Randament de distribuție
Ce este un randament de distribuție?
Un randament de distribuție este măsurarea fluxului de numerar plătit de un fond tranzacționat la bursă (ETF), un trust de investiții imobiliare sau un alt tip de vehicul plătitor de venituri. În loc să calculeze randamentul pe baza unui agregat de distribuții, cea mai recentă distribuție este anualizată și împărțită la valoarea activului net (NAV) al titlului în momentul plății.
Înțelegerea randamentului distribuției
Randamentele de distribuție pot fi utilizate ca metrică pentru comparațiile fluxurilor de numerar pentru investițiile de rentă și venituri fixe, dar bazarea calculului pe o singură plată poate denatura rentabilitatea efectivă plătită pe perioade mai lungi.
Calculul randamentelor de distribuție utilizează cea mai recentă distribuție, care poate fi dobândă, un dividend special sau un câștig de capital și înmulțește plata cu 12 pentru a obține un total anualizat. Totalul anualizat este apoi împărțit la valoarea activului net (NAV) pentru a determina randamentul distribuției.
În timp ce această valoare este adesea utilizată pentru a compara investițiile cu venit fix, metoda de calcul cu plată unică poate extrapola plăți mai mari sau mai mici decât cele normale în randamente de distribuție care nu reflectă plățile efective efectuate în ultimele 12 luni sau o altă perioadă reprezentativă a timp.
Chei de luat masa
- Randamentul distribuției este calculul fluxului de numerar pentru un vehicul de investiții, cum ar fi un ETF sau un fond de investiții imobiliare (REIT).
- Acestea oferă un instantaneu al randamentului disponibil investitorilor din instrumentul financiar dat. Dar calculul lor poate fi distorsionat de dividende speciale sau plăți de dobânzi.
Calculul randamentelor de distribuție
Distribuirea dividendelor speciale o singură dată poate distorsiona randamentele de distribuție mai mari decât randamentele reale. Atunci când un dividend nerecurent este plătit de o companie în portofoliul unui fond, plata este inclusă în dividendele recurente pentru luna respectivă. Un randament calculat pe o plată care include un dividend special poate reflecta un randament de distribuție mai mare decât este plătit de fapt de fond.
Calculele randamentului bazate pe distribuții compuse din dobânzi și dividende recurente sunt în general mai exacte decât cele care utilizează plăți unice sau rare. Cu toate acestea, excluderea plăților nerecurente poate duce la un randament de distribuție mai mic decât plățile efective din anul precedent.
Randamentele de distribuție oferă în general un instantaneu al plăților de venit pentru investitori, dar variabilele reprezentate de distribuțiile de câștiguri de capital și de dividendele speciale pot distorsiona rentabilitatea. Pentru a determina randamentul real, investitorii pot totaliza toate distribuțiile din ultimele 12 luni și pot împărți suma la valoarea NAV în acel moment.
Câștigurile de capital și randamentul distribuției
Fondurile mutuale și ETF-urile emit de obicei distribuții de câștiguri de capital anual. Aceste distribuții reprezintă profiturile nete din tranzacționare realizate în cursul anului, care sunt împărțite în câștiguri pe termen lung și pe termen scurt. Un randament de distribuție calculat utilizând oricare dintre aceste plăți are potențialul de a reflecta o rentabilitate anualizată inexactă.
De exemplu, calcularea randamentului pe baza unei distribuții a câștigului de capital pe termen lung mai mare decât plățile lunare a dobânzilor are ca rezultat un randament al distribuției mai mare decât suma plătită investitorilor în anul precedent. Pe de altă parte, un calcul utilizând o distribuție a câștigurilor de capital mai mică decât plățile lunare a dobânzilor are ca rezultat un randament de distribuție mai mic decât efectiv.
Randament SEC vs. Randament de distribuție
Investitorii iau în considerare și compară deseori randamentul SEC, cunoscut și sub denumirea de randament pe 30 de zile, cu randamentul distribuției în timp ce iau o decizie de investiție. În timp ce ambele estimări sunt estimări ale randamentului obligațiunilor, acestea sunt calculate diferit. Randamentul SEC este o cifră anualizată bazată pe rentabilități în cea mai recentă perioadă de 30 de zile. După cum sa subliniat mai sus, randamentele distribuției sunt calculate ținând seama de randamentele pe o perioadă de 12 luni.
Opiniile dintre analiști și investitori sunt împărțite, iar randamentul este mai bun pentru a evalua rentabilitatea investiției. Susținătorii randamentului SEC indică faptul că calculele pentru randamentul distribuției variază între fondurile de obligațiuni, făcându-l un indicator nesigur al performanței. Între timp, calculele pentru randamentul SEC sunt standardizate și stabilite de o agenție centralizată. Deoarece se bazează pe randamentele din perioadele finale, randamentul distribuției este, de asemenea, considerat a fi o reprezentare inexactă a circumstanțelor economice actuale. Potrivit Vanguard, randamentul SEC aproximează randamentul după cheltuieli pe care un investitor l-ar primi anual, presupunând că obligațiunile sunt deținute până la scadență și veniturile sunt reinvestite.
Dar obligațiunile sunt rareori deținute până la scadență de către majoritatea investitorilor. În cea mai mare parte, acestea sunt tranzacționate pe piața deschisă, unde condițiile sunt în mod constant într-o stare de flux din cauza circumstanțelor externe. Într- o notă din 2008 care discuta despre importanța randamentelor obligațiunilor, firma de cercetare Morningstar a afirmat că randamentele pe 12 luni oferă o „imagine mai precisă” decât randamentul SEC, deoarece reprezintă 12 plăți distincte de dividende care reflectă performanța obligațiunii într-o varietate de circumstanțe.
Exemplu de randament de distribuție
Să presupunem că un fond are un preț de 20 USD pe acțiune și încasează 8 cenți în plăți de dobândă pe parcursul unei luni. Dobânda este înmulțită cu 12 pentru un total anualizat de 96 de cenți. Împărțirea a 96 de cenți la 20 de dolari oferă un randament de distribuție de 4,8%.