Step-Up Bond

Ce este o obligațiune Step-Up?

O obligațiune step-up este o obligațiune care plătește o rată a dobânzii inițială mai mică, dar include o caracteristică care permite creșterea ratei la intervale periodice. Numărul și amploarea creșterii ratei, precum și momentul, depind de condițiile obligațiunii. O obligațiune step-up oferă investitorilor beneficiile titlurilor cu venit fix, ținând totodată pasul cu creșterea ratelor dobânzii.

Cu toate acestea, rata inițială oferită pentru o obligațiune step-up ar putea fi mai mică decât ratele oferite în alte investiții cu venit fix. Deși există multe avantaje pentru obligațiunile intensificate, investitorii ar trebui să fie, de asemenea, conștienți de riscurile inerente asociate cu aceste titluri de creanță.

Chei de luat masa

• O obligațiune step-up este o obligațiune care plătește o rată a dobânzii inițială mai mică, dar include o caracteristică care permite creșteri ale ratei la intervale periodice.
• Numărul și amploarea creșterii ratei – precum și calendarul – depind de condițiile obligațiunii.
• Obligațiunile step-up oferă investitorilor plăți periodice ale dobânzilor, permițându-le în același timp șansa de a câștiga o rată mai mare în viitor.
• Unele obligațiuni sunt obligațiuni step-up unice care au o singură creștere a ratei cuponului, în timp ce altele pot avea creșteri în mai multe trepte.

Cum funcționează obligațiunile Step-Up

Obligațiunile sunt valori mobiliare cu instrumente de datorie sau IOU-uri pe care corporațiile și agențiile guvernamentale le emit investitorilor pentru a strânge fonduri pentru un proiect sau o extindere. De obicei, investitorul plătește pentru obligațiunea în avans pentru valoarea sa nominală, care ar putea fi de 1.000 USD fiecare. Investitorul va primi rambursarea a 1.000 USD (numită suma principală ), la data scadenței obligațiunii (numită data scadenței ). Majoritatea obligațiunilor plătesc o rată a dobânzii periodică, (numită o rată cupon ), care este de obicei fixată pe durata de viață a obligațiunii.

De exemplu, dacă un investitor cumpără o obligațiune de trezorerie de 1.000 USD cu o rată de 2% – cu scadență în zece ani – investitorului i se vor plăti dobânzi în baza ratei cuponului de 2%. Investitorului i se va rambursa principalul de 1.000 USD la scadența obligațiunii – sau în zece ani.

În schimb, o obligațiune step-up plătește o rată mai mică în primii ani, iar rata sa crește în timp, astfel încât investitorii să primească o rată a cuponului mai mare pe măsură ce se apropie data scadenței. De exemplu, o obligațiune step-up pe cinci ani ar putea avea o rată inițială de 2,5% pentru primii doi ani și o rată de cupon de 4,5% pentru ultimii trei ani. Deoarece plata cuponului crește pe durata de viață a obligațiunii, o obligațiune step-up permite investitorilor să profite de stabilitatea plăților dobânzilor la obligațiuni, beneficiind în același timp de creșterea ratei cuponului. Cu toate acestea, ca rezultat al caracteristicii step-up, obligațiunile step-up tind să aibă rate de cupon mai mici inițial, comparativ cu alte obligațiuni cu rate fixe.

Creșterea ratei obligațiunilor Step-Up

Structura obligațiunilor step-up poate avea creșteri ale ratei simple sau multiple. Obligațiunile single step-up, cunoscute și sub numele de obligațiuni one-step, au o creștere a ratei cuponului pe durata de viață a obligațiunii. În schimb, obligațiunea în mai multe trepte poate ajusta cuponul în sus de mai multe ori pe durata vieții garanției. Creșterile cuponului urmează un program prestabilit.

Obligațiunile step-up sunt similare valorilor mobiliare protejate împotriva inflației (TIPS). Principiul unui TIPS crește odată cu inflația și scade odată cu deflația. Inflația este rata creșterii prețurilor în economia SUA și este măsurată de indicele prețurilor de consum. TIPS plătește dobândă semestrial, la o rată fixă, care se aplică sumei de capital ajustate. Ca urmare, sumele plății dobânzilor cresc odată cu inflația și scad cu deflația.

Avantajele obligațiunilor Step-Up

Obligațiunile step-up au de obicei performanțe mai bune decât alte investiții cu rată fixă ​​pe o piață cu rată crescătoare. Cu fiecare pas, deținătorilor de obligațiuni li se plătește o rată mai mare și, din moment ce există un risc mai mic de a pierde pe rate mai mari ale pieței, step-up-urile au mai puțină volatilitate a prețurilor sau fluctuații de preț.

