Cele mai bune cumpărături ale lui Warren Buffett
A investi ca Coattail Investor.)
Un principiu de bază al strategiei Buffett este de a investi în companii pe care el crede că le va oferi o investiție valorică pe termen lung, mai degrabă decât să investească în moduri sau tehnologii care ar putea fi profitabile pe termen scurt, dar care vor deveni învechite în viitorul previzibil. Investițiile sale sunt ghidate de celebrele sale cuvinte: „Este mult mai bine să cumperi o companie minunată la un preț corect decât o companie corectă la un preț minunat”.
Alegerea investițiilor cu valoare pe termen lung În 1987, Buffett a declarat faimos: „Vă spun de ce îmi place afacerea cu țigări. Costă un ban. Vindeți-l cu un dolar. Este captivant. Și există o loialitate fantastică a mărcii „. În timp ce el a afirmat ulterior că industria tutunului a fost împovărată cu probleme care l-au făcut să-și schimbe opinia despre aceasta, această afirmație rezumă descrierea de către Buffett a investiției perfecte.
Holding ul Buffett, Berkshire Hathaway (NYSE: portofoliu care conține atât filiale deținute în totalitate, precum Geico Auto Insurance și Benjamin Moore & Co., cât și blocuri considerabile de acțiuni în corporații cotate la bursă. De exemplu, Berkshire Hathaway este cel mai mare acționar atât al Coca Cola (NYSE: formularul SEC 13F. (Aflați cum să evaluați sistemele prin care companiile își fac venituri în Cunoașterea modelelor de afaceri.)
Deși aceste investiții sunt profitabile, alegerile cele mai ingenioase ale lui Buffett au fost achizițiile sale de Cand’s and Gillette de la See. Ambele au fost atât de aparent obișnuite încât și-au dezmințit cotele de piață și capacitatea lor de a genera profituri la care visează doar majoritatea companiilor. Să le aruncăm o privire în profunzime.
Exemplul 1: See \ ‘s Candy: The Perfect Business Model În 1972, Buffett a cumpărat See \’ s Candy de la familia See pentru 25 de milioane de dolari. See \ ‘s există din 1921, iar magazinele sale, proiectate să arate ca aparținând Main Street într-un sat tradițional american, pot fi găsite în vestul Statelor Unite și în multe aeroporturi. Selecția lor nu este nici la modă, nici strălucitoare; compania oferă tipul de tarif care, deși nu este în stil, nu se demodează niciodată. În deceniile care au urmat, Buffett a investit încă 32 de milioane de dolari în afacere. De la achiziția sa, producătorul aparent nominal de confecții și comerț cu amănuntul a returnat 1,35 miliarde de dolari proprietarilor săi. Ce l-a atras pe Buffett către această investiție? În primul rând, a fost o afacere extrem de profitabilă, cu elemente fundamentale extraordinar de atractive. Câștigurile sale înainte de impozitare au reprezentat 60% din capitalul său investit. Ca o afacere cu numerar, creanțele nu erau o problemă. În ceea ce privește fluxul de numerar, cifra de afaceri rapidă a produselor combinată cu un ciclu scurt de distribuție a minimizat stocurile. Strategiile operaționale, cum ar fi creșterea prețurilor înainte de Ziua Îndrăgostiților, au oferit venituri suplimentare care au ajuns direct la linia de jos. Astfel, această întreprindere aparent nominală a fost un model de afaceri perfect. Pe lângă finanțarea propriei creșteri de-a lungul anilor, See \ ‘s s-a dovedit a fi o vacă valoroasă în numerar, ale cărei profituri oferă Berkshire Hathaway o altă sursă internă de venituri cu care să facă alte achiziții. (Pentru lecturi similare, consultați Spotting vaci de numerar.)
