Investiții contrare: Cumpărați când există sânge în străzi

Cu cât este mai rău pe piață, cu atât sunt mai bune oportunitățile de a profita. Acesta este aparent credo-ul pentru investiții contrare. Baronul Rothschild, un nobil britanic din secolul al XVIII-lea și membru al familiei bancare Rothschild, este creditat că a spus că „timpul pentru a cumpăra este când există sânge pe străzi”. Ar trebui să știe. Rothschild a câștigat o avere cumpărând în panica care a urmat bătăliei de la Waterloo împotriva lui Napoleon. Dar asta nu este întreaga poveste. Se crede că citatul original este „Cumpărați când există sânge pe străzi, chiar dacă sângele este al vostru ” .

Chei de luat masa

• Investițiile contrare sunt o strategie de a merge împotriva tendințelor sau sentimentului pieței predominante.
• Ideea este că piețele sunt supuse unui comportament de păstorire sporit de frică și lăcomie, făcând piețele să fie periodic supraevaluate și subevaluate.
• „Fii înspăimântător când alții sunt lacomi și lacomi când alții sunt înspăimântați”, a spus Warren Buffett, o frază care cuprinde filosofia contrară.
• A fi contrar poate fi plin de satisfacții, dar este adesea o strategie riscantă care poate dura o perioadă lungă de timp.

Majoritatea oamenilor își doresc doar câștigători în portofoliile lor, dar, așa cum a avertizat bursă pentru un consens vesel”. Cu alte cuvinte, dacă toată lumea este de acord cu decizia dvs. de investiții, atunci probabil că nu este una bună.

Mergând împotriva mulțimii

Contrarii, după cum sugerează și numele, încearcă să facă opusul mulțimii. Se entuziasmează atunci când o companie altfel bună are o scădere bruscă și nemeritată a prețului acțiunilor. Ei înoată împotriva curentului și presupun că piața este de obicei greșită atât la minime cât și la maxime. Cu cât prețurile cresc mai mult, cu atât cred că sunt mai greșite restul pieței.

Un investitor contrar consideră că oamenii care spun că piața este în creștere o fac doar atunci când sunt investiți pe deplin și nu mai au  putere de cumpărare. În acest moment, piața este la vârf și trebuie să scadă. Când oamenii prezic o recesiune, s-au vândut deja, moment în care piața nu poate crește decât. Din acest motiv, o mentalitate contrară este excelentă pentru a determina dacă o anumită acțiune a ajuns efectiv la fund.

Vremurile rele fac cumpărături bune

Investitorii contrari au făcut din punct de vedere istoric cele mai bune investiții în perioadele de turbulență ale pieței. În timpul prăbușirii din 1987  (cunoscută și sub numele de „Luni Negre”), Dow a scăzut cu 22% într-o singură zi în SUA

Pe piața bear din 1973–74, piața a pierdut 45% în aproximativ 22 de luni. Atacurile din 11 septembrie 2001 au dus, de asemenea, la o scădere considerabilă a pieței. Lista continuă, dar sunt momente în care contrarianii își găseau cele mai bune investiții.

Piața bear din 1973–74 i-a oferit lui Warren Buffett posibilitatea de a cumpăra o participație la Washington Post Company – o investiție care a crescut ulterior de peste 100 de ori prețul de achiziție – care este înainte ca dividendele să fie incluse. La acea vreme, Buffett a spus că cumpără acțiuni ale companiei cu o reducere profundă, dovadă fiind faptul că compania ar fi putut „vinde activele (Postului) oricăruia dintre cei 10 cumpărători pentru nu mai puțin de 400 de milioane de dolari, probabil apreciabil Mai mult.” Între timp, Washington Post Company avea la momentul respectiv o plafon de piață de doar 80 de milioane de dolari. În 2013, compania a fost vândută miliardarului Amazon CEO și fondator Jeff Bezos pentru 250 de milioane de dolari în numerar.

După atentatele teroriste din 11 septembrie, lumea a încetat să mai zboare pentru o vreme. Să presupunem că în acest moment ați făcut o investiție în Boeing ( sentimentul pieței despre industria aeriană de ceva timp, cei care și-au făcut cercetările și au fost dispuși să parieze că Boeing va supraviețui au fost bine recompensați.

Tot în acea perioadă, Marty Whitman, managerul Third Avenue Value Fund, a cumpărat obligațiuni ale K-Mart atât înainte, cât și după ce a solicitat protecția falimentului în 2002. El a plătit doar aproximativ 20 de cenți pe dolar pentru obligațiuni. Chiar dacă pentru o vreme părea că compania își va închide porțile pentru totdeauna, Whitman a fost justificat atunci când compania a ieșit din faliment și obligațiunile sale au fost schimbate în acțiuni în noul K-Mart. Acțiunile au crescut mult mai mult în anii care au urmat reorganizării înainte de a fi preluate de Sears (SHLD), cu un profit frumos pentru Whitman. 

Sir John Templeton a condus Fondul de creștere Templeton din 1954 până în 1992, când l-a vândut. Fiecare 10.000 de dolari investiți în acțiunile de clasă A ale fondului în 1954 ar fi crescut la 2 milioane de dolari până în 1992, cu dividende reinvestite sau o rentabilitate anuală de aproximativ 14,5%. Templeton a fost pionierul investițiilor internaționale. El a fost, de asemenea, un investitor contrar serios, care a cumpărat în țări și companii atunci când, conform principiului său, au atins „punctul de maxim pesimism”.

Ca exemplu al acestei strategii, Templeton a cumpărat acțiuni ale fiecărei companii publice europene la începutul celui de-al doilea război mondial în 1939, inclusiv multe care erau în faliment. A făcut asta cu bani împrumutați pentru a porni. După patru ani, a vândut acțiunile pentru un profit foarte mare.

Riscurile investițiilor contrare

În timp ce cei mai renumiți investitori contrariști au pus bani mari pe linie, au înotat împotriva curentului de opinie comună și au ieșit în frunte, au făcut și unele cercetări serioase pentru a se asigura că mulțimea a greșit într-adevăr. Deci, atunci când o acțiune are un conținut, acest lucru nu determină un investitor contrar să facă o comandă imediată de cumpărare, ci să afle ce a determinat scăderea stocului și dacă scăderea prețului este justificată.

Determinarea acțiunilor dificile pe care să le cumpere și vânzarea lor odată ce compania se recuperează sunt jocul major pentru investitorii contrari. Acest lucru poate duce la valorificarea valorilor mobiliare mult mai mari decât de obicei. Cu toate acestea, a fi prea optimist în ceea ce privește stocurile hyped poate avea efectul opus.

Linia de fund

În timp ce fiecare dintre acești investitori contrari de succes are propria strategie de evaluare a investițiilor potențiale, toți au o strategie comună – lasă piața să le aducă tranzacțiile, mai degrabă decât să-i urmărească.