Este important să ne amintim că prețurile obligațiunilor și ratele dobânzii sunt invers legate, ceea ce înseamnă că atunci când ratele dobânzii scad, prețurile obligațiunilor cresc. În schimb, creșterea ratelor dobânzii tind să conducă la o vânzare pe piața obligațiunilor, iar prețurile obligațiunilor scad. Motivul vânzării este că obligațiunile cu rată fixă ​​existente sunt mai puțin atractive pe o piață cu rată crescătoare. Investitorii solicită de obicei obligațiuni cu randament mai ridicat, pe măsură ce ratele cresc și renunță la obligațiunile cu rata mai mică. Obligațiunile intensificate îi ajută pe investitori să evite acest proces, deoarece rata obligațiunii crește în timp.

Obligațiunile step-up se vând pe piața secundară și sunt reglementate de Securities and Exchange Commission (SEC). Drept urmare, există de regulă suficienți cumpărători și vânzători pe piață – numiți lichidități permițând investitorilor să intre și să părăsească pozițiile cu ușurință.

Pro

• Plățile dobânzilor unei obligațiuni extinse cresc pe durata de viață a obligațiunii.

• SEC reglementează obligațiunile step-up.

• Obligațiunile step-up tind să aibă un risc redus de neplată.

• Funcția step-up reduce expunerea la rata pieței și volatilitatea prețurilor.

• Obligațiunile intensificate sunt foarte lichide.

Contra

• Ratele mai mari nu sunt garantate, deoarece unele obligațiuni step-up sunt rambursabile.

• Riscul ratei dobânzii există: ratele pieței pot crește mai repede decât ratele de creștere.

• Step-up-urile care nu pot fi plătite plătesc rate de cupon mai mici, deoarece nu există riscul de răscumpărare anticipată.

• Step-up-urile vândute devreme ar putea duce la pierderi dacă prețul de vânzare este mai mic decât prețul de achiziție.

Riscurile obligațiunilor Step-Up

Dezavantajul este că unele obligațiuni step-up sunt exigibile, ceea ce înseamnă că emitentul poate răscumpăra obligațiunea. Funcția apelabilă va fi declanșată atunci când beneficiază emitentul, adică dacă ratele pieței scad, investitorul are șansa ca emitentul obligațiunii să revină la garanție. Dacă obligațiunea este retrasă, este puțin probabil ca investitorul să poată reinvesti la aceeași rată primită din obligațiunea step-up. De asemenea, dacă investitorul achiziționează o nouă obligațiune, prețul va fi probabil diferit de prețul inițial de achiziție al obligațiunii step-up.

Deși obligațiunile step-up cresc la intervale stabilite într-un mediu cu creștere a ratei, ele pot totuși rata ratele dobânzii mai mari. În cazul în care ratele pieței cresc într-un ritm mai rapid decât creșterea progresivă, deținătorul de obligațiuni va risca un risc de dobândă. De asemenea, investitorul poate avea un cost de oportunitate și un risc de reinvestire în cazul în care obligațiunea step-up plătește o rată mai mică decât piața față de alte obligațiuni disponibile.

Obligațiunile step-up sunt de obicei emise de corporații de înaltă calitate și agenții guvernamentale, ceea ce ajută la reducerea riscului de neplată, care este eșecul de a rambursa principalul și dobânzile.

Prețurile obligațiunilor fluctuează periodic. Dacă o obligațiune step-up este vândută înainte de data scadenței sale, prețul pe care îl primește investitorul ar putea fi mai mic decât prețul inițial de achiziție, ducând la o pierdere. Investitorului i se garantează suma principală returnată numai dacă obligațiunea este păstrată până la scadență.

Exemplu de obligațiune Step-Up

Să presupunem că Apple Inc. (AAPL) oferă investitorilor o obligațiune step-up cu o scadență de cinci ani. Rata cuponului sau rata dobânzii este de 3% în primii doi ani și crește până la 4,5% în următorii trei ani.

La scurt timp după achiziționarea obligațiunii, să presupunem că ratele generale ale dobânzii cresc la 3,5% în economie după primul an. Obligațiunea step-up ar avea o rată de rentabilitate mai mică la 3% față de piața globală.

În anul trei, ratele dobânzilor scad la 2,4% din cauza faptului că Rezerva Federală indică faptul că va menține ratele dobânzii de pe piață scăzute pentru a stimula economia în următorii câțiva ani. Obligațiunea step-up ar avea o rată mai mare la 4,5% față de piața totală sau titlurile cu venituri fixe tipice.

Cu toate acestea, dacă ratele dobânzii au crescut pe durata de viață a obligațiunii step-up și au depășit în mod constant rata cuponului, randamentul obligațiunii ar fi mai mic în raport cu piața globală.