Indexarea dulapurilor
Ce este indexarea dulapurilor?
Indexarea dulapurilor este o strategie utilizată pentru a descrie fondurile care pretind că achiziționează activ investiții, dar se încheie cu un portofoliu nu mult diferit de cel de referință. Procedând astfel, managerii de portofoliu obțin randamente similare cu un nivel de referință subiacent, precum S&P 500, fără a reproduce exact indicele. Motivația pentru indexarea dulapurilor crește din anii de performanță slabă și trecerea continuă de la managementul activ la cel pasiv. Fluxurile din fonduri active și pasive au depășit sute de milioane în active gestionate de mai mulți ani. Acest lucru a pus presiune asupra managerilor de fonduri care se tem că industria pasivă va elimina locurile de muncă de colectare a stocurilor.
Chei de luat masa
- Indexarea dulapurilor este o strategie de achiziție de fonduri care pretinde că achiziționează activ investiții, dar se încheie cu un portofoliu foarte similar cu cel de referință al acestuia.
- Privită în mod negativ, indexarea dulapurilor are ca rezultat comisioane mai mari pentru investitorii care plătesc o taxă de administrare pentru administratorii de fonduri care reflectă pur și simplu un fond index, afișând un sentiment fals al abilităților de administrare.
- Valori precum R pătrat și cota activă pot ajuta la determinarea abaterii statistice a portofoliului de la indicele de referință și, prin urmare, dacă este un indice de tip closet.
Cum funcționează indexarea dulapurilor
Indexarea dulapurilor ar putea rămâne la un indice în ceea ce privește ponderarea, sectorul industrial sau geografia. Performanța unui manager este de obicei comparată cu un indice de referință, deci există un stimulent pentru manageri pentru a obține randamente care sunt cel puțin asemănătoare indexului. Chiar dacă fondul are o performanță puțin mai slabă decât valoarea de referință netă a tuturor comisioanelor, managerul este recunoscut pentru capacitatea lor de a selecta acțiuni.
Indexarea dulapurilor este adesea privită negativ de investitori, deoarece ar putea alege pur și simplu un fond index și să plătească taxe mai mici. La suprafață, ar putea fi dificil să se identifice dacă un fond practică indexarea în dulapuri, dar o privire mai atentă a prospectului poate descoperi adevăratele dețineri ale unui fond. Există câteva modalități de a identifica fonduri care reproduc un indice de referință.
Instrumente precum R Squared și urmărirea erorii determină abaterea statistică a unui portofoliu de la indicele de referință. R Squared este, prin definiție, o măsură statistică care reprezintă procentul pe care un fond îl abate sau se conformează unui benchmark. Între timp, eroarea de urmărire descrie diferența dintre randamentele unui fond și valoarea de referință, cunoscută și sub numele de risc activ. O altă valoare de luat în considerare este ponderea activă, care stabilește procentul de dețineri care diferă de indicele de referință. Un portofoliu cu o cotă activă cuprinsă între 20% și 60% este considerat un indexer pentru dulapuri.
20% până la 60%
Gama unei cote active care reflectă un indexer de dulap.
Dezavantaje ale indexării în dulapuri
Cea mai mare problemă pe care o au investitorii cu indexarea dulapurilor este comisioanele mari pe care managerii activi le încasează în continuare, în ciuda adoptării unei abordări pasive. Investitorii ajung să-și asume greul acestei indiscreții, deoarece plătesc taxe mai mari pentru performanțe similare sau mediocre. Cu toate acestea, alegerea unui fond cu o cotă activă ridicată nu se va traduce neapărat la randamente mai bune. În cele din urmă, fondurile active care depășesc randamentele de referință tind să aibă comisioane mai mici decât fondul tradițional administrat activ.