Bull Steepener
Ce este un Bull Steepener?
Un bullepeper este o modificare a curbei randamentului cauzată de ratele dobânzii pe termen scurt care scad mai repede decât ratele pe termen lung, rezultând o diferență mai mare între cele două rate. O reducere a taurului apare atunci când se așteaptă ca Fed Reserve să scadă ratele dobânzii. Această așteptare determină consumatorii și investitorii să devină optimiști în ceea ce privește economia și să reducă prețurile de pe piața de valori pe termen scurt.
Un abraziv de taur poate fi pus în contrast cu un aplatizator de taur sau un abrupt de urs.
Chei de luat masa
- O reducere a bull este o schimbare a curbei randamentului cauzată de scăderea ratelor dobânzii – creșterea prețurilor obligațiunilor – de unde termenul „bull”.
- Capătul scurt al curbei randamentului (care este în mod obișnuit determinat de rata fondurilor alimentate) scade mai repede decât capătul lung, reducând curba randamentului.
- Sfârșitul lung al curbei randamentului este condus de o mulțime de factori, inclusiv – așteptări de creștere economică, așteptări de inflație și cerere și ofertă de titluri de stat la scadență mai lungă, printre altele.
- Un aplatizator de taur este opusul unui opritor – o situație de creștere a prețurilor obligațiunilor, care determină ca sfârșitul lung să scadă mai repede decât cel scurt. Urcările și aplatizările urșilor sunt cauzate de scăderea prețurilor obligațiunilor de-a lungul curbei.
Cum funcționează un Bull Steepener
Curba randamentelor este un grafic care parcelele randamentele de obligațiuni similare de calitate împotriva scadențelor, variind de la cel mai scurt la cel mai lung. Realizată în mod obișnuit cu referire la titlurile de stat ale Trezoreriei SUA, curba randamentului arată randamentele obligațiunilor cu scadențe cuprinse între 3 luni și 30 de ani. Într-un mediu normal al ratei dobânzii, curba înclină în sus de la stânga la dreapta. Acest lucru arată că obligațiunile cu scadențe pe termen scurt au randamente mai mici decât obligațiunile cu scadențe pe termen lung.
Sfârșitul scurt al curbei randamentului pe baza ratelor dobânzii pe termen scurt este determinat de așteptările politicii Rezervei Federale, în creștere atunci când se așteaptă ca Fed să crească ratele și să scadă când se așteaptă reducerea ratelor dobânzii. Sfârșitul lung al curbei randamentului este influențat de factori precum perspectivele inflației, cererea și oferta investitorilor, creșterea economică, investitorii instituționali care tranzacționează blocuri mari de titluri cu venit fix etc.
Steepeners Bull sunt ilustrate printr-un grafic numit curba randamentului, care este un grafic al tuturor randamentelor Trezoreriei (de la 3 luni până la 30 de ani).
Bull Steepener vs. Flattener
Când se modifică ratele dobânzii pe termen scurt sau pe termen lung, curba randamentului se aplatizează sau se abrupte. Când forma curbei se aplatizează, acest lucru înseamnă că diferența dintre ratele pe termen lung și ratele pe termen scurt se micșorează. Acest lucru tinde să apară atunci când ratele dobânzii pe termen scurt cresc mai repede decât randamentele pe termen lung sau, altfel spus, când ratele pe termen lung scad mai repede decât ratele dobânzii pe termen scurt.
Pe de altă parte, curba randamentului se absoarbe atunci când diferența dintre randamentele pe termen scurt și lung se lărgește. Un abruptor diferă de un aplatizator prin faptul că un abruptor lărgește curba randamentului, în timp ce un aplatizator face ca ratele pe termen lung și pe termen scurt să se apropie. O curbă a randamentului abrupt poate fi fie un abrupt de urs, fie un abrupt de taur. O creștere a ursului tinde să apară atunci când ratele dobânzilor la obligațiunile pe termen lung cresc mai repede decât ratele la obligațiunile pe termen scurt, ducând la o lărgire a diferenței dintre ambele randamente. Modificările ratelor pe termen lung au un efect mai mare asupra curbei randamentului decât modificările ratelor pe termen scurt.
Un abrupt de taur se caracterizează prin ratele pe termen scurt care scad mai repede decât ratele pe termen lung, crescând diferența dintre randamentele pe termen scurt și lung. Când se spune că curba randamentului este o intensificare a taurului, înseamnă că diferența mai mare este cauzată de ratele pe termen scurt, nu de cele pe termen lung. Când randamentele pe 2 ani scad cu o rată mai rapidă decât cele pe 10 ani, de exemplu, are loc o curbă a randamentului de înclinare a taurului.
Exemplu de Bull Steepener
De exemplu, dacă randamentul unei facturi T pe 6 luni a fost de 1,94%, iar randamentul unei note pe 10 ani a fost de 2,81%. Distribuția în acest timp ar fi de 87 de puncte de bază, sau (2,81% – 1,94%). O lună mai târziu, factura pe 6 luni produce 1,71%, în timp ce nota pe 10 ani produce 2,72%. Spreadul este acum mai mare la 101 puncte de bază sau (2,72% – 1,71%), ducând la o curbă a randamentului mai abruptă.