Securitate convertibilă - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 11:25

Securitate convertibilă

Ce este o securitate convertibilă?

O garanție convertibilă este o investiție care poate fi schimbată de la forma sa inițială la o altă formă. Cel mai comun tip de titluri convertibile sunt obligațiunile convertibile și acțiunile preferențiale convertibile, care pot fi convertite în acțiuni comune.

Un titlu convertibil specifică condițiile și prețul eligibil la care poate fi convertit și plătește o sumă fixă ​​periodică (o plată cupon pentru obligațiunile convertibile și un dividend preferat pentru acțiunile preferate convertibile).

Chei de luat masa

  • Un titlu convertibil poate fi convertit dintr-un tip de activ în altul, cum ar fi o obligațiune convertibilă care poate fi convertită în acțiuni comune.
  • Valoarea caracteristicii de conversie a unui titlu convertibil este similară cu valoarea opțiunii de achiziție a unei acțiuni.
  • Companiile care emit titluri convertibile vor folosi adesea funcții de apel pentru a menține un anumit control al investiției.
  • Performanța titlurilor convertibile poate fi puternic influențată de prețul acțiunii subiacente. În comparație cu opțiunile de investiții care nu prezintă o caracteristică de conversie, valorile mobiliare convertibile tind să aibă o plată mai mică. 

Cum funcționează o securitate convertibilă

Valorile mobiliare convertibile au de obicei o plată mai mică decât valorile mobiliare comparabile care nu au funcția de conversie. Investitorii sunt dispuși să accepte plata mai mică datorită profitului potențial din participarea la aprecierea acțiunilor comune ale unei companii prin caracteristica de conversie.

Valoarea conversiei este similară cu valoarea opțiunii de apel pe stocul comun. Prețul de conversie, care este prețul prestabilit la care garanția poate fi convertită în acțiuni comune, este de obicei stabilit la un preț mai mare decât prețul curent al acțiunii. Dacă prețul de conversie este mai aproape de prețul pieței, atunci acesta are o valoare de apel mai mare. Garanția de bază este evaluată pe baza valorii sale nominale și a ratei cuponului. Cele două valori sunt adăugate împreună pentru o imagine mai completă a evaluării titlului.

Prețul acțiunilor obișnuite subiacente influențează puternic performanța unui titlu convertibil. Gradul de corelație crește pe măsură ce prețul acțiunilor se apropie sau depășește prețul de conversie. În schimb, dacă prețul acțiunilor este cu mult sub prețul de conversie, este probabil ca titlul să se tranzacționeze ca o obligațiune directă sau o acțiune preferată, deoarece perspectivele de conversie sunt privite ca fiind la distanță.



Atunci când decideți dacă faceți sau nu o investiție de securitate convertibilă, este important să vă familiarizați cu specificul nu numai al caracteristicilor convertibile, ci și al caracteristicilor de apel. 

consideratii speciale

Companiile vor emite obligațiuni convertibile pentru a reduce rata cuponului datoriei. Datorită funcției de conversie, investitorii vor accepta o rată a cuponului mai mică pentru o obligațiune convertibilă. Acest lucru ajută compania care emite obligațiunea să economisească cheltuielile cu dobânzile.

De asemenea, companiile vor emite obligațiuni convertibile pentru a întârzia diluarea. Diluarea apare atunci când o companie emite noi acțiuni, ceea ce duce la scăderea procentului de proprietate pentru acționarii existenți. În schimb, compania poate decide să strângă capitalul necesar prin emiterea de obligațiuni convertibile, mai degrabă decât prin diluarea poziției de capital a acționarilor care dețin deja acțiunile.

Uneori, însă, compania care emite titlurile de valoare vrea să fie în măsură să forțeze mâna investitorului. Compania face acest lucru adăugând o funcție de apel care îi permite să răscumpere obligațiunile pe baza criteriilor stabilite la emisiune. Un exemplu comun este de a face ca obligațiunile să poată fi apelate la prețul de conversie sau aproape de acesta. Compania elimină cheltuielile cu dobânzile în timp ce investitorul primește fie rentabilitate de capital, fie acțiuni comune egale cu investiția inițială.

Exemplu de securitate convertibilă 

O companie cu un preț curent al acțiunilor comune de 5 USD pe acțiune dorește să strângă ceva capital suplimentar printr-o ofertă de obligațiuni pe 10 ani. Pe baza ratingului de credit al companiei, rata dobânzii este stabilită la 8%. Compania stabilește că rata dobânzii poate fi redusă la 6% prin adăugarea unei opțiuni de conversie la 10 USD pe acțiune. La o ofertă de obligațiuni convertibile de 1 milion de dolari, compania economisește 20.000 de dolari pe an în dobânzi.

Un investitor de 1 milion de dolari în obligațiunea convertibilă primește dobânzi totale de 600.000 USD (60.000 USD pe an de 10 ani) în loc de 800.000 USD plătibili pentru o obligațiune neconvertibilă. Cu toate acestea, dacă stocul crește la 12 dolari, investitorul și-ar converti obligațiunile în acțiuni obișnuite evaluate la 10 dolari, aducând 200.000 dolari suplimentari drept câștig de capital. Orice creștere a prețului acțiunilor peste 12 USD are ca rezultat un profit suplimentar. Investitorul are flexibilitatea de a obține profituri suplimentare pe baza evaluării pieței în orice moment pe durata de viață de 10 ani a obligațiunii.