Reducere Conglomerat

Ce este o reducere de conglomerat?

O reducere de conglomerat se referă la tendința piețelor de a aprecia un grup diversificat de întreprinderi și active la o sumă mai mică decât suma părților sale. Un conglomerat, prin definiție, deține o participație de control într-o serie de companii mai mici care operează independent de alte divizii de afaceri.

O reducere a conglomeratului are loc atunci când diviziunile multiple și companiile nu funcționează la fel de bine ca și conglomeratul general. Ca urmare, participanții la piață ar putea aplica o reducere la valoarea conglomeratului, ceea ce înseamnă că veniturile sau profiturile sale sunt reduse la o valoare mai mică.

Chei de luat masa

• O reducere de conglomerat se referă la tendința piețelor de a aprecia un grup diversificat de întreprinderi la o sumă mai mică decât suma părților sale.
• O reducere a conglomeratului poate apărea atunci când mai multe divizii sau companii nu funcționează la fel de bine ca și conglomeratul general.
• Un conglomerat poate fi, de asemenea, redus atunci când există confuzie în legătură cu raportarea financiară a companiei și valorile sale de bază.

Înțelegerea unei reduceri de conglomerat

O reducere a conglomeratului are loc din evaluarea sumelor de piese, care evaluează conglomeratele la o reducere față de companiile care sunt mai concentrate pe produsele și serviciile lor de bază. Evaluarea sumelor de piese este calculată prin adăugarea unei estimări a valorii intrinseci a fiecărei  companii capitalizării de piață a conglomeratului. Valoarea intrinsecă este o valoare utilizată pentru a determina valoarea de bază a unei companii și cât de mulți bani generează.

Valoarea sumei părților tinde să fie mai mare decât valoarea stocului conglomeratului de oriunde între 13% și 15%. Istoria arată că conglomeratele pot crește atât de mari și diversificate încât devine dificil de gestionat eficient. Ca rezultat, unele conglomerate se pot desprinde sau renunța la exploatațiile subsidiare pentru a reduce presiunea asupra managementului superior. 

Mai jos sunt câteva dintre motivele pentru care investitorii aplică o reducere conglomeratelor.

Viziuni conflictuale

Criticii susțin că o structură de conglomerat este mai mult o povară asupra performanței financiare decât beneficii. Sigur, controlul mai multor companii care generează venituri și câștiguri pare atrăgător de la început, dar creează și probleme de gestionare și transparență. Fiecare filială ar putea angaja lideri superiori cu valori diferite de cele ale interesului conglomeratului mai mare. Uneori, conducerea are dificultăți în a explica acționarilor filozofia investițională a companiei și valorile de bază. Drept urmare, investitorii tind să vadă negativ conglomeratele, în comparație cu companiile care au un accent restrâns. 

Cheltuieli mai mari

Conducerea poate juca un rol în decizia investitorului de a actualiza stocul de conglomerat. Adăugarea de straturi de management pentru a supraveghea diferite filiale ajută la rezolvarea problemelor de eficiență, dar creează o cantitate substanțială de cheltuieli generale. 

Date financiare confuze

Rapoartele de câștiguri ale unui conglomerat pot fi confuze pentru investitori din cauza numărului de situații financiare pentru diferitele divizii și filiale. De asemenea, volumul de date poate ascunde performanțele slabe ale diviziunilor individuale. Ca urmare, incapacitatea investitorilor de a înțelege performanța financiară a unui conglomerat poate determina aplicarea unei reduceri a conglomeratului, rezultând un preț mai mic al acțiunilor.

Reduceri regionale

Reducerea poate varia, de asemenea, între diferite regiuni. Conglomeratele mari din SUA au înregistrat în mod tradițional reduceri mai mari decât companiile din țările europene și asiatice. Diferența dintre reduceri s-ar putea datora dimensiunii și influenței lor politice. În Asia, conglomeratele acoperă diferite industrii și dețin legături politice semnificative care fac dificilă reducerea investitorilor. 

Exemple din lumea reală a unei reduceri de conglomerat

Conglomeratele au jucat întotdeauna un rol substanțial în economie. Unele dintre cele mai mari de-a lungul istoriei includ Alphabet ( Berkshire Hathaway (BRK. A). Înainte de a deveni Alphabet, Google a fost criticat pentru că nu a dezvăluit câștigurile sau pierderile din investițiile sale lunare. Acest punct de dispută nu a pedepsit neapărat acționarii, ci evidențiază lipsa de transparență a conglomeratelor.

În schimb, acțiunile General Electric au căzut în ultimii cinci ani din incapacitatea conducerii de a concentra compania și de a găsi valoare semnificativă din fiecare divizie. Berkshire Hathaway, pe de altă parte, a reușit să scape de înclinația pieței de a reduce la companiile diversificate.