Metoda de randament constant
Care este metoda de randament constant?
Metoda randamentului constant este o modalitate de a calcula actualizarea actualizată a unei obligațiuni tranzacționate pe piața secundară.
Este o alternativă la metoda de acumulare ratabilă și, deși rezultă de obicei într-o acumulare mai mică a unei reduceri decât ultima metodă, necesită un calcul mai complex.
Înțelegerea metodei de randament constant
În scopuri fiscale, fie metoda de acumulare ratabilă, fie metoda randamentului constant pot fi utilizate pentru a calcula randamentul unei obligațiuni de reducere sau a unei obligațiuni cu cupon zero.
Metoda de acumulare ratabilă calculează valoarea veniturilor sau cheltuielilor acumulate, mai degrabă decât suma plătită. Rezultă o acumulare mai mare a unei reduceri decât metoda randamentului constant.
Metoda de acumulare ratabilă se calculează prin împărțirea actualizării pe piață a obligațiunii la numărul de zile de la data scadenței obligațiunii minus data cumpărării, înmulțit cu numărul de zile în care investitorul a deținut efectiv obligațiunea.
Calculul randamentului constant este mai complex. Valoarea randamentului constant este calculată prin înmulțirea bazei ajustate cu randamentul la emisiune și apoi scăderea dobânzii cuponului.
Această metodă este, de asemenea, cunoscută sub numele de metodă eficientă sau științifică de amortizare.
Cum funcționează obligațiunile cu cupon zero
O obligațiune cu cupon zero nu plătește nici o dobândă sau cupon pe durata de viață a obligațiunii. În schimb, obligațiunile sunt emise cu o reducere la valorile lor nominale, iar investitorilor în obligațiuni li se rambursează valorile nominale la scadență. Diferența dintre prețul plătit și suma rambursată este profitul investitorului.
Chei de luat masa
- Obligațiunile cu cupoane zero nu plătesc cupoane, dar IRS cere ca proprietarii să raporteze dobânda imputată ca venit.
- Poate fi utilizată fie metoda randamentului constant, fie metoda de acumulare ratabilă.
- Metoda randamentului constant calculează valoarea unei obligațiuni cu cupon zero într-un moment dat înainte de scadență.
De exemplu, o obligațiune cu cupon zero cu o valoare nominală de 100 USD ar putea fi achiziționată pentru 75 USD. La data scadenței, titularului obligațiunii i se rambursează valoarea nominală totală a obligațiunii de 100 USD.
Chiar dacă aceste obligațiuni nu plătesc cupoane, Serviciul de venituri interne (IRS) cere ca deținătorii de obligațiuni cu cupon zero să raporteze în continuare dobânda imputată câștigată pe obligațiune ca venit în scopuri fiscale. Folosind metoda randamentului constant, proprietarul obligațiunii poate determina cât poate fi dedus în fiecare an.
Cum se calculează randamentul constant
Metoda randamentului constant este o metodă de acumulare a reducerilor de obligațiuni, care se traduce printr-o creștere treptată în timp, având în vedere că valoarea unei obligațiuni de reducere crește în timp până când este egală cu valoarea nominală.
Primul pas în metoda randamentului constant este determinarea randamentului până la scadență (YTM). Acesta este randamentul care va fi obținut pe o obligațiune dacă este deținută până la scadență. De exemplu, o obligațiune cu cupon zero este emisă pentru 75 USD cu o scadență de 10 ani. Randamentul până la scadență depinde de frecvența cu care se compune randamentul.
IRS permite contribuabilului o oarecare flexibilitate în stabilirea perioadei de acumulare pe care să o utilizeze pentru calculul randamentului. Pentru simplitate, să presupunem că este compus anual. Pentru acest exemplu, YTM poate fi calculat ca:
Valoare nominală de 100 USD = 75 USD x (1 + r) 10
100 $ / 75 $ = (1 + r) 10
1,3333 = (1 + r) 10
r = 2,92%
Să presupunem că rata cuponului pentru această obligațiune este de 2% (presupunând că obligațiunile similare care plătesc dobânzi plătesc 2%). După un an (amintiți-vă că compunem anual), acumularea obligațiunii va fi:
Perioada de acumulare1 = (75 USD x 2,92%) – dobândă cupon
Deoarece dobânda cuponului = 2% x 100 USD = 2 USD
Perioada de acumulare1 = 2,19 USD – 2 USD
Perioada de acumulare1 = 0,19 dolari
Prețul de cumpărare de 75 USD reprezintă baza obligațiunii la emisiune. Cu toate acestea, în perioadele ulterioare, baza devine prețul de cumpărare plus dobânda acumulată. De exemplu, după anul 2, acumularea se poate calcula ca:
Perioada de acumulare2 = [(75 USD + 0,19 USD) x 2,92%] – 2 USD
Perioada de acumulare2 = 0,20 USD
Perioadele 3-10 pot fi calculate într-un mod similar, utilizând acumularea perioadei anterioare pentru a calcula baza perioadei curente.
Intuitiv, o obligațiune de reducere are o acumulare pozitivă. Cu alte cuvinte, baza se acumulează.
Calcularea dobânzii la o obligațiune premium
În mod similar, dobânda pentru o obligațiune premium poate fi, de asemenea, determinată utilizând metoda randamentului constant. O obligațiune premium este emisă la un preț mai mare decât valoarea nominală a obligațiunii. Valoarea obligațiunii scade în timp până atinge parul la scadență.
Dobânda imputabilă pentru o obligațiune premium este negativă, iar metoda randamentului constant amortizează (spre deosebire de acumulează) primele de obligațiuni.
O obligațiune premium va avea, astfel, o acumulare negativă.
Decizia de a utiliza fie metoda randamentului constant, fie metoda de acumulare ratabilă trebuie luată în momentul achiziționării obligațiunii. Această decizie este ireversibilă și este similară cu metoda pe care IRS o prescrie pentru reducerea emisiunii originale (OID) impozabile pe computer, așa cum este subliniat în Publicația IRS 1212.