Catastrofe Bond

Ce este o obligațiune de catastrofă (CAT)?

O obligațiune de catastrofă (CAT) este un instrument de datorie cu randament ridicat , care este conceput pentru a strânge bani pentru companiile din industria asigurărilor în cazul unui dezastru natural. O obligațiune CAT permite emitentului să primească finanțare din obligațiune numai dacă apar condiții specifice, cum ar fi un cutremur sau o tornadă. Dacă un eveniment protejat de obligațiune activează o plată către compania de asigurări, obligația de a plăti dobânzi și de a rambursa principalul este fie amânată, fie complet iertată.

Obligațiunile CAT au scadențe scurte cuprinse între trei și cinci ani. Investitorii principali în aceste valori mobiliare sunt fondurile speculative, fondurile de pensii și alți investitori instituționali.

Înțelegerea obligațiunilor de catastrofă

Obligațiunile de catastrofă sunt utilizate de asigurătorii de proprietăți și accidente, precum și de companiile de reasigurare pentru a transfera riscul investitorilor. Comercializate pentru prima dată în anii 1990, aceste obligațiuni oferă companiilor de asigurări și reasigurări un alt mod de a compensa riscul asociat cu polițele de subscriere. Investitorii instituționali pot primi o rată a dobânzii mai mare de la obligațiunile CAT decât de la majoritatea celorlalte titluri cu venit fix.

Obligațiunile CAT sunt un tip de garanție legată de asigurări (ILS) – un termen general pentru titlurile financiare care sunt legate de evenimente predefinite sau riscuri legate de asigurare. Obligațiunile CAT sunt plătite companiilor de asigurări numai dacă are loc o catastrofă – care este protejată de obligațiune .

Chei de luat masa

• O obligațiune catastrofală (CAT) este un instrument de datorie cu randament ridicat conceput pentru a strânge bani pentru companiile din industria asigurărilor în caz de dezastru natural.
• O obligațiune CAT permite emitentului să primească plata numai dacă apar evenimente specifice – cum ar fi un cutremur sau o tornadă .
• Investitorii pot primi o rată a dobânzii pe durata de viață a obligațiunii care este mai mare decât cea a majorității titlurilor cu venit fix.
• Dacă are loc evenimentul special, provocând o plată, obligația de a plăti dobânzi și de a restitui principalul este fie amânată, fie complet iertată.

Cum funcționează plățile de obligațiuni CAT

Când sunt emise obligațiuni CAT, veniturile obținute de la investitori intră într-un cont de garanție sigură, unde pot fi investite în diferite alte titluri cu risc scăzut. Plățile de dobânzi către investitori provin din contul de garanție securizată.

O obligațiune CAT ar putea fi structurată astfel încât plata să aibă loc numai dacă costurile totale ale dezastrelor naturale depășesc o anumită sumă de dolari în perioada de acoperire specificată. Legăturile pot fi, de asemenea, legate de forța unei furtuni sau a unui cutremur sau de numărul de evenimente, cum ar fi mai mult de cinci uragane numite care au lovit Texasul. O serie de calamități naturale ar declanșa o plată către compania de asigurări, fonduri care ar proveni și din contul de garanții securizate.

Investitorii și-ar pierde principalul dacă costurile dezastrelor naturale acoperite depășesc suma totală în dolari colectată din emiterea de obligațiuni. Cu toate acestea, în cazul în care costurile pentru acoperirea dezastrului nu depășesc suma specificată pe durata de viață a obligațiunii, investitorii vor primi capitalul returnat la scadența obligațiunii. De asemenea, investitorul ar beneficia de primirea plăților periodice a dobânzii în schimbul deținerii obligațiunii.

Avantajele și riscurile obligațiunilor CAT

Beneficii potențiale

De ratele dobânzilor plătite de obligațiuni CAT nu sunt, de obicei legate de piețele financiare sau condițiile economice. În acest fel, obligațiunile CAT oferă investitorilor plăți stabile ale dobânzii chiar și atunci când ratele dobânzii sunt scăzute și obligațiunile tradiționale oferă randamente mai mici. Mai mult, investitorii instituționali pot utiliza obligațiunile CAT pentru a ajuta la diversificarea unui portofoliu pentru a proteja împotriva riscurilor economice și de piață. Motivul acestui risc potențial redus este că aceste investiții nu se corelează neapărat cu performanța economică sau cu mișcările pieței bursiere.

Obligațiunile CAT oferă un randament competitiv în comparație cu alte obligațiuni cu venit fix și acțiuni care plătesc dividende. Investitorii în obligațiuni CAT primesc plăți cu dobândă fixă ​​pe durata de viață a obligațiunii. De asemenea, deoarece scadențele acestor obligațiuni sunt de obicei pe termen scurt, este mai puțin probabil ca un eveniment care să declanșeze plata să aibă loc.

