și, în cele din urmă, ratingul de credit al obligațiunilor afectează rata dobânzii pe care o vor primi investitorii. Agențiile de rating de credit măsoară solvabilitatea obligațiunilor corporative și guvernamentale pentru a oferi investitorilor o imagine de ansamblu asupra riscurilor pe care le implică investiția în acea obligațiune, în loc să investească în produse similare.

Agențiile de rating de credit atribuie de obicei note de scrisori pentru a indica aceste ratinguri. Standard & Poor’s, de exemplu, are o scală de rating de credit care variază de la excelent la AAA la C și D pentru valorile mobiliare care prezintă un risc de credit mai mare. Un instrument de datorie cu un rating mai mic de BB este considerat a fi o speculație sau o obligațiune nedorită, ceea ce înseamnă că este mai probabil ca emitentul obligațiunii să încaseze împrumuturile.

Deținătorii de obligațiuni câștigă venituri

Deținătorii de obligațiuni câștigă venituri în două moduri principale. În primul rând, majoritatea obligațiunilor returnează dobânzi regulate – rata cuponului – plăți care sunt de obicei plătite semestrial. Cu toate acestea, în funcție de structura obligațiunii, aceasta poate plăti cupoane anuale, trimestriale sau chiar lunare. De exemplu, dacă o obligațiune plătește o rată a dobânzii de 4%, numită rată cupon, și are o valoare nominală de 1.000 USD, investitorului i se vor plăti 40 USD pe an sau 20 USD semestrial până la scadență. Deținătorul de obligațiuni își primește întregul capital înapoi la scadența obligațiunii (1.000 USD x 0,04 = 40 USD / 2 = 20 USD).

Al doilea mod în care un deținător de obligațiuni poate obține venituri din deținere este prin vânzarea obligațiunii pe piața secundară. Dacă un deținător de obligațiuni vinde obligațiunea înainte de scadență, există potențialul unui câștig din vânzare. La fel ca alte titluri de valoare, obligațiunile pot crește în valoare, dar mai mulți factori intră în joc cu aprecierea obligațiunilor.

De exemplu, să presupunem că un investitor a plătit 1.000 USD pentru o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD. În cazul în care deținătorul de obligațiuni vinde obligațiunea înainte de scadență pe piața secundară și obligațiunea poate primi 1.050 USD, câștigând astfel 50 USD la vânzare. Desigur, deținătorul obligațiunii ar putea pierde dacă obligațiunea scade în valoare față de prețul inițial de achiziție.

Deținătorii de obligațiuni și impozite

În afară de avantajele veniturilor pasive obișnuite și de rentabilitatea investiției la scadență, un mare avantaj al deținerii obligațiunilor este venitul din anumite obligațiuni care poate fi scutit de impozitul pe venit. Obligațiunile municipale, cele emise de guvernele locale sau de stat, plătesc adesea dobânzi care nu sunt supuse impozitării. Cu toate acestea, pentru a cumpăra o obligațiune fără impozite triple care este scutită de impozitele de stat, locale și federale, trebuie să locuiți în mod obișnuit în municipiul în care este emisă obligațiunea.

Recompense pentru deținătorii de obligațiuni

Recompensele disponibile pentru deținătorii de obligațiuni includ un produs de investiții relativ sigur. Aceștia primesc plăți periodice ale dobânzilor și o rambursare a capitalului investit la scadență. De asemenea, în unele cazuri, dobânda nu este supusă impozitelor. Cu toate acestea, deținerea obligațiunilor în sensul creșterii își asumă și partea sa de riscuri.

Pro

• Deținătorii de obligațiuni pot câștiga un venit fix cu plăți regulate cu dobândă sau cupon.

• Deținătorii de obligațiuni au avantajele unei investiții sigure, fără riscuri, cu Trezoreri SUA.

• În caz de faliment al companiei, deținătorii de obligațiuni primesc plata în fața acționarilor ordinari.

• Unele obligațiuni municipale oferă dobânzi fără taxe.

Contra

• Deținătorii de obligațiuni se confruntă cu un risc de dobândă atunci când ratele pieței sunt în creștere.

• Riscul de credit și riscul de neplată se pot întâmpla obligațiunilor corporative legate de viabilitatea financiară a emitentului.

• Deținătorii de obligațiuni se pot confrunta cu un risc inflaționist dacă inflația depășește rata cuponului titlului pe care îl dețin.

• Atunci când ratele dobânzii de piață depășesc rata cuponului, valoarea nominală a obligațiunii pe piața secundară poate scădea.

Riscuri pentru deținătorii de obligațiuni

Este posibil ca rata dobânzii plătită pentru o obligațiune să nu țină pasul cu inflația. Riscul inflaționist este o măsură a creșterii prețurilor în întreaga economie. Dacă prețurile cresc cu 3% și obligațiunea plătește un cupon de 2%, deținătorul de obligațiuni are o pierdere netă în termeni reali. Cu alte cuvinte, deținătorii de obligațiuni au un risc de inflație.

