Apel Canar
Ce este Canary Call?
Un apel canar este un tip de obligațiune step-up în care rata cuponului crește la date prestabilite și care nu poate fi apelată după o anumită perioadă menționată.
Chei de luat masa
- Un apel canar este un tip de obligațiune step-up în care rata cuponului crește la date prestabilite și care nu poate fi apelată după o anumită perioadă menționată.
- Apelurile canare sunt mai atractive pentru investitori, deoarece emitentul pierde avantajul apelului după ce a trecut prima perioadă de creștere.
- Apelurile canare sunt deosebit de atrăgătoare pentru investitori atunci când se așteaptă ca ratele dobânzii să fie fixe sau limitate la un interval restrâns.
Înțelegerea apelului canar
Cu un apel canar, emitentul obligațiunii își rezervă opțiunea de a rambursa obligațiunea până la data menționată, dar nu o poate suna înapoi după acel moment. De obicei, perioada indicată este prima dată de creștere după care cuponul se ridică la o rată mai mare pentru perioadele rămase.
Deci, după ce un apel canar plătește o rată a cuponului inițial pentru prima perioadă desemnată, emitentul rămâne blocat cu termenii până când obligațiunea ajunge la scadență. În esență, odată cu trecerea perioadei apelabile, un apel canar revine la o obligațiune non-callable step-up, unde rata cuponului va crește cu fiecare perioadă step-up.
Un apel canar poate fi exercitat numai la date prestabilite. În acest fel, este similar cu o opțiune Bermuda, în care titularul are dreptul de a exercita opțiunea respectivă la intervale sau date predeterminate, pe durata de viață a contractului.
Un avantaj pentru emitenții de obligațiuni step-up este că le oferă o tactică de protecție împotriva scăderii ratelor dobânzii. Cu o opțiune de apel canar, emitentul își pierde acel avantaj odată ce a trecut prima perioadă de creștere. Apelurile canare pot face ca obligațiunile intensificate să devină mai atractive pentru investitori.
Obligațiunile step-up sunt atractive pentru investitori, deoarece nu sunt afectate la fel de mult de fluctuațiile ratei dobânzii ca și obligațiunile tradiționale. Obligațiunile step-up în general, și apelurile canare în special, sunt deosebit de atrăgătoare pentru investitori atunci când se așteaptă ca ratele dobânzii să fie fixe sau limitate la un interval restrâns.
Exemplu de apel Canary
Luați în considerare următorul scenariu: Compania Acme emite o obligațiune de șapte ani cu o opțiune de apel canar. Rata cuponului inițial este de 6%. Rata crește până la 7% după trei ani, care este perioada inițială de creștere. Perioadele ulterioare de intensificare sunt programate în fiecare an după aceea.
La patru ani, rata de piață deschisă a scăzut la 5%. În acest moment, companiei Acme i-ar plăcea să apeleze obligațiunea și să retransmită datoria la o rată a dobânzii mai mică. Cu toate acestea, Acme nu va putea face acest lucru, deoarece opțiunea de apel invers a expirat după primul punct de intensificare, care a avut loc la marcajul de trei ani.