Obligațiunile CAT beneficiază industria asigurărilor, deoarece capitalul strâns reduce costurile din buzunar pentru acoperirea dezastrelor naturale. Obligațiunile CAT oferă, de asemenea, companiilor de asigurări numerar atunci când au cel mai mult nevoie de ele, ceea ce le-ar putea împiedica să fie nevoite să facă faliment din cauza unui dezastru natural.

Riscuri potențiale

Deși obligațiunile CAT pot reduce riscul companiilor de asigurări, riscul este suportat de cumpărătorii valorilor mobiliare. Riscul de a pierde suma principală investită este atenuat oarecum de scadența scurtă a obligațiunilor.

Potrivit Institutului de Informare a Asigurărilor, în 2019 pierderile totale cauzate de catastrofele naturale la nivel mondial s-au ridicat la 150 de miliarde de dolari, ceea ce a fost aproximativ în conformitate cu media ajustată la inflație din ultimii 30 de ani și a scăzut de la 186 miliarde de dolari în 2018. În 2019, 820 de evenimente au cauzat pierderi, comparativ cu 850 de evenimente din 2018. Pierderile asigurate din evenimentele din 2019 au totalizat 52 de miliarde de dolari, în scădere față de 86 de miliarde de dolari în 2018. Deci, deși pierderile globale au scăzut în 2019 față de 2018, costurile pentru daune pot ajunge la miliarde de dolari, iar investitorii care dețin obligațiuni CAT riscă să-și piardă total sau parțial investiția. Investitorii trebuie să evalueze riscurile în raport cu randamentele randamentelor atractive oferite de obligațiunile CAT.

Obligațiunile CAT pot oferi diversificare față de riscul economic și de piață, deoarece dezastrele naturale nu se corelează de obicei cu evenimentele economice și mișcările pieței bursiere. Cu toate acestea, ar putea exista excepții dacă un dezastru natural ar provoca o recesiune și, ulterior, un declin al pieței de valori. Investitorii care dețin obligațiuni CAT ar risca să-și piardă principalul dacă evenimentul dezastruos a stimulat o plată către compania de asigurări. Cu toate acestea, dacă evenimentul catastrofal s-a produs în timpul unei recesiuni, consecințele ar putea fi agravate dacă unii dintre investitori și-ar pierde și sursele de venit (locuri de muncă) concomitent cu pierderea investiției lor în obligațiunea CAT.

Pro

• Obligațiunile CAT pot oferi investitorilor plăți stabile, cu randament ridicat, pe durata de viață a obligațiunii.

• Obligațiunile CAT pot ajuta la acoperirea unui portofoliu împotriva anumitor tipuri de risc, deoarece dezastrele naturale nu se corelează cu mișcările pieței bursiere.

• Obligațiunile CAT au scadențe scurte de la unu la cinci ani, ceea ce reduce probabilitatea unei plăți către compania de asigurări, inclusiv pierderea principalului.

Contra

• Obligațiunile CAT pot risca să piardă suma principală investită dacă se efectuează plata către compania de asigurări.

• Dezastrele naturale pot apărea în timpul declinului pieței bursiere și al recesiunilor, care la rândul lor ar putea anula beneficiul diversificării obligațiunilor CAT.

• Scadențele pe termen scurt ale obligațiunilor CAT ar putea să nu diminueze probabilitatea unui eveniment declanșator dacă frecvența și costurile dezastrelor naturale cresc.

Exemplu de legătură de catastrofă

Să presupunem că State Farm Insurance, una dintre cele mai mari companii de asigurări mutuale din Statele Unite, emite o obligațiune CAT. Obligațiunea are o valoare nominală de 1.000 USD, scade în doi ani și plătește o rată a dobânzii anuală de 6,5%. Un investitor care cumpără obligațiunea CAT va primi 65 USD în fiecare an, iar principalul va fi returnat la scadență. Emiterea obligațiunii CAT a adus încasări de 100 de milioane de dolari, care au fost plasate într-un cont special.

• Garanția este structurată astfel încât o plată către State Farm să aibă loc numai dacă costurile totale ale dezastrelor naturale depășesc 300 de milioane de dolari pentru cei doi ani. Fondurile rămase vor fi returnate investitorilor la scadența obligațiunii.
• Pe parcursul celui de-al doilea an, apar o serie de dezastre naturale pentru un cost total de 550 de milioane de dolari. Acest lucru activează plata către State Farm și 100 de milioane de dolari sunt transferați către compania de asigurări din contul special.
• Investitorii care dețineau o obligațiune de 1.000 USD CAT au câștigat 65 USD în dobânzi în primul an, apoi și-au pierdut principalul în anul doi. State Farm și-a redus costul pentru dezastrele naturale de la 550 milioane la 450 milioane dolari prin emiterea obligațiunii CAT.