Deținătorii de obligațiuni trebuie, de asemenea, să se ocupe de potențialul riscului ratei dobânzii. Riscul ratei dobânzii apare atunci când ratele dobânzilor cresc. Majoritatea obligațiunilor au cupoane cu rată fixă ​​și, pe măsură ce ratele pieței cresc, pot ajunge să plătească rate mai mici. În consecință, un deținător de obligațiuni ar putea obține un randament mai mic în comparație cu piața în condiții de creștere a ratei.

A fi deținător de obligațiuni este perceput, în general, ca un demers cu risc redus, deoarece obligațiunile garantează plăți consistente ale dobânzilor și returnarea principalului la scadență. Cu toate acestea, o obligațiune este la fel de sigură ca și emitentul de bază. Obligațiunile prezintă risc de credit și risc de neplată, deoarece sunt legate de viabilitatea financiară a emitentului. Dacă o companie se luptă financiar, investitorii sunt expuși riscului de neplată a obligațiunii. Cu alte cuvinte, deținătorul de obligațiuni ar putea pierde 100% din principalul investit în cazul în care societatea subiacentă ar da faliment.

De exemplu, deținerea de obligațiuni corporative produce de obicei randamente mai mari decât deținerea de obligațiuni de stat, dar prezintă un risc mai mare. Această diferență de randament se datorează faptului că este mai puțin probabil ca un guvern sau o municipalitate să depună faliment și să își lase deținătorii de obligațiuni neplătite. Desigur, obligațiunile emise de țări străine cu economii sau guverne mai zdruncinate în timpul răsturnării pot avea în continuare un risc mult mai mare de neplată decât cele emise de guverne și corporații stabile din punct de vedere financiar.

Investitorii de obligațiuni trebuie să ia în considerare riscul-recompensă al deținerii de obligațiuni. Riscul determină fluctuația prețurilor obligațiunilor de pe piața secundară și devierea de la valoarea nominală a obligațiunii. Este posibil ca deținătorii potențiali de obligațiuni să nu fie dispuși să plătească 1.000 de dolari pentru o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 de dolari dacă este emisă de o nouă companie cu un istoric de câștiguri redus sau de un guvern străin cu un viitor incert.

Ca urmare, obligațiunea de 1.000 USD poate fi vândută doar cu 800 USD sau la o reducere. Cu toate acestea, investitorul care achiziționează obligațiunea își asumă riscul ca emitentul să nu se plieze sau să nu se retragă înainte de scadența investiției. În schimb, deținătorul de obligațiuni are potențialul unui câștig de 20% la scadență.

Exemple din lumea reală de investiții în calitate de deținător de obligațiuni

Deținătorii potențiali de obligațiuni pot investi în obligațiuni de stat sau obligațiuni corporative. Mai jos este un exemplu de fiecare cu beneficiile și riscurile.

Obligațiuni de stat

O obligațiune a Trezoreriei SUA  (T-bond) este emisă de guvernul SUA pentru a strânge bani pentru a finanța proiecte sau operațiuni de zi cu zi. Departamentul Trezoreriei SUA emite obligațiuni prin licitații în diferite perioade ale anului, în timp ce obligațiunile existente se tranzacționează pe piața secundară. Considerate fără riscuri, cu credința și creditul deplin al guvernului SUA care le susține, obligațiunile T sunt o investiție preferată pentru investitorii conservatori. Cu toate acestea, caracteristica fără risc are un dezavantaj, deoarece obligațiunile T plătesc de obicei o rată a dobânzii mai mică decât obligațiunile corporative.

Obligațiunile de trezorerie sunt obligațiuni pe termen lung – scadențe cuprinse între 10 și 30 de ani – care asigură plăți semestriale ale dobânzilor și au valori nominale de 1.000 USD. Randamentul obligațiunilor de trezorerie pe 30 de ani s-a închis la 2,817% la 31 martie 2019, astfel încât deținătorul de obligațiuni primește 2,817% anual. La scadență, în 30 de ani, primesc înapoi capitalul integral investit. Obligațiunile T se pot vinde pe piața secundară înainte de scadență.

Obligațiuni corporative

Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) are în prezent o obligațiune de reducere începând cu 05 aprilie 2019. Obligațiunea fixă ​​- BBBY4144685 – are o rată de 4.915 și scade în august 2034. Începând cu 05 aprilie 2019, obligațiunea la prețul de 77,22 USD comparativ cu prețul de ofertă de 100 USD la numărul original. Valoarea obligațiunii a scăzut deoarece BBBY a avut dificultăți financiare de câțiva ani.

Uneori, randamentul obligațiunii BBBY a crescut până la cuponul de până la 7%, reflectând riscul de credit implicat în garanție. În comparație, randamentul Trezoreriei pe 10 ani se ridică la 2,45%. Oferta BBBY este profund redusă, cu un randament generos și o servire dură a riscurilor asociate. În cazul în care compania solicită falimentul, deținătorii de obligațiuni ar putea pierde întregul principal.