Exemplul 2: Gillette: o altă poveste de mare succes Gillette oferă un alt exemplu de strategie de investiții a lui Buffett. În 1989, Gillette era o companie cu produse de bază care erau atât de ferm înrădăcinate pe piață încât aparent fiecare gospodărie din America le folosea. Aparatele de ras ale lui Gillette și, mai ales, lamele de ras care se potrivesc acestora, au oferit odată 71% din profiturile companiei și au deținut o cotă de piață uriașă ca marcă de top din Statele Unite. Stilourile Papermate, creioanele, radierele și hârtia lichidă ale companiei, la fel de lipsite de glamour, au fost vândute în toate locațiile imaginabile, de la papetărie la supermarketuri până la chioșcuri de ziare. Șamponul White Rain, antitranspirantele Rite Guard și Dry Idea și crema de bărbierit Gillette Foamy au fost toate mărci puternice, care împreună au reprezentat vânzări de 1 miliard de dolari în 1989. În anii 1980, industria aparatelor de ras a fost zdruncinată, deoarece aparatele de ras de unică folosință au luat inițial un ponderea vânzărilor de la Gillette. În 1988, Coniston Partners a încercat o preluare ostilă a companiei Gillette. Gillette a câștigat acea bătălie, iar în 1989, compania a redefinit industria cu introducerea Sensor Razor, un produs care a atras dorința bărbaților pentru un produs de înaltă calitate / high tech și a revigorat vânzările și profiturile companiei.. În același an, Buffett a intervenit cu o achiziție de 600 de milioane de dolari a acțiunilor preferate, făcând din Berkshire Hathaway proprietarul a 11% din compania de bunuri de larg consum, un loc în consiliul de administrație și un dividend anual sănătos de 52,5 milioane de dolari. Prin anii 1990, prețul acțiunilor lui Gillette i-a dat Berkshire Hathaway un profit semnificativ pe hârtie. În mai puțin de 24 de luni, investiția de 600 de milioane de dolari a valorat 850 de milioane de dolari. (Aflați despre strategiile pe care corporațiile le folosesc pentru a se proteja de achiziții nedorite în Corporate Takeover Defense: A Actionholder’s Perspective.)
Modul de operare al lui Patience Pay Buffett trebuie să aibă răbdare, așa că nu și-a lichidat participația și nu a obținut profit imediat. Mai degrabă, el a continuat să-și demonstreze încrederea în managementul lui Gillette, chiar dacă compania a investit milioane de dolari în cercetare și dezvoltare și a achiziționat Duracell, un alt brand american clasic. În 2005, achiziția Gillette de către Proctor & Gamble (NYSE: Wall Street că nu numai că va deține acțiunile, ci își va crește poziția în companie.
Dacă Buffett ar fi investit inițial 600 de milioane de dolari în Standard & Poor’s 500 Index, mai degrabă decât în P&G, valoarea sa înainte de dividende ar fi crescut la doar 2,2 miliarde de dolari. (Pentru a afla mai multe despre dividende, citiți Fapte despre dividende pe care s-ar putea să nu le cunoașteți.)
În timp ce See și Gillette sunt companii aparent foarte diferite, Buffett a recunoscut că ambele au cea mai valoroasă formulă pe care o companie o poate obține: produse profitabile și atemporale. Bomboanele la cutie au fost un element esențial al societății americane de generații, iar See’s este un produs atât de iubit încât compania a cunoscut o creștere chiar și în anii Marii Depresii. Produsele de bărbierit Gillette servesc unei nevoi care nu vor dispărea niciodată, iar produsele sale au fost găsite în case din toată America și din lume.
Din punct de vedere financiar, ambele companii reflectă strategii care s-au dovedit a fi de succes. Costul producerii bomboanelor în cutie a fost adesea, la fel ca parfumul, mai puțin costisitor decât ambalarea și comercializarea produsului. Acest lucru se traduce printr-un profit extraordinar. Și afacerea cu lame de ras pe care Gillette a fost pionierul și încă o domină este exemplul original al modelului de afaceri de a oferi un produs mai mare, achiziționat rar (aparatul de ras) pentru a vinde un produs mai mic, achiziționat în mod repetat (lamele de unică folosință) clienților pentru restul vieții lor. Acest lucru este cunoscut sub numele de Razor-Razorblade mode l. (Pentru mai multe informații, citiți Think Like Warren Buffett și Warren Buffett: How It It It.)
Concluzie Primul pas în replicarea strategiei de investiții a lui Buffett este de a găsi companii minunate cu valoare pe termen lung și stocuri la prețuri rezonabile. Următorul pas este să scapi de pe margine și să investești. See a fost profitabil înainte ca Buffett să-l cumpere, la fel cum Gillette era deja cunoscută pe Wall Street ca o investiție de dorit. Dorința lui Buffett de a-și pune banii în jos și de a deține aceste acțiuni pe termen lung, îl separă de cei care doar urmăresc și așteaptă.
Buffett și-a descris strategia drept „abordarea Rip van Winkle” după personajul principal al unei celebre nuvele a autorului american Washington Irving care adoarme și se trezește 20 de ani mai târziu. Momentul perfect este dificil, dacă nu imposibil de realizat, dar Buffett explică că „încercăm pur și simplu să ne temem când ceilalți sunt lacomi și să fim lacomi doar când alții sunt temători”.
Pentru a afla cum să obțineți profiturile lui Warren Buffett, utilizând formularul 13F pentru a-i împiedica alegerile, citiți Build A Baby Berkshire.